利润与股价倒挂，民办学历职业教育前景如何？

目前，中国民办学历职业教育市场规模不断扩张，增长势头持续稳定。近年来民办学校的数量和学生人数呈现持续增加的趋势，民办学历职业教育市场呈现蓬勃发展的气象。不过，随着市场竞争的加剧，行业也面临着定位同质化等挑战。近期，多家港股高等教育上市公司发布了财报，业绩基本上呈现出稳健增长的趋势。那么，民办学历职业教育是否能够持续保持当前的发展活力呢？从这四份财报中，又能发现背后蕴含哪些机遇和挑战呢？

1）中教控股

中教控股实现收入 56.2 亿元人民币，比去年同期增长 18.1%，公司账面现金储备 58 亿元人民币。中教控股实现经调整净利润 20.8 亿元人民币，比去年同期增长 9.8%，实现经调整归母净利润 19.1 亿元人民币，净利润 15.41 亿元人民币。比去年同期增长 6%。FY23 国内市场分部收入同比增长 18%至 53.96 亿元人民币，占公司整体收入比重为 96%；国际市场分部收入同比上升 16%至 2.20 亿元人民币。公司于本年度调整报告架构，将高、中等职业教育合并为「国内市场」，国际教育部分更名为「国际市场」，因此在国际业务方面得到了收益增长。截至 2023 年 8 月末，中教控股账面现金储备 58 亿元人民币，公司账面现金充足。

2）中国新华教育

2023 年度，集团收入增加 2.7%至人民币 6.43 亿元，实现经调整净利润约 3.30 亿元人民币。有关增加主要是由于平均学费增加。集团报告期间录得溢利人民币 3.07 亿元，同比增加 30.4%。主营业务成本由截至 2022 年 12 月 31 日止年度的人民币 2.57 亿元增加 3.1%至报告期间的人民币 2.65 亿元，主要是由于学院规模的扩张及教学投入的不断增加；销售及分销成本由截至 2022 年 12 月 31 日止年度的人民币 7.9 百万元减少 53.2%至报告期间的人民币 3.7 百万元，主要是由于招生开支、折旧与摊销减少。

3）民生教育

2023 年度，民生教育总收益约为 23.52 亿元人民币，与 2022 年同期相比轻微减少约 0.1%，现金储备约 31.9 亿元人民币。毛利约为人民币 12.60 亿元，与 2022 年同期相比轻微减少约 1.2%，年度溢利为 1.21 亿元人民币。截至 2023 年 12 月 31 日，民生教育的总资产约为人民币约为 113.67 亿元人民币，现金储备约为人民币 31.9 亿元人民币；其资本负债率由 2022 年 12 月 31 日约 46.8%大幅减少至约 35.9%。

4）希望教育

据希望教育 2023 年年报显示，年度内公司收入 35.81 亿元人民币，同比增长 17.7%，公司经调整净利为 8.75 亿元人民币，同比增加 15.3%。截至 2023 年 8 月 31 日止年度，公司净利润为约为 2.11 亿元人民币，较截至 2022 年 8 月 31 日止年度 4.459 亿元人民币降低 2.351 亿元人民币。现金及现金等价物为人民币约 28.28 亿元人民币。资本支出方面，截至 2023 年 8 月 31 日止年度的资本支出为 14.74 亿元人民币，主要用于院校建设、场馆翻新、校舍升级、基础设施建设及其他款项支付等。

《中国教育现代化 2035》 提出，中国高等教育需求仍将继续增长，2035 年中国高等教育毛入学率要达到 65%。随着社会发展和科技进步，对高素质人才的需求日益增长，高等教育成为社会经济发展的关键驱动力之一。从各家财报来看，对高等教育板块十分重视，据中教控股财报显示，2023/24 学年，集团全日制注册新生人数约 9.7 万人，同比增长约 17%；截至 2023 年 8 月，全日制在校生约 24.8 万人，同比增长约 7%， 预计未来新生增速仍将继续保持。

报告期内，中教控股在校企合作方面取得了显著的进展。合作数量增加到了 3516 家，较上一财年增加了 41 家，这充分展示了公司在产业合作领域的强劲增长态势。与此同时，其成员学校在社会输送应用型毕业生方面也取得了令人瞩目的成绩，共输送了 7.2 万名毕业生，较上一财年增长了 16.1%。这些毕业生在各行各业都展现出了卓越的能力和素质，为社会各界输送了人才的同时也为中教控股的发展注入了源源不断的动力。其优秀的办学质量支撑了公司在校人数的稳步增长，并助推了业绩健康发展。

而中国新华教育则重视专业发展，旗下院校目前累计有国家级一流本科专业 4 个及省级一流本科专业 14 个。其中，临床医学院专业类型进一步丰富，新增生物制药本科专业，临床医学、护理学、生物医学工程专业获批省级「六卓越一拔尖」项目。目前新华学院有 66 门省级一流课程，同时有 7 门课程获安徽省教育厅推荐参评新一轮国家一流课程。

民生教育集团的高教板块则呈现跨区域的发展态势，在中国重庆、山东、云南、内蒙古共举办或托管 10 所学校（包括 7 所高等院校、2 所中职学校和 1 所高中学校）。截至 2023 年 12 月 31 日止，在校生总人数约 10.4 万人，其中全日制本科生占比约 57.76。所属学校共提供 121 个本科专业、146 个高职（大专）专科专业、72 个中职专业以及 4 个硕士学位研究生培养建设专业。2023 年 11 月 24 日，民生教育公告，云南大学滇池学院获得中国教育主管部门批准，同意云南大学滇池学院转设为滇池学院，滇池学院为民办本科层次的普通高等学校。这一举措将进一步增加公司盈利水平、释放学生增量、丰富办学层次，通过提高办学质量打造核心竞争力，助力公司稳健发展。

近年来，希望教育的院校办学质量与社会声誉稳步提升，2023-2024 学年，公司举办院校新招录学生首次突破 10 万人，在校生突破 29 万人，再创历史新高。近 5 年，希望教育举办院校新招录学生复合增速为 26.4%，在校生复合增速为 27.6%。

2023 年 11 月，希望教育宣布将更改中文名称为希教国际控股有限公司，这标志着公司正式步入了国际化发展的新阶段。经过多年的探索和运营，希望教育已经积累了丰富的海外高等教育市场资源和国际化发展能力，为了更好地实现公司的可持续发展并服务股东价值，公司决定加大在东南亚地区和一带一路沿线的国际化发展战略。股份简称变更于 2024 年 2 月 8 日生效，这一变更是希望教育战略转型的重要一环，未来，希望教育将全面实施质量优先发展战略，努力弥补发展中的短板，为社会输送更多高素质的专业技能人才。除此之外，公司还将继续积极推进海外发展战略，促进境内外院校共享优质资源，实施多种形式的协同办学，联手培养国际化职业技能人才。同时，公司将持续加强职业技能培训，助力产业发展和技能型社会建设。希望教育将以更加开放的姿态，更高水平的质量标准，更广泛的国际视野，为全球教育事业的繁荣发展作出更大贡献。

从财报数据上看，各家公司旗下院校办学规模持续扩大，专业设置向着多元化、高质量、跨区域方向发展，这种趋势反映了各家教育机构对于适应不断变化的市场需求和技术发展的迅速响应。随着新技术的不断涌现和产业结构的变革，教育机构不仅需要提供传统学科的教育，还需要不断创新，推出符合未来就业市场需求的新专业。

目前国家对职业教育十分重视，而处在职教改革主阵地的民办学历职业教育受到政策利好，预计未来高等职业教育入学率会持续上升，从而使得民办高等职业院校的在校生人数增长，带动企业收益的增长。在国家对职业教育继续重视的大环境下，民办高等教育机构将会迎来更广阔的市场发展前景。

从各家财报上看，几家公司都采取了相应措施推动院校的发展，中教控股对未来投资包括建设新校园，升级现有设施开发受市场欢迎的课程，与企业合作，设立实践教学基地，培训教师，通过信息系统提高运营效率等等。这些措施的出台能够提升教育机构的品牌形象，增强学生就业竞争力、实践能力和就业技能，优化资源配置，降低管理成本，提升整体竞争力。进一步巩固自身在教育行业的地位，为学生提供更优质的教育服务，促进教育事业的健康发展。

同时，中国希望教育以行业产业发展战略为抓手，深入推进学科专业建设。紧密围绕国家、区域发展战略和产业发展需求，动态调整学科专业布局，开展更深层次的产教融合、校企合作等，建设更高水平的产业学院，实现专业设置与行业需求的紧密结合，推进优势专业的集群发展，积极打造「金课」，制定和完善应用型人才培养计划，不断提高学生的高质量就业。

希望教育则全面实施质量优先发展战略，各院校将根据一校一特色的办学定位和国家对院校高质量发展的要求，尽快补齐短板、加快校舍建设，加强教学与实训能力建设，强化师资队伍建设，深化教学改革，建强特色专业。全面提升院校人才培养质量，努力为社会输送更多的高素质专业技能人才。

而民生教育通过托管等方式，扩大中职和本专科职业院校，与行业领先、国家急需的产业企业、学校深入合作，共建数字产教融合共同体组织；为用工企业和人力资源机构提供产教融合和就业对接服务，为上下游合作伙伴提供一站式数字管理和运营服务。

不过，目前我国民办学历职业教育行业市场集中度较低，市场竞争格局较为分散，头部企业市场占有率并不高。众多企业竞相角逐，市场竞争激烈，行业内的企业也面临一系列挑战。首先是定位同质化问题。许多教育机构缺乏明确的品牌定位和特色，导致服务同质化现象严重，难以在竞争中脱颖而出。因此，教育机构需要深入挖掘自身优势，树立独特的品牌形象，以区别于其他竞争对手。

其次，市场竞争激烈也带来了价格战的风险。为了争夺市场份额，一些教育机构可能会采取降低价格的手段来吸引学生，但这种做法可能会降低行业整体的服务质量和声誉，最终损害整个行业的利益。因此，教育机构需要在追求市场份额的同时，保持对教育质量的高标准，注重长期发展而非短期利益。

尽管面临诸多挑战，但我国民办学历职业教育行业市场的分散竞争格局也带来了发展的机遇。这种分散竞争格局为行业发展带来了多元化和灵活性，它鼓励了教育机构之间的创新竞争。面对竞争激烈的局面，教育机构不得不不断推出新的教学方法、课程内容以及服务模式，以吸引学生和企业的青睐。这种竞争促进了行业内的技术、教学和管理水平的提升，推动了整个行业的不断进步。教育机构要在竞争中不断创新、提升自身竞争力，打出差异化优势，在重重竞争中脱颖而出。

总之，国内民办学历职业教育行业在快速发展的同时，也面临着定位同质化等挑战。为了应对这些挑战，民办学历职业教育机构应积极探索特色化发展的道路，明确自身的办学特色和方向，注重人才培养的质量和效果。同时，加强与不同行业企业的合作与交流，提高教育教学的针对性和实效性，为社会的经济发展提供有力的人才支撑。

展望未来，随着教育改革的不断深入和市场竞争的加剧，民办学历职业教育机构将面临更多的机遇和挑战。只有不断创新、特色发展，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地，为社会的教育事业做出更大的贡献。