分红不达标就被“ST”，千家公司有风险？没那么多，还有上市公司已表态：谁都不愿意担这种风险

每经记者：吴泽鹏 每经编辑：文多

现金分红是上市公司回报投资者的最直接也是最有效的途径之一，4月12日，新“国九条”发布，证监系统一系列配套措施以及征意稿同步出台，上交所及深交所也提出，拟将多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入“实施其他风险警示”（ST）的情形。

新政动向一时引发市场广泛讨论，甚至还有“A股有1000多家公司将因分红不合格被ST”等传闻流出。

但是，上交所已明确提出，上述调整拟自2025年1月1日起正式实施。而两所同时提到，届时“最近3个会计年度”拟对应的是2022年度至2024年度，因此目前尚不能统计出相关企业。

图片来源：上交所网站截图

仅为了解拟施行新规的影响范围，《每日经济新闻》记者按照其标准，统计了沪深交易所主板、创业板、科创板上市公司2020年—2022年的盈利、分红、研发投入等情况，发现若以这一时间段的数据，确实有部分上市公司属于“铁公鸡”。

例如，永泰能源在2020年—2022年这3年年均净利润约25亿元，但这些年份均未进行现金分红（2020年有转增）。烽火电子则在2012年至今均实现年度盈利的情况下，未进行现金分红。在股吧内，投资者也对这些企业的分红情况议论纷纷。

有主板上市公司表态：尽可能达到监管要求

4月12日晚间，沪深交易所同步就《股票发行上市审核规则（征求意见稿）》（以下简称“征求意见稿”）等多项业务规则公开征求意见。其中，拟对主板、创业板、科创板《股票上市规则》中有关分红的规定作出重点安排，将多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入“实施其他风险警示”（ST）的情形。深交所及上交所也分别发布答记者内容，对分红问题进一步进行了解释，除分红外，回购注销金额纳入现金分红金额计算。

对于主板企业，上交所及深交所文件提出，“现金分红被ST”的描述标准大致是：最近一个会计年度净利润为正值，且母公司报表（注：深交所规则还提到公司合并报表）年度末未分配利润为正值的公司，其最近3个会计年度累计现金分红总额低于最近3个会计年度年均净利润的30%，且最近3个会计年度累计分红金额低于5000万元。

由于拟施行新规涉及的时间段至少也包含了2024年年报，因此目前无法统计数据。但根据上述条件，《每日经济新闻》记者通过Choice统计了2020—2022年的数据，仅以此了解拟施行新规的可能覆盖面积。统计发现，两市主板企业达到上述标准的企业总数量有168家，其中3年里完全没有进行过现金分红的企业约为104家。

若按未分配利润余额排名，永泰能源是排在前列的企业之一。该公司2020年—2022年的年均净利润约25亿元，2022年底时母公司未分配利润约75.5亿元。但公司在这3年里没有进行分红。

记者进一步查询还发现，永泰能源2015年年报至2022年年报均提示，对应年度均实现盈利，但均不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本。统计发现，永泰能源2015年至2022年实现归母净利润合计约96亿元。2022年报，公司解释：未分配利润主要用于还本付息、生产经营和储能转型发展。

记者在4月15日尝试通过电话及邮件采访永泰能源，但截至截稿未能得到回复。截至4月15日，该企业尚未发布2023年年报。

有类似情况的还包括烽火电子。该公司不仅在2020年—2022年期间未进行分红，记者查询发现，烽火电子至少自2012年起便未进行分红，而2012年至今，该企业年度归母净利润最低也有3053.03万元（2013年），盈利累计超过8.7亿元。其2023年报数据显示，2023年实现归母净利润5234.2万元，期末母公司未分配利润约233.4万元。

烽火电子工作人员向记者解释，过去多年未分红原因，是由于公司此前通过重大资产重组，承接了原上市公司的账面大额未弥补亏损（记者查询该数额为8.77亿元）。他还表示：“截至2022年底，我们一直在弥补，到2023年度弥补完了，2023年底母公司有两百多万的可分配利润，但一方面这数额太小，另一方面我们正在实施重大资产重组，如果募集资金不够，需要用自有资金支付，综合考虑决定2023年不分红。”

就拟施行新规对分红的要求，该人士也表示：监管趋势是愈发收紧，未来不分或者分了达不到标准，都将面临ST风险，企业也不会愿意担这种风险。

他还提到，过去两年公司未分红，因此主要看2024年情况。“目前来说，公司将积极搞好经营工作，力争多盈利，尽可能达到监管要求。只要经营达到一定要求，还是存在分红的潜在可能。”上述工作人员表示。

需要注意的是，筛选出来的企业中，也有15家公司年均分红金额不低，但依然未能达到要求。这些企业中，有部分是新上市企业，若上市前未分红的情况不纳入统计的话，完全符合条件的企业数量还要少一些。

但就这一规模的数据而言，监管层鼓励分红的决心可见一斑。同时也可发现，拟施行新规不仅要求企业分红，还要保持一定的分红比例。

图片来源：视觉中国

3年未分红的创业板“老兵”：如经营情况较好会考量中期、年度分红

创业板和科创板方面，上交所、深交所均表示，考虑到不同板块的特点、公司差异情况，将最近3个会计年度累计分红金额调整为3000万元。同时，最近3个会计年度累计研发投入占累计营业收入比例15%以上或最近3个会计年度研发投入金额累计在3亿元以上的创业板/科创板公司，可豁免实施ST。

同样的，科创板及创业板的“现金分红ST”情形对应的“最近3个会计年度”，拟为2022年度至2024年度。

按照拟施行新规的要求，记者统计发现，2020年—2022年，创业板共有476家企业3年分红合计未达到3000万元，科创板则是193家。

同时，还要剔除“不符合分红基本条件”即最近一个会计年度净利润为负且年末未分配利润为负数的企业。因此剔除豁免及不符合基本条件的企业后，创业板剩下233家公司、科创板剩下73家公司。

在上述企业中，再统计3年“分红总额少于3年平均净利润的30%”的企业，科创板剩下53家，创业板剩下157家。

科创板名单中，佰维存储是营收规模最大的企业，该企业2020年—2022年总营收达到72.36亿元，3年累计研发投入2.9亿元，占3年营业总收入比例为4%，3年净利润约为2.15亿元，同时2020—2022年并未分红，2023年上半年也未分红。

需要说明的是，佰维存储在2022年底才上市，而这也是科创板名单中普遍存在的情况，这些企业的分红情况还包含了未上市前的时间区间，因此典型性有限。

创业板公司中，2010年上市的安诺其已是“板块老兵”。记者注意到，安诺其在2020年前已有连续几年的分红，但2020年—2022年除区间回购金额0.12亿元外，3年内未进行现金分红。这3年里，安诺其合计净利润约为2.5亿元，同时3年累计研发占累计收入的比例为5%，2022年末母公司未分配利润约为1.76亿元。

“前3年没有分红，主要是因为我们有比较大的投资项目，主要是固定资产建设，项目建设需要的资金比较多。2023年度大的项目建设已经接近尾声⋯⋯后面经营情况比较好的话，也会考量中期、年度分红。”安诺其工作人员在电话中告诉记者。

交易所还指出，现金分红是上市公司回报投资者的最直接、最有效路径之一。除对分红不达标采取强约束措施外，还将积极推动上市公司一年多次分红。要求上市公司综合考虑未分配利润、当期业绩等因素确定分红频次，并在具备条件的情况下增加分红频次，稳定投资者分红预期。进一步明确中期分红利润基准，消除对报表审计要求上的理解分歧。