黄金期货的利多似已经耗尽?近1月回调超7%

财联社5月8日讯（编辑 陈侃迪）今日上午，国内黄金期货主力合约延续回调态势，微跌超0.5%。近一月，黄金从上市以来的历史高位589.62元/克持续回调，累计跌幅已达7%，截至上午10点15分，沪金主力合约2408报547.42元/克，跌0.51%。图片来源：文华财经 财联社整理

不过，从资金面来看，黄金仍然是当之无愧的最热门品种。据中期协数据显示，近一月黄金流入资金增长超88亿元，仅4月黄金期货共计成交额59565.26亿元，占全国份额的10%以上，远超其他商品。

同时，各国央行也在积极囤金。截至4月末，中国黄金储备7280万盎司，3月末为7274万盎司，为连续第18个月增持黄金储备。

世界黄金协会数据还显示，2024年一季度全球央行净购金量达290吨，刷新季度购金量的历史新高。

不过，与资金热捧相对应的是，近期黄金价格的下跌以及线下黄金回购的兴起。

黄金回落叠加回购兴起，短期调整或难避免

据媒体报道，受国际金价回落及“五一”假期促销等多重因素影响，终端黄金价格出现了较为明显的回落。包括周大生、中国黄金在内的多个品牌黄金目前报价重回“5时代”。“假期每克优惠100元，优惠后为599元/克，低于节前价格。

值得注意的是，由于黄金避险属性，近期一系列事件的缓和或也影响金价上涨。5月6日，哈马斯发表声明，宣布同意埃及等斡旋方提出的加沙地带停火方案。同时，昨日还发布了《中法关于中东局势的联合声明》强调，当务之急是立即实现可持续停火。

而在美联储加息上，近期美国明尼阿波利斯联储行长表示，美联储可能会在“较长一段时间内”将利率维持在当前水平。

对此，中金公司指出历史经验显示，黄金市场的反身性交易可能带来泡沫风险。就当下市场而言，近期风险偏好边际修复，避险资金流出对黄金价格的压制作用已有所显现。

年初以来，美国通胀黏性促使降息预期不断调整，中金公司认为黄金投机市场或仍处于预期主导阶段，与2013-15年的加息预期交易阶段正好相反，利率将降未降、衰退风险仍存之际，降息预期交易阶段可能是黄金的价值彰显时刻，短期避险回调后，黄金价格或仍有望继续受益于降息预期交易。