王兴减持，李想反思

来源：猎云精选，文/王非

理想遭遇MEGA滑铁卢后，王兴再度接连减持。

3月26-28日，王兴连续三天减持理想，合计套现约5.03亿港元。

至此，王兴在过去两年里，四度减持理想，累计套现约14.45亿港元。其中，仅有2023年9月算得上是“高位套现”。

值得一提的是，时值“多事之秋”，李想也在积极改变，试图带领理想“走出低谷”。

继3月21日发布全员信“反思MEGA”后，李想于4月3日再次发布全员公告，宣布开启矩阵型组织2.0升级，同时进行多个部门组织架构调整。

王兴被誉为理想和李想的“关键先生”，他曾多次注资理想，一举扭转了理想彼时面临的不利局面。

2019年8月，理想完成5.3亿美元C轮融资，王兴个人出资2.85亿美元，美团旗下龙珠资本出资1500万美元。此后，美团更是斥资5亿美元，领投理想的D轮融资。

理想于2020年7月赴美上市时，王兴及美团作为基石投资者继续参与投资，美团认购3亿美元，王兴认购3000万美元。2020年12月，理想增发4700万ADS，王兴再次参与认购2000万美元。

至此，美团和王兴在理想上投入达11.5亿美元。其中，王兴个人投资约3.35亿美元，他作为理想的非执行董事，合计控制公司约22.87%股份。

此外，王兴也频繁为理想“摇旗呐喊”，其在社交平台上屡次为理想“带货”，并称理想上市后市值不止千亿美元。从他在社交平台上的发言来看，其对中国电动车企的发展十分看好，对理想则更为看好。

2020年7月和2021年8月，理想先后于美国纳斯达克和香港联交所上市。尽管市值尚未抵达千亿美元，投资理想，仍然给王兴带来了巨大的财务回报。

随着理想的业务逐渐走向成熟，王兴适当减持退出，也是合理选择。

王兴于2022年3月开启首轮减持理想，套现约2.11亿港元：在美股套现2137.64万美元，平均作价介乎约27.30-27.81美元；在港股套现4366.68万港元，每股作价约107.85港元。

时间来到2023年3月，距离理想股价走出2022年10月的50港元/股低点，也已过去近半年。于是，王兴在十天内连续九次减持理想：在港股减持理想约3.10亿港元，在美股减持约1407.26万美元，合计约4.2亿港元。

2023年9月，王兴连续四天四次减持理想：累计减持194.79万股，平均作价介乎约157.84-160.51港元，算得上是高位套现，共套现约3.11亿港元。

时隔半年，王兴四度减持理想，也是近一年内第三轮减持：累计减持416.23万股，平均作价介乎约118.58-122.17港元，共套现约5.03亿港元。

本次减持后，王兴仍持有3.80亿股理想股票，持股比例由21.79%降至21.53%。

此前，对于王兴减持行为，理想方面一直表示“系个人行为”，此次自然也不例外。

理想方面表示：“近期，王兴于开窗期间卖出股票，具体股数以王兴在港交所提交的权益声明备案为准。本次交易股票为个人行为，交易占他总持股比例很小一部分，不涉及美团持股部分。”

据粗略计算，自2019年投资理想至今，王兴个人出资3.35亿美元，四度减持套现约14.45亿港元。换言之，王兴已收回超55%本金，剩余股票价值约446.5亿港元。

王兴再度减持理想，应该与该公司近期的舆论没有关系。

今年2月，理想刚刚交出一份堪称“炸裂”的年报：交付新车37.6万辆，较2022年的13.3万辆翻了近3倍，同比增长182.2%。其中，仅去年第四季度就交付13.1万辆新车，接近2022年全年。

销量飞速增长自然也带动公司业绩大涨，特别是2023年第四季度，理想简直“杀疯了”。

2023年第四季度，理想营收达417.3亿元，同比增长136.4%，净利润为57.5亿元，直接贡献了全年利润的一半，同比增加2068.2%。

全年来看，理想2023年实现营收1238.5亿元，同比增长173.5%，成为中国首个年营收突破千亿元的新势力车企。

同时，理想的净利润也创下纪录。2022年其净亏损为20.3亿元，一年时间就实现大逆转，净利润高达118.1亿元。

2024年，原本被李想寄予厚望。

从三月份开始，理想逐渐迈入全新的产品周期，理想MEGA于2024年3月起开始交付。此外同月，2024款的理想L7、理想L8和理想L9也将开启大规模的用户交付，理想的“走量神车”L6，也要在第二季度初开启交付。

彼时，李想立了两个flag，三月份上市的纯电MPV MEGA，将挑战月销8000辆目标，四月上市的L6挑战单月销售3万辆的目标。

除此之外，下半年还会交付三款纯电产品，标配5C充电。到年底，理想将形成包含4款增程、4款纯电，共8款车型的产品矩阵，并基于此挑战年销量80万辆、中国市场豪华品牌销量第一的目标。

然而，现实却不尽如人意。3月上旬，理想发布新品理想MEGA，其外观一度引发热议。

值得一提的是，4月1日，理想公布了最新的交付数据。今年3月，理想交付新车28984辆，同比增长39.2%；今年第一季度共计交付80400辆，同比增长52.9%；截至3月底，理想累计交付713764辆。

三月份，理想的交付量表现仍然可圈可点，但显然远不及预期。此前，李想表示，“随着新车型的发布和交付，我们的目标是3月恢复到月交付五万辆的水平。”

换言之，李想的目标实际完成率不到60%。其中，MEGA遭遇滑铁卢或许是重要原因之一。

根据一份流传的投资人纪要显示，理想已将年初激进的80万辆年销量目标调整为56-64万辆，理想MEGA销量指引从月销8000辆下调至2000辆。

MEGA遭遇滑铁卢，善于复盘反思的李想，自然反应迅速。

3月21日下午，李想发布“如何解决理想汽车当下面临的问题”的内部信，复盘公司3月问题的本质原因和解决方案。

信中称，李想认真进行了自我批评，没有哪一家企业的发展是永远一帆风顺的，认真复盘才能翻盘。理想MEGA出现节奏问题，错误的把理想MEGA的从0到1阶段（商业验证期）当成了从1到10阶段（高速发展期）进行经营。另外，理想从上至下过于关注销量和竞争，让欲望超越了价值。

距离李想“反思”不到半个月，他就给理想开出了“良药”。

4月3日，理想发布全员公告，宣布开启矩阵型组织2.0升级，同时进行多个部门组织架构调整。

有接近此次变革的理想人士表示，“这次调整确实跟MEGA有关系。之前内部复盘下来，公司在用户价值、经营效率方面都没太想清楚，决策落地执行也不够到位。所以要通过升级来保持组织灵活性。”

据悉，此次组织变动主要集中在理想的CEO办公室部门。此前，该部门直接向CEO李想汇报，涵盖品牌部、产品部、商业部、战略部、供应部。调整后，CEO办公室正式更名为“产品与战略群组”，更加聚焦产品与战略，弱化了供应链、商业销售职能。

理想方面表示，这次组织升级是3月21日李想发布内部信后高效快速的改错落地。“实事求是，知错就改”是理想的行为准则之一，公司在认真反思，锁定问题后，快速落地了本次组织架构的升级。聚焦用户价值，提高决策质量和经营效率，是本次调整的大目标，这次调整着重解决价值传递链条过长的问题，避免让过于复杂的流程降低决策质量和决策效率。

理想在公告中提及，2024年3月的问题，是我们2022年问题的加强版。

2022年第三季度，理想ONE停产换代节奏把握失误，以及在同期问界M5和问界M7产品的竞争下，销量仅为2.65万辆，汽车毛利率大幅下滑至12%。也正是在2022年10月，理想股价下探至50港元/股的历史低点。

李想曾回顾称，当年问界M7直接把理想ONE打残了，“很长一段时候我们毫无还手之力”。于是，在换代危机后，理想宣布启动内部矩阵型组织调整。在李想看来，矩阵型组织的管理模式是他摸索出最适合理想汽车迈向商业成熟期的运营模式。同时，理想内部开始全面学习华为。

随后，理想顺利走出低谷。

此次，理想组织架构新调整，或将有利于其应对接下来更多产品的同时运营。公司能否像上次那样“再次成功”，或许也将在四月份见分晓。

本月，理想的“走量神车”L6将在北京车展期间亮相，另有3款纯电车型将接连上市，届时理想将同时销售8款车型。

而这，自然也将考验理想的用户运营能力、资源调动能力和内部协同配合。