德亚进口牛奶不好卖了，母公司品渥食品营收、净利双双下滑

4月18日，品渥食品（300892.SZ）公布了公司2023年年报，数据显示，公司全年实现营业收入11.23亿元，同比下降27%，归母净利润为-0.73亿，同比下降754.87%。

从归母净利润的角度来看，品渥食品在2020年达到了1.36亿的净利润高峰，此后便是连续四年的下滑，2021年至2023年的归母净利润分别为：0.95亿、0.11亿、-0.73亿，2023年为公司2020年上市以来首次亏损。

起家在于顺应“进口食品”发展浪潮

品渥食品成立于1995年，前身为上海魁春实业有限公司，2016年更名为品渥食品有限公司，公司采用“洋代工”生产模式，委托国外供应商进行产品生产、运回国内进行销售，以此来赚取差价。

顺应了“进口食品”发展的浪潮，品渥食品业务发展迅速，形成了乳品、啤酒、粮油、谷物、综合食品五大主营业务，逐渐形成“德亚”乳品、“瓦伦丁”啤酒、“亨利”麦片等自有品牌。

具体来看，德亚牛奶创立于2012年，当时“三聚氰胺事件”的阴影使得消费者更信任进口奶制品。此外，当时国外原奶价格较低，据新华社报道，2012年，我国从新西兰进口一吨原料奶粉，价格为2.4万元左右，而从本土收购奶源，一吨的成本则需要3万多元。德亚创始人王牧抓住了这一机遇，委托德国乳业代工产品，在国内做品牌，并将品牌与德国元素强关联。

据品渥食品招股书，2017年，德亚牛奶在双十一期间液态奶销量仅次于蒙牛和伊利，位列第三。同时德亚也成为进口液态奶销量第一的进口牛奶品牌。品渥食品2017年营收同比增长10.64%至12.16亿元，其中德亚乳品销售收入为6.08亿元。

五大主营业务收入全面下滑

2020年9月24日，品渥食品登陆深圳证券交易所创业板，成为A股进口食品第一股。然而，上市以来品渥食品的盈利能力一直颇受质疑，主要原因在于营业收入增速放缓、毛利率减少。财报数据显示，公司2021年为16.50亿，2022年为15.38亿，2023年下降至11.23亿。综合毛利率也从2021年的24.22%一路下降至2023年的14.09%。

此外，公司对于德亚牛奶这一大单品的依赖一直未能打破，2023年德亚营业收入占主营业务的比重达到79.38%。蓝鲸财经记者向多位消费者询问后发现，德亚牛奶的知名度已经打开，但很多消费者不能把德亚牛奶与品渥食品联系起来。

分产品来看，2023年年报数据显示，品渥食品五大主营业务收入、毛利率全面下滑。具体来看，乳品系列实现营业收入8.90亿，同比减少25.81%；啤酒系列实现营业收入1.31亿，同比减少34.09%；粮油系列实现营业收入0.58亿，同比减少24.87%；谷物系列实现营业收入0.15亿，同比减少14.99%；综合食品系列实现营业收入0.27亿，同比减少48.41%.

其中乳品系列毛利率为12.46%、同比减少7.71%，啤酒系列毛利率为21.15%、同比减少7.27%，粮油系列毛利率为14.77%、同比减少12.39%，谷物系列毛利率为28.34%、同比减少12.84%，综合食品系列毛利率为24.31%、同比减少9.68%。

谈及业绩亏损原因，公司归结为国外采购成本上升，国内液奶产量增长、行业竞争加剧，公司销售占比较高的大卖场、商超等渠道流量下滑、销售下降。

进军奶酪市场

为了改善盈利水平，品渥食品在2023年推出了多项自救举措。除了德亚高端线产品、果味啤酒、品利速食品类的上新，最受关注的是德亚奶酪的推出。

公司认为，奶酪市场成长空间巨大，我国奶酪渗透率在2022年突破30%，人均消费量只有 0.2 公斤，同为亚洲国家的韩国和日本分别是2.32和2.91公斤，较欧美有更大差距。

2023年，品渥食品斥资1亿元投资的奶酪生产工厂正式投产，年底，德亚奶酪的首款产品“德亚小圆原制奶酪”成功上市，是品渥食品自主研发的本土化原制奶酪产品，被誉为公司进军奶酪市场的举措。

然而，作为后来者的品渥食品想要在奶酪行业分一杯羹似乎也困难重重。我国奶酪市场头部企业市场占有率较高，中法合资企业妙可蓝多（600882.SH）市占率达到了35%，奶酪棒市占率更是超过40%。此外，拥有原材料优势的蒙牛、伊利、光明等国内乳制品企业也相继研发推出了奶酪产品。

需要指出的是，品渥食品的研发投入和研发人员相对较少。财报显示，2023年研发投入不足50万元，从员工构成看，全部401名员工中，仅有2人为研发人员，占比为0.5%。

从经销商网络来看，品渥食品与妙可蓝多也存在较大差距。数据显示，截至2023年年底，妙可蓝多的经销商超过5000家，品渥食品经销商则不足500家。