见底之后，上涨是不是就要来了？

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昨天看到郁亮的一个讲话，憔悴都溢出了屏幕。

前两天，万科宣称高管的年薪调降到12万，不分红不发奖金，展示出奋力自救的姿态。但我们都知道，万科已经无法掌控自己的命运了，生机只能来自于那只有形之手。

郁亮是地产界的打工皇帝，据说最高年薪曾超过2000万，在宣布降薪的消息下面，老司机看到80%的留言，都是对高管们过去高薪的声讨。

包括老王的退休金。

民众的义愤可以理解，但谴责无济于事，何况导致危机的并不是高管的年薪，而是楼市的走势。

2024年第一季度，百城新房成交面积同比下跌超过40%，创7年来新低。面对陆续到期的债务，销售回款远不及预期、融资无门、监管资金又无法动用，房企除了卖资产，几乎没有什么招。

从爆雷开始，卖资产就成了楼市的主旋律，开发商自持的土地、商业、公寓、办公、酒店、项目股权、物业公司等，只要有人买，统统都可以卖。

卖什么不是问题，问题是有没有人买。

据传，曾有大行愿意向万科放贷，但要求提供足够的优质抵押物，在已经卖得七七八八的情况下，优质抵押物对万科来也是个难题。

或许，国有资产管理公司接盘，万科的危机才能最终得以解决。

最近老司机连续聊到万科，并不是八卦心态，而是因为它是近期楼市的风向标。

如果放任万科走向爆雷，对于楼市的冲击是核弹级的，成交会进一步走低，房价可能还会下一个台阶。

甚至，这种冲击会蔓延到金融系统，与房地产相关的金融产品可能会接连爆雷，企业、家庭的财富会进一步缩水，民间的消费和投资会继续低迷。

不过银行不会爆，因为银行是国有的，但坏账会增多，消化这些坏账，最终还是我们——全体纳税人。

到今天为止，老司机主观上仍然认为万科不会爆雷，但我有些担心主管部门不作为，坐失良机。

近些年，我们目睹过很多次这种群体无意识：大家都认为该救，同时又都觉得不是自己的责任，最终没人去救。

万科这件事看上去也是如此，上面认为是深圳的事，毕竟深圳地铁（背后国资委）是大股东。但深圳可能并不这么认为，他们持股不到30%，面对上万亿的债务，怎么救？

不仅是万科，包括碧桂园、恒大、融创这些超级巨无霸房企，出险后都不可能由某个地方、某家公司来救的。

只能是央级资管公司，或者财政部来接管。

2008年次贷危机爆发，雷曼兄弟爆雷后，美国联邦政府果断接管了房地美和房利美，政府提供无限担保，避免了危机进一步蔓延。

救万科，可能需要这样的大动作。

房地产风雨飘摇，但最近制造业采购经理人指数（PMI）却重回荣枯线上方，这给了很多人信心。

不依靠房地产，我们也可以把经济搞上去。

但如果对比一下，去年3月这个数据其实更高，当时的PMI高达51.9。

PMI高于50表明经济出于扩张期，低于50则出于收缩期，去年2-3月短暂冲高并未得到延续，今年会不会重复同样的走势？

现在支撑信心的主要是“新三样”，即电动车、锂电池和太阳能，但从体量上来说还无法完全替代房地产，而且新三样同样也存在隐忧，包括产能过剩、出口受阻、国内需求放缓等。

放弃房地产，要实现今年的增长目标是不可能的，这构成了楼市政策的底线。

老司机大致的判断是，急速去地产化的过程可能暂告一段落，经济对于房地产的要求是企稳，不能再大幅下跌，拖增长的后腿。

但万科事件增加了不确定性，如果任由事态发展，要实现今年的增长目标，会更加困难。

反过来，房地产也不再有机会成为经济的引擎，任何期望通过房地产来拉动经济的想法都是天真的，未来的增长动力来自新质生产力。

有关新质生产力，老司机前不久写过一篇《》。

面对房地产的颓势，政策的出发点是避免系统性危机，是为了让楼市软着陆，而不是再次起飞。

这一点务必要有清醒认知。

万科事件如果得以妥善解决，则今年的楼市能完成见底，但这并不表示上涨周期就将开始。

在谈到房价时我们总离不开一个数据——M2，中国M2已经超过300万亿，相当于美欧日总和，据此许多人认为中国的房价必然会大涨。

因为M2约等于货币贬值。

但事实并不是如此简单，中国的M2和欧美的M2并不是一回事，我们有大量的存款，仅居民部门就有145万亿，占了M2的差不多一半。

美欧呢，居民几乎没有存款，自然M2就比中国低不少。

美欧老百姓的钱去哪了？在股市里、债市里。美国股市超过50万亿美元，约350万亿人民币，相比之下，中国股市只有80万亿人民币，比美国少了270万亿。

如果美国佬把股票卖掉跑去存款，他们的M2比我们还高。

所以，能说我们的M2离谱吗？

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