宏观向暖、供需矛盾不突出 4月中下旬铝价或偏强震荡【SMM分析】

SMM4月12日讯：受宏观面向好及需求逐步恢复、供应放缓的影响，3月沪铝主连整体呈震荡“微扬”的走势，月度涨幅为4.62%。进入4月，价格拉涨明显，4月11日日间刷2022年6月10日以来新高至20595元/吨，截至夜间收盘月内已涨4.28%。

伦铝走势亦然，3月涨幅为4.94%。进入4月，涨幅扩大，4月10日刷2023年2月10日以来新高至2494.00美元/吨，截至4月12日08:14分月内已涨5.31%。

沪、伦铝走势变化：

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现货价格

3月SMM A00铝现货均价走势相对平稳，截至3月29日均价环比涨约3.23%。进入4月，现货均价呈上扬趋势，截至4月11日均价较3月29日已涨约4.26%。

3月国内铝锭库存绝对水平低于往年，国内电解铝供需矛盾并不突出，宏观利好影响占据主导，SMM A00铝价走高，下游的接货意愿较弱，基本上按需采购为主，一定程度上抑制了去库，给铝锭现货升贴水一定的压力，报告周期内，SMM A00铝升贴水以维持贴水行情为主，升贴水整体呈现走弱的趋势。

进入4月，现货贴水在经历一波大幅贴水行情之后，在库存持续去库的带动下，贴水有所收敛。但下游对高位铝价补库积极性较差，现货市场流通性仍呈现较好的情况下，现货贴水难以收复到0的位置，预计4月仍维持贴水行情，但贴水幅度较3月或有所改善。

SMM A00铝现货均价走势：

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宏观面

国内：国家发改委、国务院先后发声支持实体经济，央行行长表示未来仍有充足的政策空间和丰富的工具储备，3月中国制造业PMI升至荣枯线以上。

统计局数据显示，3月，全国居民消费价格同比涨0.1%。1­­-3月平均，全国居民消费价格与上年同期持平。3月，全国工业生产者出厂价格同比降2.8%，环比降0.1%；工业生产者购进价格同比降3.5%，环比降0.1%。一季度，工业生产者出厂价格同比降2.7%，工业生产者购进价格降3.4%。国家统计局城市司首席统计师董莉娟对3月CPI和PPI数据进行了解读。》点击查看详情

海外：3月美元指数先抑后扬，月度涨幅为0.36%，月线三连涨。进入4月震荡运行，4月11日刷2023年11月14日以来新高至105.32，截至16:20分跌0.06%。

美国劳工部劳工统计局周三称，3月消费者物价指数(CPI)环比上涨0.4%，与2月涨幅相同。3月CPI同比上涨3.5%，为9月以来最大涨幅。经济学家此前预计，3月CPI将环比上涨0.3%，同比上涨3.4%。美国3月消费者物价涨幅超过预期，因汽油价格和租房继续上涨，这使人们进一步怀疑美联储是否会在6月开始降息。

4月10日，交易员押注美联储将在9月首次降息，今年的降息次数将少于两次，联储决策者3月预计2024年将降息三次。

当地时间4月10日，美国总统拜登在白宫与日本首相岸田文雄共同举行的新闻发布会上表示，他坚持对降息的预测，降息可能会被推迟一个月，在年底前会有一次降息。

美元指数走势变化：

综上：国内经济及数据平稳向好，美联储降息预期仍存，宏观面利好大宗商品价格。

基本面

供应端：3月国内电解铝运行产能维持缓慢抬升状态，但云南电力供应仍一定程度上限制国内供应增速，且行业产能逼近天花板，新增产能后续难见大量快速释放，同时，3月内蒙古某铝厂突发停电导致铝厂停运，目前仍有4万吨产能需要检修待复产，叠加四川某电解铝厂与月底停产检修至9月，影响了6万吨多运行产能。据SMM最新数据显示，国内电解铝建成产能约为4519万吨，运行产能约为4210万吨左右，3月国内电解铝产量355.5万吨，同比增4.19%。

4月国内云南地区复产仍有部分产能处于复产状态，预计4月底国内电解铝运行产能或恢复至4235万吨附近，这一数据也是历史同期的高位水平，产量环比或减少。进入二季度，国内供应端环比增幅放缓，且进口窗口出现关闭情况，海外进口铝锭流入量有望下降，市场供应量或难超一季度，表观消费的增速收窄，释放了来自供应端的压力。

国内电解铝月度产量变化走势：

库存：据SMM数据显示，3月国内电解铝分地区总社会库存整体呈累库的趋势，月底迎来去库。进入4月，库存呈震荡走势，截至4月11日库存约为85.4万吨。

3月底国内铝锭的库存拐点已初步出现，虽然清明节后铝锭出现了小幅累库状态，但资金关注的铝锭库存总量仍处于历史同期低位水平，一季度强增长表观的数据及低库存的市场表现，增强了市场对二季度消费旺季的看多的信心。

国内分地区电解铝库存变化走势：

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需求端：据SMM统计，3月国内铝加工行业综合PMI指数录得68.8%，回升至荣枯线以上且增幅较大，3月国内铝加工下游生产能力已恢复至正常水平，其中建筑型材复苏超出预期，月内开工率为 50.01%，环比涨20.36个百分点，主要系各地城中村改造计划带来的订单增量所致；工业型材企业开工率为62.24%，环比涨21.20个百分点。

近期国内以旧换新、车贷新政等利好政策出台，预计4月汽车型材板块或将出现订单增量。铝板带箔板块随着旺季到来，需求复苏开工率回升，但4月需求仍需进一步观察。进入4月，随着下游开工旺季的深入，铝加工各版块仍有较好预期。

SMM展望

宏观面，国内外宏观向暖，利好大宗商品价格。

整体来看，基本面供应端，4月国内铝库存表现虽有所反复，但同比仍处历史同期低位水平，且进口货源对现货市场的冲击明显减弱。同时，云南电力供应仍一定程度上限制国内供应增速，来自供应端的压力相对有限。需求端，4月随着下游开工旺季的深入，铝加工各版块需求仍有向好预期。

综上，受宏观经济恢复预期走强及供需矛盾不突出的稳健基本面影响，SMM预计4月中下旬沪铝主连以偏强震荡为主，需警惕下游采购积极性不佳带来铝社会库存迟迟不能去库、消费不及预期等利空风险。

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3月铝市资讯精选

►山东省生态环境厅：印发电解铝、水泥行业建设项目温室气体排放环境影响评价技术指南

►国家生态环保部：铝冶炼行业温室气体排放核算与报告、核查技术指南公开征求意见

►国家市场监督管理总局批准406项国家标准涉及铜、铝、半导体等多项有色金属相关

►全国萤石矿山将迎来安全生产专项整治

►海关：前2个月铜材进口增2.6%稀土、钢材、铝材出口分别增18.7%、32.6%、9.8%

►中国2月氧化铝进口量同比上升59.52% 分项数据一览

►中国2月铝土矿进口量同比增长0.52% 分项数据一览

►中国2月废铝进口量同比减少16.09% 分项数据一览

►中国1-2月铝合金产量为222.1万吨同比增长22.8%

►海关：1-2月中国铝矿砂及其精矿进口量同比增长4%

►统计局：中国1-2月原铝产量为710万吨同比增长5.5%

►进口窗口打开中国前两月原铝进口量整体扩张

►LME：收盘价改革新方法在2024年分阶段实施 铝铅在1月21日成功上线

►“商品旗手”高盛：年底黄金有望触及2300美元 铜将涨至10000美元 铝将涨至2600美元

►惠誉上调铝和锌价格预估

►欧亚经济联盟延长中国铝轮毂反倾销征税期限

►印度对华铝箔启动反倾销调查

►印度决定继续对华铝合金车轮毂征收反倾销税

►美国作出铝型材反补贴初裁

►美国作出铝制平版印刷板反补贴初裁

►Rusal今年1-2月铝出口量同比增加约15%

►欧洲预计与美国买家抢购中东铝

►巴西发布关键矿产投资指南指南详细介绍锂、镍、铜、铝土矿和稀土等矿产储量和产量

►日本买家同意第二季度铝升水为每吨145美元较第一季度大涨61%

►名古屋库存明显下降 日本三大港口铝库存略微回落

►丸红：截至2月底日本三大港口铝库存环比下滑0.6%

►巴西宣传铌、铁矿石、铝土矿、石墨和镍等战略矿产潜力

►南山印尼宾坦氧化铝与山东省多家企业签署战略合作协议

►共建“一带一路”！五矿二十三冶印尼北加电解铝厂区工程项目开工

►世纪铝业：或将获政府5亿美元新建原铝冶炼厂

►今飞凯达：全资子公司拟投资年产200万件新能源汽车铝合金轮毂建设项目

►美利信：全资子公司为奇瑞汽车开发的万吨双压射高压铸造模具首次调试成功

►太重集团：公司签新订单为用户提供新能源汽车大型一体化压铸模具

►索通发展：拟建设600kt/a预焙阳极碳素项目

►立中集团：公司将加快布局墨西哥再生铝回收渠道对海外再生铝资源进行补充

►云南鸿邦年产20万吨高端铝合金项目正式进入试产阶段

►池州安能金属年产10万吨再生镁铝合金及铸造项目开工

►中创股份：10吨级高强铝合金特宽锻板成功交付

►万里扬：江山市铝合金压铸项目一期规模为6万吨

►万丰奥威：公司汽车铝合金轮毂行业率先完成向新能源汽车的卡位配套

►铝业巨头再进军！魏桥铝电签署铁矿项目协议

►中国铝业青海分公司600kA电解槽拟于2025年6月投产

►欣然铝业：豪掷53亿！大举进军铝型材行业

►焦作万方去年扣非净利润翻倍业内人士：电解铝走出“微利时代”阴影

►中国铝业：2023年净利同比增60.23% 自产氧化铝外销量同比增24.67%

►神火股份：2023年净利及营收同比均减少 主因煤炭、电解铝等价格下降及子公司减产

►云铝股份：2023年净利及营收同比均下滑 报告期内绿色铝合金销售实现了突破

►明志科技：2023年净利同比减57.88% 铝合金铸件销售收入下降是营收下降的主因

►榆林：1-2月生产原煤8871.12万吨 电解铝10.43万吨 金属镁10.31万吨 多晶硅2897.5吨