PPG2024年Q1营收降至43亿美元，中国区收入增长强劲

4月18日，PPG工业披露2024年第一季度经营业绩报告。公司2024年第一季度实现销售额为43.11亿美元，同比下降2%；净利润为4.0亿美元，同比增长52%；调整后的净利润为4.41亿美元，同比增长2.21%。该公司表示，PPG广泛而多样化的业务组合受益于中国和印度市场高于市场的销量增长，以及航空涂料创纪录的季度净销售额，以及防护和船舶涂料创纪录的第一季度净销售额。这被全球工业生产疲软和欧洲总体需求下降所抵消。与去年同期相比，第一季度的销售额也受到了沃尔玛4000万美元的销售优惠、复活节提前以及欧洲没有能源相关附加费的影响。

报告的持续经营业务的摊薄每股收益（EPS）为1.69美元，而去年第一季度为1.11美元。调整后的每股收益为1.86美元，较2023年第一季度的1.82美元增长了2%，这也是PPG公司历史上第二好的第一季度调整后每股收益。PPG的合并运营部门实现了利润增长，导致该部门的总利润率比去年第一季度高出60个基点。这标志着连续第六个季度的部门利润率 改善改善的一个关键驱动力是将原材料成本从历史高位回落。这些好处部分被较低的销量和更高的销售水平所抵消 由于某些与增长相关的投资和工资膨胀而导致的行政成本。PPG增加了与增长相关的间接支出，支持了将在今年晚些时候和未来实现销售额增长的举措。

该公司在第一季度改善营运资本方面取得了进展，将营运资本占销售额的比例同比减少了60个基点。而营运资本建立在第一个 在销售高峰期的一个季度，该公司的库存同比减少了约2.7亿美元，减少了四天的库存。符合公司的资本配置优先事项，与我们的遗产相一致，我们打算利用我们强大的资产负债表和现金产生来推动 股东价值。PPG现金状况的强劲表现为本季度配置约1.5亿美元的股票回购提供了机会。同时，在第一季度，原材料的实现成本比2023年下降了很高的个位数，但仍高于历史水平，尽管原材料和物流的供应与大流行前的情况相当。该公司预计，2024年第二季度原材料成本通缩将达到个位数。

PPG董事长兼首席执行官蒂姆·克纳维什（Tim Knavish）评论称，尽管宏观环境持续面临挑战，但我们连续第五个季度实现了同比调整后的每股收益增长。该公司受益于我们在墨西哥和中国的成熟业务，这两个国家分别是我们的第二大和第三大净销售额国家。我们还在印度和几个长周期业务中实现了有机销售增长，如保护性和船舶涂料以及航空航天涂料，我们在这些业务中的积压量有所增加。这些收益被去年同期欧洲的大客户负载和通过能源附加费所抵消，使销售额同比下降约130个基点。今年第一季度，我们还受到欧洲需求下降的影响，包括复活节假期提前，减少了3月份的销售天数，以及全球工业涂料需求持续低迷。

我们在恢复历史分支机构利润率方面继续取得进展，总分支机构利润率提高了60个基点，这是连续第六个季度同比增长。预计2024年将是又一个现金流出色的一年，我们的资产负债表仍然强劲，包括较低的库存同比，为我们提供了持续的股东价值创造机会。我们在第一季度完成了约1.5亿美元的股票回购。

展望未来，尽管全球工业生产仍处于较低的绝对水平，但我们相信中国对我们产品的需求将带来稳健的有机增长。在欧洲，尽管各国的需求不均衡，但随着时间的推移，到2024年需求有望稳定下来。在美国，几个终端市场的经济状况仍然低迷，但我们预计随着今年的进展，整体情况会有所改善。在墨西哥，我们预测强劲的势头将持续下去。

Knavish表示，我们正在执行我们在第一季度宣布的美国和加拿大建筑涂料业务以及全球二氧化硅产品业务的战略审查，我们的目标是在第三季度之前确定每项评估的前进方向。PPG仍然专注于各种企业增长计划，以推动更高的销量并充分利用我们的技术和服务能力。在第二季度，我们预计航空航天、防护和海洋以及包装涂料业务以及墨西哥、中国和印度的总销量将实现较低的个位数增长。

第一季度有机销售额比去年同期下降了2%。总销售价格与去年同期持平，因为性能涂料部门的部分结构性价格上涨被指数价格下跌所抵消，包括工业涂料部门2023年第一季度没有欧洲能源附加费的影响。由于工业和欧洲需求疲软的影响，防护、船舶、航空航天和包装涂料业务以及特种涂料和材料的强劲势头被抵消，公司第一季度的整体销量较上年同期下降了2%。

财报显示，PPG高性能涂料部门2024年第一季度的净销售额下降了1%至26.14亿美元，因为较高的销售价格和有利的外币换算被较低的销量所抵消，其中：销售价格同比上涨1%，销量下降3%，外币折算对销售额的影响为1%。去年沃尔玛4000万美元的销售收入以及2024年复活节提前，对第一季度销量同比产生了不利影响。与去年相比，部门利润增长2%至4.02亿美元，主要是由于销售价格上涨和原材料成本放缓，部分被工资通胀和增长投资驱动的销量下降和SG&A成本增加所抵消；该部门的营业利润率同比增长了40个基点。

航空涂料。航空涂料净销售额连续第五个季度创下纪录，与2023年第一季度相比，有机销售额以中等个位数的百分比增长，主要原因是价格和销量的上涨。尽管全球航空旅行的国内和国际航班仍比大流行前的水平低4%左右，但这一强劲增长仍在发生。由于客户订单积压进一步增加，需求保持强劲，本季度结束时约为2.75亿美元。与去年同期相比，预计第二季度有机销售额将以较高的个位数百分比增长，需求将继续复苏。

汽车修补漆。第一季度汽车修补漆有机销售额与去年同期相比相对持平，因为较高的价格被较低的销量所抵消。在美国，销量下降反映了去年同期的强劲增长和车身修理厂活动的放缓。在欧洲，市场需求疲软导致销量小幅下降。在中国，对修补漆产品的需求正在复苏，预计未来几个季度将继续改善。在第一季度，该公司继续增加其LINQTm服务订阅，并增加了大约80个MoonwalkTM安装，进一步支持客户生产力和相关份额的增长。该公司预计，与2023年第二季度创纪录的季度业绩相比，第二季度全球有机销售额将下降个位数。

建筑涂料——欧洲/中东和非洲（EMEA）。由于销量下降，第一季度EMEA地区建筑涂料有机销售额同比下降了个位数。本季度消费者信心仍然疲软，复活节假期的时机将销售推迟到2024年第二季度，对业绩产生了负面影响。不同国家的地区需求仍然不平衡，西欧的销量挑战部分被中欧和东欧的强劲销售趋势所抵消。与2023年第二季度相比，2024年第二季度有机销售额预计将以较低的个位数百分比增长，其中包括复活节假期提前的好处。

建筑涂料——美洲和亚太地区。由于复活节假期的原因，美洲和亚太地区建筑涂料的有机销售额与去年同期相比下降了一个中等个位数的百分比，特别是与2023年第一季度的增长相比，销售额同比下降，其中包括4000万美元的沃尔玛销售额。排除客户负载的影响，美国和加拿大建筑涂料业务的有机销售额将以较低的个位数百分比增长。通过与家得宝的合作，我们的增长计划Depot@ drove提高了专业承包商的净销售额，这被DIY业务的放缓所抵消。该业务还受益于沃尔玛旗下产品种类的增加。在墨西哥，该业务继续受益于我们强大的特许经营网络，约有5200个地点。2024年第二季度，有机销售额预计将同比增长一个较低的个位数百分比，这主要得益于墨西哥的强劲增长、专业承包商的收益以及复活节假期带来的递延销售的好处

防护和船舶涂料。受销量增长的推动，第一季度防护涂料和船舶涂料的有机销售额同比增长了较低的个位数百分比。第一季度是连续第四个季度实现销量同比正增长。销售额的增长主要是由于全球能源和海洋对我们具有可持续优势的产品的需求。虽然美国和加拿大地区以及亚太地区的销量仍然低迷，但整体销售渠道仍然稳固，随着全球基础设施活动的进展，对该公司防护涂料产品的需求预计将继续改善。与去年同期相比，第二季度有机销售额预计将增长个位数。

交通解决方案。由于销量和价格下降，第一季度交通解决方案业务的有机销售额与去年同期相比下降了个位数。美国业务在第一季度实现了中等个位数的销量增长，这被阿根廷充满挑战的环境所抵消。从季节上看，交通解决方案业务第一季度和第四季度的销售额通常比第二季度和第三季度低50%以上，原因是在较冷的温度下难以应用交通标志。与2023年第二季度相比，第二季度有机销售额预计将以较低的个位数百分比增长，该业务处于有利地位，将受益于美国基础设施支出的增加，部分抵消了阿根廷持续疲软的影响。

展望未来，预计墨西哥的需求将保持强劲，我们预计航空航天、防护和船舶涂料将继续保持强劲势头。今年第二季度，汽车修补漆的销售额预计将比去年的创纪录水平有所下降，我们预计交通解决方案的夏季季节性销售将带来好处。在建筑涂料方面，与2023年第二季度的比较将受到复活节时间的积极影响。我们希望通过降低投入成本实现持续的效益，一些企业已经实施了有针对性的增量价格上涨。与2023年第二季度相比，预计有机销售总额将以较低的个位数百分比增长。

工业涂料部门2024年第一季度的净销售额同比下降3%至16.97亿美元，原因是销售价格较低，销量略有下降。与2023年第一季度相比，有机销售额下降了3%。受上年非经常性欧洲能源附加费和指数定价的影响，销售价格同比下降2%。由于工业生产疲软和欧洲需求低迷，销量下降了1%。部门利润比上年增长4%至2.49亿美元，主要是由于投入成本的降低和制造生产率的提高，部分被较低的价格和销量所抵消；与2023年第一季度相比，部门利润率提高了100个基点，因为该公司继续专注于恢复每个业务的历史利润率。

汽车OEM涂料。与2023年第一季度相比，由于销量下降和基于指数的销售价格下降，有机销售额下降了个位数。亚太和拉丁美洲地区销量的增长抵消了美国和欧洲销量的下滑。在西欧，第一季度汽车工业的建造率低于去年同期。在中国，汽车零售活动继续保持稳健，出口同比增长约33%。PPG在中国的市场份额正在不断增长，我们将继续在快速增长的电动汽车市场中增加产品含量。业内人士预测，全球汽车OEM行业在2024年将持平，其中美国将持平至小幅上升，欧洲将出现较低的个位数百分比下降，拉丁美洲和亚太地区将出现较低的个位数百分比上升。与去年同期相比，第二季度有机销售额预计将以较低的个位数百分比下降，亚太和拉丁美洲地区的强劲增长将抵消其他地区的下降。

工业涂料。由于销量下降和指数化价格，第一季度工业涂料有机销售额与去年同期相比下降了个位数。总体而言，全球工业生产仍然低迷，导致除亚太地区以外的所有地区的销量下降，亚太地区的销量增长了很高的个位数百分比。预计未来几个季度中国的需求将继续增长。大多数产品类别的销售额都低于上年水平，其中重型设备、运输和一般工业涂料的销售疲软最为明显。2024年第二季度，该业务的有机销售额预计将与去年相对持平。

包装涂料。第一季度包装涂料的有机销售额与去年大致相同，美国和亚太地区的销售额增长带动了销售额的增长，抵消了指数驱动价格的下降。我们相信全行业的去库存已经基本完成。由于PPG的首选技术，去库存活动的缓和和客户的赢得预计将在未来几个季度改善同比比较。与去年第二季度相比，2024年第二季度有机销售额预计将以较低的个位数百分比增长。

展望未来，预计第二季度全球工业生产将保持在较低水平，亚太地区的改善被欧洲的低迷所抵消。预计总有机销售额将与2023年第二季度相似。预计第二季度汽车行业的新建率将温和上升，中国和拉丁美洲的增长将抵消欧洲预计的新建量下降。此外，与去年第二季度相比，预计包装涂料在所有地区的销量都将出现正增长。对于该细分市场，由于指数定价和没有欧洲能源相关附加费定价，预计2024年价格将下降。

截至第一季度末，现金和短期投资总额为12亿美元，净债务总额为50亿美元，比去年同期减少了约8亿美元。在2024年第一季度，使用的运营现金流为6000万美元，与公司预期销售高峰月份的典型第一季度营运资本建设一致。PPG在本季度完成了约1.5亿美元的股票回购。今年4月，PPG董事会批准将股票回购授权再增加25亿美元，使股票回购授权总额达到约34亿美元。

该公司今天报告了对2024年第二季度和全年的以下预测，这些预测基于当前的全球经济活动、持续不均衡的全球工业生产、欧洲不均衡但稳定的需求、墨西哥的持续增长以及PPG在中国的稳健表现。2024年第二季度有机销售增长低个位数以上，2024年全年有机销售增长在低个位数以上。

PPG表示，在第二季度，需求预计将因地区和业务的不同而有所不同，中国和墨西哥以及全球航空航天、防护、海洋和包装涂料的持续增长将带来强劲的增长，而欧洲的全球工业生产和需求预计将保持稳定，但绝对水平较低。该公司估计，与2023年第二季度相比，第二季度的整体有机销售额将以较低的个位数百分比增长。这包括复活节假期提前的好处，预计将把销售推迟到2024年第二季度。

PPG拥有独特的地理位置，在中国、墨西哥和印度拥有强大且不断增长的地位。我们相信，随着欧洲市场的稳定和最终增长，以及美国市场的持续改善，这一投资组合将支持PPG第二季度和2024年全年的销量增长，并在全年逐步改善。此外，PPG改善的生产节奏将在我们的旺季产生更大的财务影响，因为我们实现了额外的产量增长。

4月18日，PPG举行了年度股东大会，PPG董事长兼首席执行官蒂姆·克纳维什（Tim Knavish）强调了公司2023年的创纪录表现。去年，PPG在销售额、调整后每股摊薄收益和运营现金流方面均创下纪录——全年净销售额约为182亿美元，同比增长约3%。由于销售价格上涨，有机销售额增长了3%，公司兑现了大幅提高利润的承诺。PPG全年运营现金流为24亿美元。

Knavish说：“我们全球业务组合的弹性与我们员工为客户‘实现梦想’的努力和决心相结合，是我们能够克服充满挑战的宏观环境并实现我们的目标——保护和美化世界——的关键因素。团队全年工作的成功使PPG能够继续回报我们的股东，因为我们支付了约6亿美元的股息，并在2023年完成了约1亿美元的股票回购。”

展望未来，Knavish表示：“我们渴望在2023年取得的进展基础上再接再厉，在2024年实现正销量，并利用几项业务的关键份额增长。该团队专注于进一步执行我们的企业增长战略，并继续实施几项关键的增长计划，包括粉末涂料、电动汽车产品、客户生产力解决方案和面向客户的数字解决方案。”（涂界）