霸王茶姬再度出海，令人担忧

近日，有消息称，霸王茶姬预计今年赴美上市，预计最多筹集3亿美元，约合23.4亿港元，将由花旗银行及摩根士丹利负责上市事宜。此前，霸王茶姬就有计划上市的消息传出，融资目的地也是美股。在新式茶饮中，蜜雪冰城、茶百道、沪上阿姨、古茗等均选择赴港IPO，这使得被曝赴美上市的霸王茶姬显得尤为不同。为何赴美上市？

小编认为，对于餐饮企业来讲，上市选择无非就三个选择A股、港股、美股上市。

首先，我们说A股市场，大家都就连像腾讯、新浪、拼多多、阿里巴巴等互联网企业都在境外或香港上市，因为A股不允许纯互联网、纯游戏等企业上市，理由很简单：他们不是制造业，也不是高科技企业，而靠流量挣钱，如果允许他们在A股上市将会吸干本应流向制造业的钱，也有违金融服务实体经济的初衷，国家早就看明白高端制造业才是国家的心脏，所以A股不允许这些企业在A股上市。所以小编的结论是，对于A股市场而言更适合一些高精尖企业上市，餐饮企业在A股上市并会是一个好的选择。

关于霸王茶姬不选择港股上市，小编则猜测，基于内地同类品牌企业扎堆港股上市，同类竞品太多，并不是最佳选择。

据悉，今年四月，蜜雪冰城、古茗、茶百道和沪上阿姨组成的“奶茶大军”几乎在同一时间涌向港交所。其实，这对于投资人来讲，不管是什么品牌的茶饮其实其实都是同一品类，同一赛道，区别并没有很显著。

（图源：蜜雪冰城官网）

（图源：古茗官网）

（图源：茶白道官网）

（图源：沪上阿姨官网）

而小编分析霸王茶几在这些同赛道的茶饮品类中，门店也不是最多，价格也不是最高、盈利的利润也不是最强，有相关数据显示：“目前霸王茶姬全国门店数量为4000+家，而同处15～20元中间价格带赛道的茶百道、古茗、沪上阿姨均已进入“万店竞争时代 ”。从门店规模上来看，霸王茶姬若冲刺港股IPO，与其他品牌争夺“新茶饮第三股”有一定难度。“与盈利能力相比，短期快速上市的关键在于规模。由于茶饮这类业务模式并不值钱，如果其他茶饮都上市了，后续同类公司再想发力规模，可能很难。”所以，霸王茶姬如果选择在港股上市，在投资人眼中它并没有什么优势，所以预估市值当然也不会太理想。

（图源：霸王茶姬官网）

另外，小编也观察到，餐饮企业的港股流动性很差。例如，比较知名港股上市的海底捞，我们可以看到截至15：53，今天的交易量仅仅只有0.12%，再例如，同品类的奈雪的茶，自今年以来日均成交量仅420余万股，日均成交额不到2000万，流动性也是明显不足。

（图源：Wind截图）

所以，小编认为，对于霸王茶姬来讲美股上市是当前最优选择，而关于是否可以以理想的估值上市确实令人担忧！因为众所周知，美股目前美股超万亿市值的公司包括苹果、微软、亚马逊、谷歌母公司Alphabet、Meta Platforms（脸书）、特斯拉和英伟达。这些公司无一例外，都是高科技公司，虽然我们只能和他们的一部分打交道，但是这些企业可是实实在在地面向全球市场。对于餐饮行业的霸王茶姬来讲，即便据悉霸王茶姬最快将于今年年中赴美上市，预计筹集2-3亿美元（约合人民币14.5-21.7亿元），将由花旗银行及摩根士丹利负责上市事宜，在美股市场却也并不占任何优势，估值是否可以达到预期依旧令人担忧。

文 | 芦梦婷

香港经济导报记者

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