【阜成门外】许勇其：美英“狙击”俄铜铝镍，如何影响全球金属市场？

　　中新经纬4月17日电 题：美英“狙击”俄铜铝镍，如何影响全球金属市场？

　　作者 许勇其 华安证券金属新材料首席分析师

　　有色金属市场正在对美国和英国对俄罗斯金属实施的交易限制做出反应。数据显示，4月15日，伦铜早盘高开，盘中最高触及9640.5美元/吨，刷新了自2022年6月以来的高点；伦铝早间涨幅曾一度高达9.4%，为自1987年推出当前形式的合约以来的最大涨幅；伦镍的涨幅也一度高达8.8%，但随后涨幅均有所收窄。截至4月16日收盘，伦敦金属交易所(LME)三种金属的价格都小幅下跌。

　　美英交易限制如何影响铜铝镍市场？

　　美国和英国宣布自4月13日起对俄罗斯铜、铝和镍实施新的交易限制，禁止伦敦金属交易所和芝加哥商业交易所接受俄罗斯新生产的这几种金属，两国还禁止从俄进口这三种金属。

　　为什么是铜、铝、镍这三个品种呢？主要原因是俄罗斯这三种金属的产量及出口量均比较大，尤其是对欧美地区出口比较多。此前欧美地区已经开始实行小范围的出口限制，这次的交易限制也算是一个延续性的制裁政策。

　　俄罗斯是全球一个重要的金属生产国，占全球铜供应的4%、铝供应的5%和镍供应的6%。而俄罗斯金属在LME的作用则更为突出。在LME库存中，俄铝占比高达91%，俄铜占比62%，俄镍占比36%。

　　限制令最大的影响其实就是市场担心影响交割，这种担忧情绪也会带来价格的上涨。新的交易限制实施以后，俄罗斯这三类金属流入欧美地区的量基本上就很少了，从逻辑上来讲会增加欧美地区此类金属的供应压力。此外，铜、铝、镍三种重要金属的价格上涨还会影响到下游产业，比如不锈钢、铝合金制品行业等，从而提高包括房屋在内的基建成本，居民的生活成本等，最终会变相拉高海外的通胀水平。

　　从全球金属市场格局上来讲，其实自从2018年遭受制裁以来，俄罗斯金属对美国和欧洲市场出口就开始减少，及至2022年乌克兰危机发生，俄罗斯金属更是进一步减少了对上述地区的出口。高盛的一份报告显示，2023年美国从俄罗斯进口的铝为1.7万吨，镍为0.6千吨，铜没有进口。

　　限制令对中国有何影响？

　　因为美英的交易限制是禁止伦敦金属交易所和芝加哥商业交易所接受俄罗斯新生产的这几种金属，并没有针对其他国家和交易所有所限制，所以这次的事件对中国的金属供应没有直接影响，中国作为需求方反而可能更获益。

　　中国是全球金属需求最大的国家，全年铝的消费量在五千万吨以上。中国海关数据显示，2023年俄罗斯出口中国的原铝共124.5万吨，约占中国原铝进口的25.7%左右。2023年中国镍需求量为179.59万吨，占世界需求总比重为62.65%，俄罗斯镍出口至中国的量占中国镍总进口的约30%。中国铜消费量为1610万吨，占全球59%，俄铜出口至中国的量占中国铜进口的约50%。

　　不过，对国内而言，铜、铝的加工制造属于高耗能产业，也会增加碳排放，进口量预计不会大幅增加，所以俄罗斯出口美英受到限制的情况下，中国在价格上面可能反而可以更强势一些，应不会遭遇较大涨价压力。(中新经纬APP)

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责任编辑：宋亚芬