Kimi概念股，华策影视，股价上涨，但业绩停滞

作者/星空下的牛油果

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的韭菜

近日，国产大模型Kimi（由北京月之暗面科技有限公司研发的AI智能助手）爆火。

2023年10月，Kimi刚发布时，支持约20万无损上下文输入。最新消息显示，不到半年时间，Kimi的无损上下文输入，已从20万提升到了200万字，直接跨越了一个数量级。甚至有人认为，Kimi已达到GPT-4水平。

紧接着，Kimi概念便开始在A股市场持续发酵。股票不仅沾边就涨，还流言纷飞。市场消息传出，华策影视（300133）已与Kimi达成战略合作。虽然公司相关负责人表明：一切以公司公开信息为准。但略显模棱两可的回复，似乎更是给了市场想象的空间。3月20日开始，华策股价连续三个涨停。

来源：东方财富官网 华策影视（截至2024年3月27日）

但业绩停滞，下跌已然开始。

一、依靠电视剧，也受其“拖累”

说起华策，想必大家都不陌生。华策成立于1992年，上市于2010年，被誉为“中国电视剧第一股”，堪称中国的影视巨头。

据财报披露，虽然华策已构建起以电视剧、电影、动画、音乐和新闻等全产业生态体系，但其收入还是主要依靠电视剧。2023年上半年，电视剧制作及发行创收占总营收比例高达73%，其他业务占比则非常低且分散。

所谓“依靠”，就会有两面性，即：你好我好，你差我差。

2018年之前，华策出品每年必有爆款。如：2014年的《杉杉来了》、2015年的《何以笙箫默》、2016年的《微微一笑很倾城》《亲爱的翻译官》《锦绣未央》、2017年的《三生三世十里桃花》以及《楚乔传》等，堪称爆款收割机。

在爆款的拉动下，收入一路上涨。

2013年，华策营收不到10亿，2018年，华策营收约60亿。五年之间，收入翻六倍，增速喜人。

来源：同花顺iFinD—营业收入

然而，2018年之后，华策业绩急转直下，笔者认为主要有两方面原因：

1►行业因素

一方面，风口浪尖上的短视频，成功分流，“观众”对电视剧的需求被削减。毕竟时间就那么多，顾此必然失彼。

另一方面，2018年之后，面对网络视听不断发展，受众越来越多，行业监管持续加强，对内容质量的要求越来越高。

2►华策自身原因

一方面，2019-2022年间受疫情影响，华策的电视剧拍摄受阻，存片不足。

另一方面，行业强监管状态下，华策已发布的作品，鲜有大火之作。

2023年前三季度，华策营收仅14.65亿元，较2018年三季度下降20亿，大不如从前。

二、布局爽文短剧，迎来第二春？

面对电视剧行业的尴尬，恰逢短剧爆火，华策也开始布局爽文短剧。

据公司2023年11月在调研报告中披露：自2022年6月开始切入短剧赛道，目前已有六支队伍，2023年年底团队将达200人。

来源：浙江华策影视股份有限公司 投资者关系活动记录表（2023年11月8日）

作品方面，2023年将有4个项目上线。

来源：浙江华策影视股份有限公司 投资者关系活动记录表（2023年11月8日）

相较于电视剧，短剧虽土，但却制作快且成本低。业内人士透露，一天能拍10多集，100集的短剧，大概8天就可拍完；成本来看，因不需要人气明星，平均一集成本也就5000左右。

听起来，快速批量制作，以量取胜，或许是个新的增长点。

但“以量取胜”的重点在于有“流量”。

一般情况下，短剧快速拍摄完成后，会将高潮片段，投在快手、抖音、百度和视频号等APP上，即所谓的投信息流打广告。观众一旦感兴趣，便会付费观看全集。

制作成本虽低，但流量的价格可不低。媒体信息显示，买流量的成本几乎占到票房的80%-90%。原来，最赚钱的是渠道。

根据华策最新财报显示，短剧业务尚未创收。不知年底上线的短剧，又能为华策带来多少利润？

三、追梦AIGC，但现实冷淡

面对短视频的观众分流以及影视行业的强监管，影视行业正处于冷静期。如今的生存之道就是降本增效。

生存之术一：技术迭代，降本提速，即努力内卷。

据2023年半年报披露，华策设立了AIGC应用研究院，并设立了专项研发和投资资金，围绕影视剧制作痛点进行智能系统项目研究，提高生产效能及产品品质。

来源：华策影视2023年半年报

2024年2月，华策进一步表示：公司技术储备可实现4秒的文生视频（Sora是60秒）首先，突破确实可喜可贺，但距离商业化落地，切实推动业绩，还有一些距离。其次，AIGC的研究烧钱速度，只有你想不到没有它做不到。要真正实现商业化落地，推动公司业绩，业绩停滞的华策，能否有这个实力？

生存之术二：出海，即内卷不行，换外卷。

早在2006年，华策就在推行出海战略，努力“将中国故事送往世界的每一个角落”。但从业绩来看，海外营收占比一直不高。2023年上半年，占比还不到6%。

来源：同花顺iFinD—营业收入（按地区）

2024年3月13日，华策在互动平台表示，其已上线的“AIGC多语种智能翻译工作流”，可60秒生成并输出法语、西班牙语、阿拉伯语等多个语种翻译，且同步输出多语种的剧情介绍。

来源：互动平台

如前所述，AIGC在翻译方面的进展，确实能帮助华策实现降本，但关键还得是内容。

对于华策来说，概念无法助其重回巅峰，只有好的内容才可以。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。