健合集团发布2023年财报，利润增长迅速，全家庭营养战略效果显著

3月26日，致力成为全球高端营养及健康产业领导者——健合（H&H）国际控股有限公司（股份代号：1112.HK，以下简称“健合集团”）正式公布2023年全年业绩。

截至2023年12月31日止，集团营收139.3亿元，呈报增长9.0%。经调整EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为22.2亿元，增长12.4%。中国市场营收达99.7亿元，同比增长4.0%，占集团总收入71.6%，为集团营收最大贡献者。

据欧睿数据显示，国内婴配粉市场规模增速逐年走低，2022年约为1717亿元，仅较上年增长3.4%。这意味着国内婴配粉市场进入了存量时代，市场竞争加剧。

在这样的情况下，近几年，中国飞鹤、澳优、雅士利国际等多家企业在奶粉业务上的表现并不理想，为了在业绩上取得突破，许多乳企开始将目光转向全家庭营养战略。

健合集团作为行业内较早提出全家庭营养健康战略的企业之一，早早地在婴配粉之外布局了婴幼儿营养品、成人营养品以及宠物食品等业务。现在，其主营业务以婴幼儿营养与护理（BNC）、成人自然健康营养与护理（ANC）和宠物营养与护理（PNC）三大领域为核心业务。

此前，中国食品产业分析师朱丹蓬就表示，“健合集团整体的发展非常稳健，几个板块具有核心竞争力，所以即便婴配市场的大环境出现大的挑战，健合的行业排名依然能保持靠前位置。结合它在全家营养中的成人营养品以及宠物板块的优势，健合集团的抗风险能力比较强，各个板块较为均衡，因此它未来的可持续发展的机会空间较大，整体护城河较高。”

从健合集团公布的2023年财报来看，健合集团三大板块互补，抗风险能力显著优于那些以单一业务为主的乳企，进一步说明了全家庭营养战略确实是众多乳企寻求新增量的优良策略。

BNC业务取长补短

分版块看，健合集团的BNC（婴幼儿营养与护理）业务实现了59.1亿元的营收。其中，婴幼儿益生菌及营养补充品业务按年增长9.1%，该业务的良好表现减轻了婴幼儿配方奶粉业务下降15.1%的影响。

值得注意的是，在中国内地的婴幼儿配方奶粉行业规模缩窄22.9%的情况下，超高端婴幼儿配方奶粉部分实现了逆势增长，其市场份额上升了12.4%。

而BNC（婴幼儿营养与护理）业务之所以能够保持稳定，离不开键合集团在技术上的合理应变。截至2023年12月31日，7个合生元婴幼儿配方奶粉系列已获得中国内地新国标食品安全框架项下的国家级认证。这意味着其顺利完成了全渠道过渡，稳住了婴幼儿配方奶粉业务收入水平。

早在2023年的中期业绩会上，健合集团首席执行官Akash Bedi就表示，“健合集团在中国的婴幼儿奶粉业务面临挑战，行业承压的趋势会持续到今年下半年。我们的目标是稳住市场份额，同时在线上渠道继续发力，提高效率。”从2023年度财报来看，健合集团实现了这一短期目标。

ANC业务强劲双位数增长

ANC（成人自然健康营养与护理）业务受到后疫情时代下消费者对保健品需求量上涨的推动，其营收总额达61.4亿元，同比增长34.1%。其中，该板块的主要品牌Swisse表现亮眼。

图片来源：健合集团公众号

具体而言，中国市场方面，2023年Swisse实现了37.4%的高双位数增长，其销售额占ANC业务销售额的66.0%。同时，其保持了中国内地线上维生素、草本及矿物补充剂市场榜首的好成绩。

国外市场方面， Swisse2023年在澳新市场实现了28.7%的增长，市场份额进一步上升。此外，其在意大利、新加坡及东南亚等新扩张市场亦呈现强劲的增长势头。

例如，在新加坡的美容维生素、草本及矿物补充剂、肝脏保健及男性健康市场排名第一，在意大利的美容维生素、草本及矿物补充剂市场排名第二，成绩斐然。

由此可以看出，Swisse全球市场表现均呈现强劲的增长态势，其全球化布局成果正在逐步显现，未来将释放出更大的能力。

PNC业务惊喜双位数增长

PNC（宠物营养与护理）业务受宠物数量日益增加以及宠物营养品高端化趋势的推动， 其2023年营收总额达18.7亿元，同比增长18.2%。其中，中国销售额同比增长20.8%。

目前，健合集团的PNC业务主要涵盖Solid Gold素力高和Zesty Paws快乐一爪两大品牌。前者专注于宠物食品，而后者专注于宠物营养补充剂。这两个品牌都拥有多个热销产品。在产品矩阵布局方面，它们形成了有力的组合效应。

值得注意的是，得益于创新产品造势以及Solid Gold线下品牌影响力扩大，Solid Gold于中国内地在线优质猫干粮类别保持第二名。至2023年底，Solid Gold于中国内地线下市场已覆盖约9200家宠物店及宠物医院。

而为进一步稳定这一优势，健合集团在报告中提及，未来将继续增加中国市场营养补充品品类，丰富产品组合，推动业务发展，进一步完善Solid Gold素力高在中国及美国市场的产品供应布局。

总体来看，健合集团在困难的市场环境下表现出了坚韧性、活力和新的增长潜力，最终取得了超过同行业平均水平的成绩，实现了稳步增长。此外，这也为乳制品企业带来了一些战略上的启示。然而，新的一年，其面临的市场环境并没有得到改善，仍然面临着众多挑战。

放眼2024年，健合集团在财报中表示，“健合集团将持续深化全家庭营养健康布局，深耕中国，放眼全球，充分发挥营养补充品品类潜力，加大成人营养及护理用品、婴幼儿营养及护理用品以及宠物营养及护理用品三大业务支柱的营养补充品品类布局，助力可持续增长，实现健合集团愿景，向成为全球高端营养与健康产业领导者目标不断迈进。”