创始人一年被执行30亿，库迪咖啡还能“酷”下去吗？

4月7日，有公开信息显示，陆正耀及其合作人李浣被北京市第四中级人民法院列为被执行人，执行标的高达18.9亿余元。该信息未披露此次强制执行的具体原因，而北京市第四中级人民法院的工作人员表示，仅代理人或当事人可以获取详细的法律文书。除此之外，陆正耀在2023年3月、2023年7月、2024年1月还有三条被执行信息，执行标的金额总计超过11亿元。换言之，陆正耀在一年左右的时间内，已经被执行近30亿元。

这不是陆正耀第一次因被列为执行人登上热搜，2020年，北京市第四中级人民法院就院曾经判决陆正耀一方败诉，上海浦银一方胜诉，执行款达 12.67亿元。该案件涉及双方2016年签订的投资神州优车和回购协议。事实上，前文所述的陆正耀一系列案件，多和神州优车有关。

尽管陆正耀因“咖啡”被公众熟知，但正真让他坐上资本游戏牌桌的是“神州系”。

1994年，陆正耀下海创业，成立了DITEL Technology，主要从事通讯设备代理及系统集成等业务。DITEL很快成为了国际知名通讯厂商在华的最大代理商，创造了数以亿计的销售额。

但陆正耀并不满足于此，在私家车保有量还不足的那个年代，他决定转向中国汽车服务市场。2007年，神州租车（中国）有限公司成立，陆正耀以迅猛的扩张态势和激烈的价格战，迅速在租车市场站稳脚跟。经过七年的奋斗，神州租车发展成为中国规模最大、最具影响力的全国性大型连锁汽车租赁企业，并完成了高达63亿元的五轮融资，最终在香港上市。

彼时，以Uber、滴滴等为代表的网约车开始红遍全球，陆正耀迅速成立神州优车，并在短短时间内成功融资8亿美元。更为神奇的事，2016年7月22日神州优车就正式挂牌新三板，成为全球专车第一股。

高额融资、迅速扩张、资本运作，这组词汇不知不觉融入了陆正耀的商业之道。

据统计，在2016至2019年的3年里，神州租车花了163亿元。不过这个时期的陆正耀风光无限，因为他创立另一个堪称中国商业界的“传奇公司”——瑞幸咖啡。

2017年，也就是神州优车上市不到一年之时，陆正耀与钱治亚、刘剑等神州系主要人员，以及通过神州系持续套现的愉悦资本创始人刘二海、华平资本黎辉等人一起推动创立了瑞幸咖啡。

通过铺天盖地的楼面广告宣传，以及对中国咖啡市场颠覆式的定价策略，瑞幸咖啡在两年左右的时间内几乎横扫全国一二线市场。门店数量已经超越了星巴克，成为国内市场占有率第一的品牌。2019年5月17日晚上，瑞幸咖啡在纽约纳斯达克上市，成为世界范围内从公司成立到IPO最快的公司，市值一度达到120亿美元。陆正耀手握三家上市公司，他在资本市场上一度有人戏称他为“任我行”。

但好景不长。2020年4月2日，随着浑水基金的一份报告，瑞幸咖啡被爆财务造假，涉及销售额约22亿元。资本市场相信商业故事，但更相信真实数据。东窗事发后，瑞幸咖啡股价暴跌触发熔断。6月29日，瑞幸进入退市程序，结束了400多天的纳斯达克上市之旅。

同一时期，神州系其它公司也进入风雨飘摇期，2020年6月10日，神州优车公告，股东陆正耀所持公司的2.7亿股已被司法冻结。据统计，当时“神州系”上市公司的带息负债规模已经超过260亿元。而当时“神州系”三家上市公司神州优车、神州专车和瑞幸咖啡总市值仅为185亿元，带息负债的规模超过市值。

债务如多米诺骨牌般轮番砸下，2021年7月5日，安博凯基金（MBK Partners）完成了对神州租车的全面收购，神州租车成为安博凯基金的全资附属公司。神州租车于2021年7月8日上午9时正式从香港交易所退市，私有化时估值为62.28亿港元。

2022年1月，大钲资本宣布其牵头的买方团完成了对瑞幸咖啡部分股东股权的收购，陆正耀彻底从瑞幸出局。

这显然不是陆正耀想要看到的终局，在离开瑞幸咖啡后，陆正耀先后投资了舌尖科技（北京）有限公司，推出了“趣小面”品牌，但不久后该项目便改名并关店。随后，他瞄准预制菜风口，开始孵化“舌尖工坊”项目，并在北京开出了首个线下门店。后该项目更名为“舌尖英雄”，在2022年一度拓展至73个城市，但最终还是迎来了大规模关店以及加盟商的亏本退场。

在连续创业失败之后，陆正耀再度将目标瞄准咖啡行业，并成立了库迪咖啡。与前几个不温不火的项目相比，库迪咖啡靠价格战走出了一条流量之路。2022年10月库迪咖啡首店落地以来，该品牌在全国范围内迅速扩张，在“瑞幸9.9，库迪咖啡8.8”的加持下，仅半年多时间，库迪咖啡门店数量就达到了3000家。今年2月更是宣布全球门店数达到7000家。

但由于供应链和运营能力的欠缺，库迪咖啡的经营并不乐观，闭店状况远超同行。《2023上半年连锁餐饮品牌门店发展趋势蓝皮书》的数据显示，2023年上半年库迪共有318家门店关闭，约为瑞幸咖啡的2.89倍、星巴克的8.59倍。

而据餐企老板内参的数据显示，自去年9月开始，库迪门店的增长速度开始大幅放缓，从7、8月份的每月超1500家新增降至9月500家左右的新增数量；11、12月的新增门店数更是下滑到品牌初创时期，只分别新增了296家和173家。

为此，库迪咖啡在低价咖啡之后，又先后玩出机器人制作咖啡、子品牌茶猫等新概念。不过时至今日，前者看起来更像噱头，后者依旧沿用了“库迪式”低价补贴与加盟商联营打法。这种形势下，只要招商加盟顺利，开店速度必然不成问题，但在库迪咖啡上没能补足的供应链和运营能力这次能补足吗？

回顾陆正耀的创业史，其风格一直离不开高额融资、迅速扩张、资本运作，但商业功守道，当资本供血不足时，一味扩张绝非企业良策。