四川大决策投顾：面板行业长期景气周期或已到来|夏普|玻璃|大陆|基板|lcd|奥运会

四川大决策投顾：面板行业长期景气周期或已到来

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四川大决策投顾摘要：伴随下游需求复苏，同时供给端的持续出清，面板行业的周期性有望逐步弱化，当前正值面板行业新一轮景气周期，头部面板厂的盈利能力和持续性有望逐步改善。

1.LCD面板广泛应用于电视、个人电脑、手机等各类显示终端

液晶显示器（Liquid Crystal Display,LCD）基于液晶材料特殊的理化与光电特性，是平板显示技术中发展最成熟、应用最广泛的显示器件，主要应用于电视、显示器、个人电脑、智能手机、汽车、工业控制、医疗等领域。

LCD显示模组主要由LCD面板、驱动电路和背光源组成。在LCD面板中，两片平行的玻璃基板中间为液晶材料，上层玻璃基板的上方与偏光片（Polarizer）贴合，下方与彩色滤光片（Color Filter,CF）贴合；下层玻璃基板的上方为薄膜晶体管（TFT），下方与偏光片贴合。背光源的作用是为LCD显示屏提供亮度均匀分布的背景光源，驱动电路的作用是在通电后向LCD显示屏提供各种显示画面的信息。

2.面板行业已完成产业向中国迁移，竞争格局有望逐渐稳固

从面板行业自身情况来看，一方面，液晶面板属于重资产制造业，存在高资本开支、建设周期长、稳定爬升的特点。面板行业资本开支通常是内化的，资本开支周期基本为产线建设周期，面板产能建设周期较长，产能释放存在滞后性，产线主导资本开支进程的公司基本上主导了整个行业的资本开支周期。近年来，随着三星停产和夏普大幅下调工厂稼动率，全球液晶电视面板产业逐步向中国大陆转移。大陆厂商通过逆周期投资加速追赶，市场份额超越日韩，后者因成本竞争劣势逐步退出市场。目前大陆厂商宣布不再扩建LCD产能，行业产能格局清晰。

3.需求、供给逐步趋好，面板行业新一轮景气周期可期

3.1需求端：TV 面板大尺寸化趋势明确，行业出货面积稳定增长

据洛图科技数据，全球液晶电视全球液晶电视面板的平均尺寸由2022 年的 46.1 英寸增加到 2023 年上半年的 47.9 英寸，中国市场在 2023 年 6 月份，平均尺寸已突破 60 英寸。奥维云网发布的《2023 上半年中国彩电市场总结报告》则显示，2023 年上半年，中国彩电市场销量为 1467 万台，75 英寸大屏电视零售份额增长7.1%，成为份额增长最快的尺寸。

大型体育赛事进一步刺激TV 面板回暖，奥运会有望成为电视市场需求回暖的催化剂。据Trendforce 报告预测，2024 年上半年显示面板市场有望实现销量和价格双增长。预计第一季度电视面板出货量将同比上升约 5.3%，第二季度随着大型体育赛事备货，需求旺季提前到来，出货量和价格预计将继续上涨，涨幅有可能会进一步扩大。在这一预期下，TCL 科技、京东方等领先的面板生产商的业绩预计将有显著提升，尤其是 TCL 科技可能会继续超出市场预期。

3月各尺寸电视面板价格全线上涨。根据群智咨询数据，3月下旬，32”/50”/55”/65”/75”面板价格分别为36美金/108美金/133美金/180美金/243美金，分别上涨1美金/2美金/4美金/5美金/5美金，涨价趋势明显。

3.2供给端：海外产能进一步出清

日媒称夏普堺工厂(SDP)可能在 6 月停产，LCD 产能加速出清。近期有媒体消息称，夏普(Sharp)旗下、生产大型 LCD 面板的子公司堺工厂(SDP)可能在 6 月停产。持续的业绩亏损是夏普考虑关停 SDP G10 的主要因素，虽然此前夏普一直寻求出售SDP，但始终未有买家接手，因此其可能选择直接关停产线。堺工厂 10 代线月产能约 7 万片玻璃基板，以电视面板计算，年产 500 万至 600 万片；其产品组合为 42、60 及 70 寸电视面板，非 10.5 代线主流尺寸 43、65 及 75 寸。全球面板厂普遍削减产能，助益面板价格走扬，业界认为 SDP 若停产，将使得供给缩减，让市场机制更趋于正向，对整个 LCD 面板市场仍有较大影响力。LG Display 也称，公司正在从 LCD 转向以 OLED 为中心的业务结构。

4.面板行业投资逻辑与个股梳理

经过日本-韩台-中国大陆的产业转移历程，目前LCD面板产业主要集中在中国大陆。经过前几年国内面板产业的多次收购行为，头部面板厂的产业链话语权大幅提升，已经具备通过动态控产调整供需平衡的能力，面板的价格波动幅度明显下降，2023年的面板行情走势便说明了这一点，且后续仍然存在面板产业产能进一步集中的可能性，国内头部面板厂的话语权有望进一步提升。板行业周期属性趋弱，成长属性增强，头部面板厂的盈利能力和持续性有望逐步改善。