通过数字解释下美国财政赤字和债务

这段时间自媒体上有许多谈美国政府债务高企，入不敷出，导致美股下跌，美国快坚持不住了的文章。就通过公开数字来解释下美国财政赤字的情况。

绝大多数国家政府都会有债务，简单的说我们经常听到的财政赤字就可以视同为政府债务。财政赤字就是当政府最终的支出大于政府的税赋等收入时差额。

当支出大于收入时，政府就需要借钱举债去弥补这个差额。也许有人会问为什么政府就不能省着点花钱不要出现赤字？这主要是因为有些无法预知的国家安全或突发的经济或社会问题需要动用财政资金解决，而且这些问题不能拖延。所以在这种情况下世界上绝大多数国家财政运行结果最后都是赤字，可以说赤字是常态。

找到一个2018年全球预算收入排名前25名国家的财政情况清单，可以说绝大多数国家的财政情况都是入不敷出的状态。

那么美国的赤字是屡创新高吗？如果从债务占GDP的的比例上看，现在还不是历史最高水平。反而是经常骂拜登的特朗普执政的最后一年创了赤字纪录。

大致解释下美国债务增长的原因。

大家可以看到90年代初克林顿时期美国债务所占GDP比例逐年较低。并不是克林顿管理的有多好。主要是当时有两个社会红利出现在美国，一是苏联解体冷战结束，于是美国军费急剧减少，在支出下降的同时，互联网经济和科技发展又保证了美国经济的繁荣，所以在这段时间里，美国的政府债务占GDP比例只有三分之一多点，数据非常优秀。

从2001年开始吗美国政府债务开始急剧升高，主要的原因就是2001年的911事件，这让美国把大量资金投入到反恐战争及随后的伊拉克战争中。所以说对任何国家来讲，战争都是个引发赤字的重要因素，打仗就是烧钱。

全球公认的美债失控是在奥巴马时期，因为这时除了反恐，又出现了2008年的金融危机这一黑天鹅事伯，让美国的债务越来越高。而且奥巴马时期美国对海外进行了大量的援助撒钱，这也是当年大选时特良普抨击民主党奥巴马的理由之一。

但到了特朗普时代，美国的债务反而创造了新的纪录，赤字比例开始超过100%，到了2020年攀升到顶峰，比例达到了126%。这里的最主要的原因是特朗普推行的税改，大幅度降低大公司和富豪们的所得税率，国家税收大幅度下滑，另一方面，除了美国军费大幅度增加外，还赶上了新冠疫情，政府公共卫生开支在那一年也随之也大幅度增加。

虽然美国的债务赤字占GDP比例超过100%，但也算不上经济崩溃，或者日薄西山了。因为债务占比超100%的国家有好几个，美国还不是占比最高的。

非洲和南美那些国家就不说了，单拿出世界上21个发达国家的2023年统计数字看，日本反而是最高的，而美国只排在第5位。

而西方七国（G7）的债务GDP占比平均值128%。美国占比值还在平均值以下。

说两个国内自媒体经常提及但实际上影响并不大的因素。

一是美国的军费开支，虽然绝对值很高，被当作是穷兵黩武的表现。但2023年的美国国防支出只占GDP的3.4%，且根据美国国会预算办公室的计划，未来几年国防支出占GDP的比例会逐年下降，预计2024 年占 GDP 的比例要降到 2.9%，最终到 2034 年降到 2.5%的占比。所以引起的债务增加因素没有国内宣传的那么大。

国内自媒体经常宣传美国政治由军火工业巨头们主导，所以美国到处发动战争，发动战争军火工业特殊利益集团才能赚大钱等等。但实际上美国军火工业与其它行业一样，发展受到国际局势的影响，也经历从繁荣到萧条的起伏，并非军火工业巨头们想怎么赚钱就可以怎么赚钱的事。例如美国的军费国防开支占GDP比例在1944年二战期间达到最高峰，GDP占比达到37.8%，二战后迅速回落直到越战时期的1968年重新冲到占GDP比例 9.4%的高位，然后又一直回落，直到1999-2001年下降到最低水平的占比3%

二是美国的通货膨胀率。在2020年以前的几年，欧美的通胀都在2%以下。

2021年欧美通胀率都开始攀升。2022年美国通胀最高时超过了6%，2023年开始逐步下降。美国通胀的主要原因是因为疫情，为了避免经济衰退，疫情期间仅美国政府就直接发放了8140亿美元直接到民众手中。此外还有一个薪资保护计划（Paycheck Protection Program）是发钱给中小企业主，以帮助他们维持给员工的薪资发放，这又发出去了8000亿美元。另外美国各州政府也直接发放救济款给民众，如此天量的钱直接或间接发放到民众手中，造成通膨在所难免。

而欧洲各国的通胀，除了疫情原因，主要是俄乌战争导致的能源价格高涨，所以欧元区的通胀主要是在2023年到达顶峰，总体接近了8%的通胀率。

最后说下美国的国债。

既然前面说了入不敷出产生了赤字，就要借钱把这个窟窿补上。对于政府来说就是发行美元债券。

美债是在市场上公开发行的，并按照市场法则自由买卖的一种有价证券。从历史上看它是一种信用可靠收益不错的的投资方式，它的信用来自于美国自建国以来从来没有延误过利息或本金偿还，即使在二次大战期间也按时还本付息。美债的信用理论来自于美国第一任财务部长亚历山大·汉密尔顿，他在独立战争结束后力排众议坚持偿还对海外的付债，理由是只要你能按时支付借款利息，并保证偿还本金，就永远可以借到源源不断的资金，永远不会担心钱不够用或借不到钱。所以正是因为汉密尔顿的这一功绩，让他成为美元正面头像中唯一一个没当过总统的人。

关于美元这块可以看我以前写的文章：

美元背后的故事——美元上面的头像的来源和意义

所以美元债券其实是一种商业投资行为，美债的购买有70%来自美国国内，而中国购买的美元债券只占总发行量的2.6%，所以知道国内曾经叫嚣的抛售美元债可以打击美国的金融霸权是那么可笑的一件事了。

关于美国国债债券，去年曾写过一篇比较详细的，有兴趣的可以看看：

说说纸币的概念和美元的发行原则