新型股灾。。

今日聚焦

在周末重磅消息的冲击下，昨天市场反馈激烈，呈现的结果是"成交额重回万亿，4100家公司下跌，全市场中位数-3.7%，中证2000跌4%，微盘股指数跌9%，ST指数跌停，沪深300和上证50等权重指数涨超2%，3000亿市值以上公司仅一家下跌。"

这种冰火两重天的景象，一边是大票的牛市，另一边是小票的股灾。考虑到投资者结构和大小盘公司数量的对比，相信更多人昨天的感受是"灾"的那头。

引发这种现象的原因不言自明，国九条中最核心的诉求就是加强监管，其中无论是降低市值/财务退市门槛，还是对分红的强引导，都是对壳价值的削弱，加速优胜劣汰。意思就是有能力(经营牛)、有潜力(创新牛)、有良心(回报高)的给展示舞台，浑水摸鱼的趁早滚蛋别占用融资资源。

我觉得这是好事，资源有限的时代，一定要更加讲究配置效率，A股一直以来的问题就是"大公司不够大，小公司不够小"，这背后分别是长期资金力量弱和游资炒作气氛兴导致的。强如美股，事实上也仅是几十家公司撑起的牛市，每年实则有大量的退市，仙股也是遍地。

类似昨天这种大小分化的局面，2月初的时候也出现过，但当时背景是小市值量化的去杠杆。这一次主因不同，但如果趋势形成，2月的因也可能再次成为助燃剂，毕竟杠杆策略是顶不住的，短期一定要注意风险，远离黑五类。

当然从长期看，重视浓眉大眼，重视股东回报的审美也会不断加强。这种"良币驱逐劣币"的模式一旦得以持续并形成共识，那么风格巨变的起点，或许就是指数牛市的起点。

最近我开始写一些复盘笔记，盘后会简述一些我关注的重点行业的表现和逻辑观点，以及对组合的思考，以后这块多给大家分享一下，争取形成固定内容。每天的入选行业不固定，大多是有一些变化，或者关注度较高的，以点睛定投组合中持有的为主。下边进入正题：

1、中字头：市值管理预期+高分红体质+集团整合趋势+低估值。基本就是小垃圾的反义词，未来流动性会向优质资产加速集中，不合理的估值状态会纠偏。

2、消费：拍掉尘土依然是曾经的白马，国内消费核心公司都是经历过充分竞争、验证过管理层和商业模式的优质代表，依然看好白酒分红率的边际空间和高股息家电以旧换新的再提振。

3、金融：银行跟着高股息涨，难得一次没给市场带崩。。非银也开始反抽，只要市场生态改善，恢复往昔的活力，券商只会迟到不会缺席。

4、科技：IPO门槛上升，唯独科创留了后门，各方面的倾斜是显著的。而且不要忽视，很多科技公司都隶属于中国电子和中国电科，底层也是中字头。

5、新能源：绩优股偏多+技术创新迭代+政策支持充分，宁王顶住人心就不会散。

6、医药：昨天没绿，已经很给国九条面子了。。

思考：近期一系列政策的催化，能看出监管对资本市场史无前例的重视。A股估值之所以低，除了宏观的错位，更多是过去内控的种种瑕疵，让长期资金比较犹豫。但自去年7月开始，漫长的刮骨疗伤开启，配合年前新村长和近期的国九条，彰显了决心和层级高度。

最近外资唱多A股，除了判断经济环境的弱复苏，对A股开始大力加强股东回报的举措更为重视，以日韩等新兴市场为例，注重市值管理和股东回报很有利于吸引外资。

点睛定投是基于三好原则，在全球范围和全品类中进行筛选，目前形成的高性价比定投答案是A股和港股部分方向。定投和右侧策略最大的不同是对于当期的忍耐度，定投追求的是模糊正确，通过慢慢布局处在底部区域、潜在赔率较高的方向，换取未来的微笑曲线，但难免会牺牲短期胜率和回撤，不过可以用切碎资金流这种方式保护自己。

而右侧相反，追求的是当期胜率，用仓位致胜，并且在局势变化时要果断进行决定，保护自己的方式是严格的止盈止损和仓位对冲。两种策略并无谁对谁错，只有适合与否。但有一条，只要选择了自己的路，就要沿着属于这条路的正确方向走下去，不要横跳。

点睛既然选择了定投，就会坚持有序布局处在左侧的无人问津方向，哪怕有些方向如今被嘲讽为垃圾玩意，但有没有想过，当前高高在上的品种，是不是曾经也是别人嘴中的垃圾玩意呢？

少有人走的路不一定是错的，知道自己想要什么就好。我会继续实盘持有点睛定投计划，并坚持定投，识别下图即可关注或参与组合。

1、某知名基金经理涉嫌受贿，案件已开庭，对比昔日的风光，确实令人唏嘘。为什么我有时相对会更青睐被动型指数产品，除了大多数以为的阿尔法实则是贝塔外，更重要是因为道德风险和很多人为因素是无法控制的。这个世界上，人性永远是最可靠的，尤其是恶的一面。

2、宁德时代Q1净利润105.1亿元，同比+7%。Q1是行业的相对淡季，依然保持百亿级的利润，这个表现说得过去。

此外，国际评级机构穆迪将宁王评级上调至A3，并给出稳定展望，此举是基于对公司行业地位、领先技术、高进入壁垒、审慎财务政策等的认可。宁王获得外资认可，Q1北向同步加仓8%。

公司观察

数据来源：choice

【公司调研】

数据来源：choice

盘前必读

【隔夜数据】

数据来源：iFinD

【限售解禁】

今天龙高股份、飞龙股份等有大额可售解禁。

数据来源：iFinD

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