Mysteel解读：淡水河谷铁矿产量有望重返全球第一？

近年来，巴西第一大铁矿石生产商淡水河谷（VALE）进行了一系列战略调整，不仅在提高产量及产能方面做出了努力，也更加注重绿色产品的研发，致力于推动钢铁行业低碳转型。接下来，本文将从产能增加、原材料质量提升、团块产品研发三个方面来阐述VALE未来的铁矿产能布局。

一、资本支出稳步增长

回顾过去三年，VALE的资本支出（Capex）呈稳步增长趋势，这一数字在2023年达到59.2亿美元，同比增长8.7%（图一）。其中，2023年涉及到铁矿石解决方案（Iron Ore Solutions）的资本支出达37.6亿美元，同比增加21.1%，在建增长项目和维持项目投资总额分别为12.2亿美元和25.4亿美元。得益于此，2023年Vale铁矿石产量达到3.21亿吨,同比增长4.3%，创2019年溃坝事件后的历史新高。

稳定的资本支出保障了各矿区增长项目和维持项目的持续推进，得益于此，预计2026年VALE铁矿石总产量将恢复至3.4-3.6亿吨区间，有望重回世界排名第一。具体来看，增量主要来自S11D、Serra Norte、Vargem Grand和Capanema 四个矿区。预计未来三年内，这四个矿区合计将为VALE带来约6000万吨的铁矿石产量增量。

1、S11D生产区是VALE北部系统Serra Sul采矿综合体的一部分。2020年8月，VALE提出Serra Sul 120Mtpy产能增长项目，旨在将S11D的年产能提高2000万吨至1.2亿吨。该项目的计划总投资额约为15.5亿美元，目前实际进度为61%，预计于2026年下半年完成。此外，VALE还在S11D矿区内推进一项紧凑型破碎项目（Compact Crushing S11D），用于维持现有运营。该项目将采用回转破碎机技术，在矿区建造一个新的碧玉铁质岩废料破碎厂。目前实际进度达26%，预计将于2026下半年投入运营。

2、Serra Norte综合矿区也属于北部系统，年产能1.4亿吨，矿区内共拥有12座露天矿。VALE正对该区域内的N3矿山维持项目展开投资，计划总投资8400万美元。目前项目完成进度为18%，预计在2026年上半年投产。

3、Capanema Maximization项目是VALE针对其东南部系统提出的一项产能增长计划，旨在提高Fábrica Nova矿山和Capanema矿山的联合产量，从而为Mariana采矿综合体提供更大的运营灵活性。项目计划投资额约为9.1亿美元，目前实际进度达68%，预计于2025年下半年投产。

4、Vargem Grande（VGR）综合体位于南部系统，目前VALE正在该区域内开展VGR 1项目，用于维持现有项目的运转，促进矿区生产能力的恢复。VGR 1项目由三个同时进行的子项目组成，即VGR 1废料控制系统项目、VGR 1供水保障项目和VGG 1 工厂改造项目。项目总投资6700万美元，预计于2024年下半年完成。

二、积极推动铁矿产品升级

除了提高铁矿石的产能产量外，VALE也从源头即原料出发，在选矿解决方案方面不断突破，积极助力产品品位的提升。

为稳定选矿厂的生产，VALE采用尾矿过滤技术，即对尾矿进行过滤后通过干式堆垛存放。目前，VALE在Conceicao矿区, Caue矿区, Brucutu矿区和Vargem Grande矿区建设了四座尾矿过滤工厂。为了减少尾矿，VALE还致力于开发干式选矿技术，首个工业化工厂坐落在Vargem Grande矿区，年产能150万吨，目前正在建设中，预计将于2025年投产。

同时，VALE还开展投资支持从IOCJ中生成DR级原料，以满足2027年以后不断增长的需求。此外，阿曼球团厂附近也将建立一座年产能1000万吨的选矿厂，为现有的造球厂和未来的压块厂提供高品质原料。

综合来看，预计VALE的铁矿产品组合的铁含量到2026年将达63.5%，到2030年提高至64%左右。

三、团聚技术推动钢铁行业脱碳

在绿色低碳的时代大趋势下，VALE作为世界上最大的采矿企业之一也承担起了该有的责任，不断提高团块类产品的产量助力钢铁行业脱碳。

一方面，VALE借助强劲的原料供应不断提高其球团的产量，为高炉炼铁降碳提供有力保障。最新季报显示，2023年VALE共生产3645.5万吨球团，同比增长13.5%，主要得益于Brucutu矿区造球精粉产量的增加。

另一方面，VALE近几年致力于研发压块等产品，可用于直接还原炼铁路线。2023年12月，VALE宣布启用世界上首座铁矿石压块厂，该压块厂位于巴西圣埃斯皮里图州的图巴朗综合运营区，运营区内的第二座压块厂预计也将于2024年上半年投产，两座工厂压块产品年产能总量将达到600万吨。2024年2月,VALE与Hydnum Steel签署谅解备忘录，共同评估为 Hydnum Steel 在其位于西班牙的绿色钢铁旗舰项目所在地建造一座铁矿石压块厂的可能性。此外，VALE也表示，将在中东、巴西、北美等地建设“大型枢纽”（Mega Hub），为钢铁行业生产热压铁块（HBI）等低碳产品。

预计到2026年，Vale团块产品产量将达5000-5500万吨；到2030年，团块产品产量将达1亿吨左右，且主要增量来自于直接还原铁产品。

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