雪松信托“自融”手法曝光，“资本大佬”张劲面临牢狱之灾？

“世界500强”因何跌落神坛？

作者 | 于婞

编辑丨武丽娟

来源 | 野马财经

去年5月，“雪松系”掌舵人张劲被抓。而随着调查的深入，自诩做“供应链金融”的雪松信托，被发现背后偷偷从事“自融”。

所谓“自融”，即由发行人直接或间接认购自己发行的债务融资工具。据《国际金融报》4月11日报道，雪松信托长青供应链系列产品、长盈83号产品资金流向雪松集团，涉嫌自融。

“信托公司自融，是违法犯罪行为，因为它改变了原来信托资金的使用方向，加大了资金风险公司和公司负责人、主要责任人可能会被认定为背信运用受托财产罪。根据《刑法》的规定，背信运用受托财产罪，最高可以处以10年有期徒刑，并处最高50万元罚金。同时，相关责任人还应该退赔委托人的损失。”威诺律师事务所合伙人杨兆全律师指出。

2个系列产品涉嫌自融

规模超百亿

雪松信托的前身是中江信托，2018年，中江信托产品爆雷，于是雪松控股受让中江信托71.3%的股权，成为中江信托新的控股股东，并在2019年6月更名为雪松信托。

此后自2019年8月至2020年7月末，雪松信托共计发行信托计划67只，包括长青、长泰、长盈、鑫乾、鑫坤、鑫链等系列。此次涉嫌自融的便是“长青供应链系列产品”和“长盈83号产品”。

其中长青系列是雪松信托的主要产品，在雪松信托67只信托计划中，长青系列就占了42只，累计发行规模119.18亿元。

作为雪松信托最重磅的产品，长青系列只有一个合作方文金世欣商业保理（天津）有限公司（下称“文欣保理”）。而雪松信托长青系列42只产品所募集的资金，号称全部用于受让文心保理持有的一揽子应收账款债权。

而据《证券时报》获得的雪松信托与文心保理之间的《应收账款转让协议》（42份协议清一色为格式化协议）显示，债务人包括四川长虹电器股份有限公司、中油祥龙（北京）石油销售有限公司、五矿钢铁上海有限公司等14家付款人。都是相当具有实力的债务人。

来源：《证券时报》

2021年4月，雪松控股旗下长青系列理财产品出现逾期，2022年1月，雪松控股发出致歉信，宣布原定的兑付计划无法实现。

另一个涉嫌自融的长盈83号产品，信托规模18亿，产品期限13个月。根据此前产品信息，其信托资金是用于投资建设广州市番禺区前锋“云智能科技创新综合体”项目。资金是通过收购云智（广州）智能机器人装备有限公司100%股权及向标的公司增资，然后用于项目后续建设及运营支出。

同样是2021年，长盈83号产品出现逾期的情况。而作为投资的地产项目，据《国际金融报》报道，当地前锋村委会曾在2022年3月1日出具回复函回应，不了解所谓的“云智能科技创新综合体”项目，村委会也没有收到过有关该地块的土地租金，以及关于前锋村旧改的相关款项。

如今看来，所谓项目投资只是幌子，雪松信托长青供应链系列、长盈83号案件相关主体被定性，涉嫌触犯背信运用受托财产罪。而《国际金融报》报道称，对于上述信托项目被集团拿去用的钱，雪松集团实际控制人张劲本人认可债务责任，愿意承担责任。

张劲面临牢狱之灾？

值得注意的是，长青系列还是雪松信托的特色产品——供应链金融。

“供应链金融是为解决供应链层级、特别是多层级之间的资金流转阻塞造成的经营风险问题，特别是像中国作为制造业大国，供应链不仅更长、也更为庞杂，推动供应链金融业务的发展有助于降低制造业体系的成本。”香颂资本董事沈萌指出，“供应链金融的基础是供需双方之间的交易真实性与履约可靠性，本质上是供应链各个环节的信用关系，一旦对信用风险的控制出现漏洞，就可能让提供供应链金融服务的企业承担巨大的损失。”

张劲本人尤其推崇“供应链金融”。他在2019年还曾做出相关提案，呼吁加快发展供应链金融，解决民企和小微企业融资难题。

于是在2019年6月设立雪松信托后，主打供应链金融的长青系列产品也成了雪松信托的“头牌”。

来源：罐头图库

如今真相被捅破，沈萌表示，信托公司是金融中介，利用金融中介身份为关联方进行自融，不仅有违对投资者的忠诚义务，同时还可能造成投资者的潜在损失，等同于关联方利用信托公司进行融资。作为关联方，信托公司在进行风险评估和营销时，可能出现过于乐观甚至造假的空间。因此信托公司自融涉嫌违法违规。

这就好比老板开银行吸收存款，正常情况下要无差别得以安全盈利为目的放贷，但老板若把银行的钱全都贷给自己的其他公司，这对储户造成巨大风险，银行老板也有赖账不还的动机。

据悉，雪松信托长青供应链系列、长盈83号案件已经定性，相关责任主体涉嫌触犯背信运用受托财产罪，有待审判机关判定。那么，雪松信托及张劲本人可能面临怎样的惩罚？

上海兰迪律师事务所高级合伙人田磊律师指出，根据《刑法》规定，背信运用受托财产罪情节严重的，对单位判处罚金，并对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处3年以下有期徒刑或者拘役，并处3万元以上30万元以下罚金；情节特别严重的，处3年以上10年以下有期徒刑，并处5万元以上50万元以下罚金。

田磊律师表示，本案的涉案金额已经超过了情节特别严重的标准，应该在处3年以上10年以下有期徒刑，并处5万元以上50万元以下罚金。

“世界500强”因何跌落神坛？

虽然如今的雪松控股光环不再，但此前也是一家多项荣誉加身的企业。

雪松控股总部位于广州，以君华集团房地产业务起家，后逐步布局大宗商品贸易和金融，曾被称为“广州第一民企”、连续4年成为《财富》杂志“世界500强”企业，2021年营收高达2334亿元。

在集团拿下耀眼成绩的背后，2015年是一个关键的转折点，彼时张劲将君华集团重组成雪松控股，分为供通云集团、化工集团、文旅集团、君华地产、社区生态运营集团以及金融服务等几大主营业务，并在当年实现了593亿元营收。

次年，雪松掌门人张劲则提出了知名的“三个万亿”目标，即未来五年，雪松控股要实现万亿销售额、万亿资产和万亿市值。

来源：罐头图库

五年时间，从600亿跨越到万亿谈何容易，于是张劲则开启了扩张、收购的步伐。

首先在2016年2月，深州利凯私募基金通过股权转让被雪松控股纳入麾下。2017年，雪松控股又通过广州汇华收购佛山金盛瑞泰81.53%股权，后者在开源证券持股28.53%，为第二大股东。

同期，在资本市场上，张劲也犹如一匹黑马，异军突起。2016年，雪松控股斥资48亿元并购上市公司齐翔腾达(002408.SZ)；2017年以42亿元并购上市公司希努尔（002485.SZ，后更名“雪松发展”“*ST雪发”），并将旗下文旅资产注入该公司。

2019年4月，雪松逆势扩张，收购出现风险的中江信托，并更名为雪松信托，交易对价近200亿元。而在拿下中江信托的同年，雪松控股还增资2.3亿元入股大连金融资产交易所有限公司（下称“大金所”），拿下近70%股权，并接下大金所暴雷的理财产品。此外，雪松控股还收购了网贷平台正勤金融80％股权，并更名为雪松普惠。

上述激进打法成就了雪松控股的两千亿帝国，成就了张劲的“广州首富”之位，但与此同时，也埋下了隐患。

深圳汇合创世投资管理有限公司董事长王兆江表示，雪松控股暴雷并非偶然，本质是企业没做好投资风险管理，贪大求快，当市场环境发生变化时，只能继续吸收资金来补窟窿，以至到最后资金链彻底断裂，东窗事发。

以中江信托为例，从2018年开始，由于激进操作，公司旗下项目已经开始“暴雷”，在雪松接手中江信托时，也承接了33个项目涉及80亿元的不良资产。此外，当时广州两家国企认购了雪松发行的80亿元永续债。换言之，这笔交易也让雪松背上了沉重的债务压力。

来源：雪松国际信托官微

在2019年拥有信托牌照后，雪松通过润邦理财、大金所、松果App等渠道也发布了不少理财产品。《证券时报》曾报道，在雪松控股兜底担保下，350余只理财产品发售。涉及融资方30家，总额共计201.3亿元。

2020年-2021年，包括原中江信托在内的投资人陆续曝出雪松信托部分产品出现兑付困难。后雪松控股表示，受宏观经济下行及新冠疫情等影响，导致出现逾期，将启动信托项目风险处置机制。随后将兑付时间延至2022年1月至2023年6月分期兑付。

不过，遗憾的是，雪松控股最终还是失约了。如今看来，或许从一开始，隐患就已经被埋下。

当日张劲豪掷百亿吞下中江信托在内多项资产，如今却落得一地鸡毛。你怎么看雪松信托涉嫌自融？评论区聊聊吧。