4月进、出口增速双双转正，全球制造业补库有望继续提振外需

记者 辛圆

海关总署周五公布数据称，以美元计，4月，出口金额同比上涨1.5%，上月为下降7.5%；进口同比增长8.4%，上月为下降1.9%。4月实现贸易顺差723.5亿美元。

4月进、出口表现均强于预期，界面新闻采集7家机构的预测中值显示，4月，中国出口同比上涨1.0%，进口同比上涨2.5%。

分析师指出，出口同比增速转正，既和上年同期基数偏低有关，也体现了在全球价值链重塑的背景下外需呈现改善趋势。

东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师王青对界面新闻表示，4月以美元计价的出口回升主要原因是上年同期出口基数下沉，加之当前外需整体偏强。

“3月以来，官方制造业PMI指数中的新出口订单指数持续处于扩张区间，显示当前出口增长动能偏强，这背后主要是在全球电子行业周期上行、原油等大宗商品价格走高以及欧美央行降息预期影响下，当前全球贸易处于回暖阶段，外需改善带动我国出口增长动能转强。”他分析称。

王青还提到，4月，摩根大通全球制造业PMI指数为50.3%，尽管较前值回落0.3个百分点，但仍连续四个月处于扩张区间。从历史数据来看，我国出口走势与这一指数关联度较高，预计出口增长势头短期内有望延续。

招商证券宏观分析师张静静在研报中指出，在全球价值链重塑的背景下，全球资本开支周期带动库存周期，美国乃至全球主动补库存将贯穿全年。此外，明年关税政策的不确定性还可能导致今年会出现“抢出口”的现象。往后看，今年二季度至四季度，出口价格中枢大概率上移。

财信研究院副院长伍超明也认为，全球制造业温和复苏、美国补库存周期开启，将对国内出口贸易量形成支撑，价格因素对出口的拖累也将有所缓解，二季度出口增速有望保持小幅增长。

今年一季度，以美元计，我国出口金额同比增长1.5%，比去年全年增速加快6.1个百分点，结束了去年二季度以来连续三个季度负增长的态势。

“虽然近几个月PPI（工业品出厂价格）降幅稍有扩大，但在低基数、国内投资需求释放以及海外地缘政治关系紧张等因素共同影响下，二季度PPI降幅大概率会呈现收窄趋势，从而对出口价格形成支撑。”伍超明对界面新闻说。

1-4月，我国前三大出口市场分别是东南亚联盟、欧盟、美国，其中，对东盟出口同比增长6.3%，对欧盟出口同比下降4.8%，对美国出口同比下降1.0%。主要出口商品中，同比涨幅排名前三的是船舶、汽车（包括底盘）、集成电路，较上年同期分别增长101.4%、21.2%、19.1%。

进口方面，分析师认为同比增速回升同样是受到去年同期低基数的提振，另外，国际大宗商品价格较高对进口产生拉动作用。

王青表示，我国对外贸易具有“大进大出”的特征，加工贸易占比较高，出口改善会带动进口增加。此外，前期国际原油、有色金属价格走高，也在一定程度上推升了我国进口额增速。

1-4月，我国原油进口量同比增长2.0%，进口金额同比增长4.0%；铁矿砂及其精矿进口量同比增长7.2%，进口金额同比增长14.6%。

往后看，分析师认为，进口方面，需要重点关注设备更新改造、消费品以旧换新等扩大内需政策能否抵消房地产市场调整对国内需求的不利影响。

伍超明预计短期内进口增速变化相对平稳。一方面是因为低基数效应仍然存在，另一方面，进口数量主要受国内需求影响，虽然房地产市场调整对大宗商品进口的影响仍在，但在设备更新和消费品以旧换新政策推动下，国内需求恢复会给电子元器件和消费品进口带来支撑。

天风证券固定收益首席分析师孙彬彬也在研报中表示，短期内国内经济内生动能有望延续修复，中期看仍需进一步观察设备更新、扩大消费等结构性政策能否实质性推动内需修复，从而对进口形成明显支撑。