4年分红55亿，中谷物流只剩“土豪式”分红？

由于大额分红的上市公司，大股东持股比例也相对较高，也自然而然在分红中拿到了大头。简单说，人家吃肉，你喝汤。

文/每日资本论

营收净利润“双降”，但不影响这家内贸集装箱物流运输龙头企业大手笔分红。

4月16日，上海中谷物流股份有限公司（下称，中谷物流）股价低开，之后开始震荡走势。截至当日收盘，其股价为9.24元/股，下跌1.07%，总市值194.05亿元。

技术上看，中谷物流的股价从2月5日探底6.54元后，至4月15日最高至9.5元。2个月足有时间，其涨幅超过了45%。

有意思的是，中谷物流发布2023年年报显示，受内外贸集装箱运价下滑影响，其营收和净利润近10年来首次“双降”。期内实现营业收入124.39亿元，同比下降12.46%；净利润17.17亿元，同比下降37.36%。

显然，这份亮点不多的成绩单还不足以支撑中谷物流股价近期的涨幅。那么，是什么让其在二级市场受到投资者关注呢？

市场的主流意见公司坚持一贯慷慨的分红风格，拟向全体股东每10股派发现金红利7.2元（含税），合计拟派发现金红利约15.12亿元（含税），占当期归母净利润的比例为88.05%。根据中谷物流股权结构计算，公司实控人可获得约10亿元的分红。

毫无疑问，在经营不好的情况下，还能如此高比例分红，可以说是“土豪式”分红。

除了豪横的分红以外，还有一则消息也引起了市场的关注。4月15日，上交所向中谷物流下发《关于对上海中谷物流股份有限公司及有关责任人予以监管警示的决定》，因公司实际用于暂时补充流动资金的金额为20.55亿元，超出董事会2021年9月审批的暂时补流额度2849.14万元，事后公司将超额补流资金归还至募集资金专户。

此外，中谷物流2021年、2022年均存在将募集资金暂时补充流动资金后，用于购买理财或结构性存款的情形，未严格监管用于主营业务。

鉴于上述违规事实和情节，上交所对中谷物流及时任董事长卢宗俊、时任总经理孙瑞、财务负责人曾志瑛、董事会秘书代鑫予以监管警示。

监管警示的威力有多大呢？与中谷物流同日收到监管警示函的还有卧龙地产，4月15日涨停，4月16日跌停。对比来讲，中谷物流的股价还很坚挺。问题在于，中谷物流如此“土豪式”分红真的好吗？

公开资料显示，中谷物流的实控人是卢宗俊，出生于1963年6月。从武汉大学毕业后，他进入当时的物华海运有限公司工作，出任航运部经理。在此后的数年，卢宗俊有多家航运企业任职高管经历。2003年，他创办了中谷物流，主营内贸集装箱物流服务，是国内最早专业从事沿海集装箱货物运输的企业之一。

2020年9月25日，中谷物流成功在上交所上市，每股发行价22.19元。但没想到，上市第二天中谷物流股价就开始接连跌停。原因或与网络流传的中谷物流财务造假消息有关。

到当年12月22日，股价一度跌到5.24元。之后，进入一个跨年的牛市行情，2021年8月17日，其股价摸高19.81元。此后，股价再度进入下行通道。目前，股价尚处于250日均线下方。

中谷物流股价走势与其业绩几乎如出一辙。2020年上市后，其净利润同比两位数增长，2021年到达峰值，同比增长136%，2022年下滑至14.02%，2023年则同比下跌37.36%。

必须要提的是，中谷物流在理财上热情始终高涨。2020年上市，其交易性金融资产为11.3亿元，2021年就飙升至71.04亿元2022年和2023年都在45亿元左右的高位运行。

如此巨额理财，而且为了理财甚至不惜违规将募集资金用于理财，不得不说，中谷物流这是要变身专业理财机构？

更有意思的还在后面。自2020年公司上市以来，中谷物流就分红不断——2020年是每10股转增3股，且派发现金红利9元（含税）；2021年是每10股派发现金红利15元（含税）、每10股转增4.8股。在2020-2021年的两次分红中，分红金额分别占当期归母净利润的比例为58.89%、59.82%。2022年，则每10股派发现金红利12元（含税）。

简单统计，2020年上市至今，4年时间中谷物流将合计派发现金红利55.65亿元。但如此“土豪式”分红真的好吗？

按常理来说，上市公司能分红是件好事，肯定说明公司去年赚钱了，而且有较好的现金流，且还想着众多大小股东。这样的公司又有谁人不爱呢？

问题在于，通常情况下，大额分红意味着将现金投入现有经营中很难获得可观回报，行业潜在产能充足、没有成长性。其次，公司资金利用水平太低，无新增投资项目，未来资本开支逐年降低，现金多到没处用。再次，释放积极信号，有利于维持市场持信心，为今后再融资等奠定基础。

最后，由于大额分红的上市公司，大股东持股比例也相对较高，也自然而然在分红中拿到了大头。简单说，人家吃肉，你喝汤。

接下来就想问一个朴素的问题，上市公司上市究竟为了什么？

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