LPR按兵不动 专家：利率并非越低越好

4月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年4月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均与上月持平。这一结果也完全在市场预期之中。

LPR由各报价行按公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率）加点形成的方式报价，由全国银行间同业拆借中心计算得出，为银行贷款提供定价参考。目前，LPR包括一年期和五年期以上两个品种。

为维护银行体系流动性合理充裕，4月15日，央行开展20亿元公开市场逆回购操作和1000亿元中期借贷便利(MLF)操作，中标利率分别为1.8%和2.5%，均上与期持平。作为LPR的定价基础，4月MLF操作利率持稳，意味着当月LPR的报价基础没有改变。再加上一季度净息差持续承压，银行缺乏主动下调加点动力，市场人士已普遍预计今日出炉的LPR将保持不变。

东方金诚首席宏观分析师王青称，4月MLF操作利率不变，符合市场普遍预期，主要源于2月全面降准落地、5年期以上LPR报价大幅下调，以及一季度经济延续回升向上态势背景下，当前实施政策性降息的迫切性不高。在4月MLF操作利率保持稳定、一季度银行净息差有可能进一步收窄的背景下，预计4月两个期限品种的LPR报价将保持不变。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也持同样观点。他同时表示，目前看，政策利率及LPR并非越低越好，需要防范潜在套利空转风险，提升政策实施效率；预计后续货币政策稳健略偏松，保持流动性合理充裕，加强与财政等政策配合，积极盘活存量信贷资金，兼顾内外均衡。

对于资金空转问题，央行货币政策司司长邹澜上周在国新办发布会上表示，当前，我国经济结构调整、转型升级在加快推进，房地产市场供求关系发生重大变化，地方债务风险防控加强，经济更为轻型化，信贷需求较前些年有所转弱，信贷结构也在优化升级。但各方面对变化还有个认识、适应的过程，一些银行在经营模式和内部考核上仍有规模情结，超过了实体经济的有效融资需求。部分企业借助自身优势地位，用低成本贷款融到的钱买理财、存定期，或转贷给别的企业，主业不赚钱，金融反而成了主要盈利来源，这就容易形成空转和资金沉淀，降低了资金使用效率。为此，今年《政府工作报告》适时提出，要“避免资金沉淀空转”。

邹澜称，相关部门将加强对资金空转的监测，完善管理考核机制。未来随着经济转型升级、有效需求恢复、社会预期改善，资金沉淀空转的现象也会缓解。

邹澜在发布会上还表示，前期一系列措施已经在见效，未来央行会结合经济回升态势、通胀走势以及转型升级的推进，继续密切观察。既要根据物价变化与走势，将名义利率保持在合理水平，巩固经济回升向好的态势，也要充分考虑高质量发展需要等，避免削减结构调整动力，防止利率过低，内卷式竞争加剧或者资金空转，物价进一步降低，陷入负向循环。

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文/北京青年报记者 程婕

编辑/樊宏伟