2024年4月中资离岸新发约133亿美元

2024年4月中资离岸新发约133亿美元，近十二个月离岸人民币与美元债券规模持平

久期财经讯，5月3日，4月中资离岸债总发行规模约133亿美元，环比下降约40%。具体而言，金融债约61亿美元，城投债约38亿美元，产业债约33亿美元，地产债约1亿美元(统计口径：按起息日计算；剔除可转债和存单)。

四月发行详情

据久期财经统计，4月中资离岸债券一级市场环比有所收窄，共有61家中资企业发行了93只离岸债，值得注意的是，平均单只债券发行规模约1.4亿美元，环比呈上升趋势。

从各板块发行占比来看，金融债的规模占比达到了45%，城投债和产业债的份额相近，分别为29%和25%，地产债大幅下降至1%。

从发行币种来看，上个月以美元计价的债券发行规模为87亿美元，占比上升至65%，平均息票率6.44%（3月为6.05%）；离岸人民币计价的新发规模折合约31亿美元，占整体的23%，平均息票率为4.92%（3月为4.66%）。

一级市场再见欧元债身影，共有3只该币种债券成功发行，规模共计约6亿美元，其中1只由国开行发行，息票率仅有3.375%，另外两只为城投债，息票率分别为5.3%和5.6%。欧元区利率自去年9月被上调至4.5%水平后，已连续七个月维持不变，目前已有欧洲央行官员表示，在6月议息会议中有可能将宣布降息。

上个月定价的日元债减少至2只，均由城投企业发行，规模折合约6816万美元，息票率分别为1.66%和1.68%，均为备证发行。

4月日元兑美元汇率一路贬值，在月末一度跌破160日元兑换1美元，创下了1990年4月以来的最低水平，随即反弹500点，据了解，这可能是日本出手干预的结果。市场认为，日元贬值有部分原因是美联储利率居高不下，市场利用美元和日元的利率差进行套利，导致日元被大量抛售。原本市场预期美联储3月进入降息通道，日元兑美元汇率可能随之有升值，但美国通胀抬头导致降息时间再生变数，再加上日本市场景气度不足，日元受影响贬值，目前与美元的汇率处于150以上浮动，未来日本或将在加息和干预之间摇摆抉择。

从板块分类详细数据来看，

4月金融板块新发规模实现同环比双向增长，达到了约61亿美元，在月内离岸一级市场的占比为45%，共计13家金融企业发行了37只离岸债。

具体来看，国开行为板块内最大发行人，共定价了4只离岸债，合约14亿美元，其中包括了1只浮息的5亿美元债券、1只5亿欧元债券，以及2只合计28亿人民币的“3500亿元人民币融资窗口”主题境外债券，这两只人民币债券中，3年期票息为2.45%，5年期票息为2.60%，均较二级市场参考收益率低25bps，成功压缩了与境内国开人民币债及境外国债的利差，进一步完善了该行境外人民币债券收益率曲线，本次发行峰值时认购倍数分别达到3.07倍和2.35倍；农业银行伦敦分行发行了3亿美元债券，息票率为SOFR+48bps，较初始指导价收窄47个bps，最终认购金额超10亿美元，93%的投资者为银行；远东宏信发行美元债，规模为5亿美元，息票率6.625%，是2023年以来中资境外债券市场租赁行业最大规模发行之一，最终认购倍数达到了近6倍；友邦保险发行10亿美元次级证券，息票率5.375%，最终认购超8.5倍。

上月，城投板块发行规模约38亿美元（其中增发规模约2亿美元）。37家城投发行人（其中7家城投首次发行）定价了41只离岸债券。按期限来看，仍以3年期为主（共27只），2年期的新发环比小幅增长至11只（3月为8只）；以债券数量来衡量，在MOX澳交所上市的债券占比上升至64%。

南宁交投集团成功发行3年期3亿美元高级可持续发展债券，发行收益率为7.20%，较初始价格指导收窄20个基点，该项目为南宁市属首单可持续发展债券；泰州东方医药城控股（77.5亿日元）和江苏双湖投控（29亿日元）均发行了日元债，息票率分别为1.66%和1.68%，两只债券均为备证结构；常德经投集团（5700万欧元）和潍坊城区西部投发集团（3500万欧元）新发的欧元债最终定价分别为5.6%和5.3%。

月内定价的城投债发行结构有较大的变动，以直接发行（约22亿美元）和担保结构（12亿美元）定价的新发比重分别上升至57%和31%，3月这两大类结构的占比分别为49%和25%，备证结构（约4亿美元）新发比例则下降至12%（3月为26%）。

产业板块4月共有8家企业定价了12只债券，规模达到了约33亿美元，同环比均实现双位数比例增长。

长和是板块内最大发行人，两只新发规模合计20亿美元，其中5年期的息票率为5.375%，10年期的息票率为5.5%，两只债券最终认购倍数均超3倍；新希望集团定价9.76亿人民币3年期债券，票面利率3.3%，创近三年实体企业点心债最低发行利率和近三年实体企业点心债累计发行最大发行规模。

月内3家房企发行了离岸债，规模共计约1亿美元，其中包括，2家港资房企为太古股份（5000万美元）和恒隆地产（2亿元人民币）。

4月离岸地产债净流出额约60亿美元

根据久期财经数据显示，4月离岸地产板块融资净额约为-60亿美元，单月净流出额创年内新高。今年前4个月累计融资净流出额约91亿美元，5月将有约29亿美元的地产债即将到期。

分析师语

4月境外市场环境波动加剧，美国通胀抬头之下，美联储5月议息会议宣布利率维持不变，并表示6月起放缓QT，降息安排迟迟未定，欧元区或许抢先一步降息，与此同时，日本金融市场正经受冲击。据久期财经统计，近十二个月离岸债发行数据显示，人民币债券（折合约732亿美元）的规模已与美元债（约738亿美元）持平。

在4月9日举办的中资离岸债券市场峰会暨“金久期”离岸债券庆典的圆桌讨论中，各机构发言人均表示对离岸人民币债券的前景持乐观态度。展望2024年，美联储在降息和通胀之间的预期未达成一致之际，离岸人民币债券在整体市场的比重有望进一步提升。

4月地产板块二级市场走势震荡，其中，路劲旗下美元债价格“一波三折”，ROADKG 6.7 09/30/24曾一度涨至65.977，而后跌至45附近价位，靠近一年内低点水平，这主要受资产出售和公司及股东出售公司票据的一系列舆情交替影响，目前有市场传言其已启动程序识别债券持有人身份。

出险房企相继传出好消息，金辉控股在4月偿付了RDHGCL 7.8 03/20/24，该票据到期日为3月20日。随后，再有3家房企重组获新进展，宝龙、花样年均宣布与部分债权人签订重组支持协议，旭辉也已与债券持有人小组就全面提案原则上达成一致。另外，市场消息传出，碧桂园告知部分境外债权人，将争取在6月向债权人特别小组提交初步重组方案，并于第三季度向其余债权人公布重组方案。