万向集团的造车梦，迷失在何方？

编辑 | 虞尔湖

出品 | 潮起网「于见专栏」

近年来，在“双碳”战略下的新能源汽车行业高速发展，与此同时也改变了整个汽车消费市场格局，更带动了汽车产业链的变革。其中，围绕新能源汽车产业链的充电桩、锂电池等零部件产业正势不可当地前进着。

万向集团是一家致力于汽车零部件制造的企业，近日，其子公司“万向钱潮”新增“新能源汽车”概念。很多人都不知道的是，万向集团曾投资13亿建设国内最大规模的车用动力电池制造基地，成为国内最早一批获得电动车“准生证”的企业。

各家企业有各家企业的打法，在拿到新能源汽车生产的敲门砖后，有的企业汲汲为营，还有的企业是闭门造车。

作为一家存在了几十年的老牌汽车配件制造企业，万向集团在新能源汽车领域的先发优势并没有维持多久，甚至错失了中国新能源汽车市场大爆发的发展机遇。十几年时间过去，万向的造车计划恐怕是误入歧途，才导致如今毫无存在感。

起了个大早，赶了个晚集

2022年，已故万向集团创始人——鲁冠球，入选美国汽车行业最高荣誉的汽车名人堂，成为首位获此殊荣的国人。

在二十多年前，鲁冠球曾在公开场合说要造一辆纯电动汽车，让大家都买得起、都喜欢。当时万向集团就成立了电动汽车开发中心筹备组。从时间节点上看，万向集团的造车梦的确比很多企业都要来得早。

按照万向集团的规划，整车制造无法一步到位，需要拆分成多个环节。于是万向集团按照拆分步骤定下了从“电池—电机—电控—电动汽车”的整车产业链思路。万向集团这个思路是对的，电池、电机和电控，其实就是今天新能源汽车最关键的“三电系统”。

2009年，万向集团在杭州萧山开发区建立纯电动汽车锂电池生产基地。这一基地的动工，正式对外宣告万向集团涉足电动汽车领域。此时距离电动汽车开发筹备组的成立，已经过去了约十年时间。

遗憾的是，万向集团的造车效率是惊人地慢，不仅没能吃上螃蟹，还被诸多后来者赶超。并且由于长时间没有生产新能源汽车，工信部曾一度冻结了万向的造车资质。

在汽车零部件领域，万向集团的实力不容小觑，同样也是较早拿到新能源汽车生产资质的企业。但在发改委宣布其纯电动生产项目获得审批之后，就再无过多关于万向新能源汽车项目的消息出现了。

让人意外的是，万向集团最后将造车梦放在了海外市场。

美国A123公司在递交破产申请保护之后，随即便被万向集团所收购。紧接着万向集团又收购了Fisker（菲斯克）汽车，重组为现在的Karma汽车。此后，万向集团一心一意在海外市场运营Karma品牌，主打增程式电动车，而且致力于研发电动跑车。

Karma汽车走的是小众市场路线，价格定位高端。按照万向的战略，Karma汽车是对标兰博基尼、迈凯伦、阿斯顿·马丁等高端汽车品牌。

如今，Karma汽车在万向集团的手中已有10年之久，虽然避开了破产的结局，但也一直呈现苟延残喘的状态。在收购完成数年后，才在美国市场推出万向主导下的第一款产品——Karma Revero，售价约为13万美元。

受产业链配套、消费习惯等因素影响，美国当前新能车渗透率仅为个位数，与中国新能源市场呈现一冷一热的对比。万向集团在海外市场苦苦经营十多年，却错失了中国新能源市场的高速发展时期。

在美国市场处处碰壁的Karma汽车，或许也有过回国发展的计划。在消息面上，前几年曾传出Karma汽车要在国内生产汽车的声音，只是至今毫无动静。另外，更有消息指出Karma曾低调裁撤大量员工。

就算万向强调Karma汽车要走精品小众路线，但前提是业绩足以让品牌正常存活下去。今天的Karma汽车，存在感实在不强。

业绩失速，从领跑者变成追赶者

从万向集团的组织架构来看，目前可大致分为四个业务板块：新能源产业、汽车零部件、万向三农以及万向海外。

其中，新能源产业下面有karma汽车和A123（万向一二三）两家公司；汽车零部件则是以上市公司“万向钱潮”为载体；最后，万向集团在美国芝加哥建立“万向美国公司”，专门负责欧美两大洲的汽车零部件市场网络构建。

总的来说，除了万向三农以外，万向集团主营业务基本围绕着整个汽车产业打转。万向钱潮是中国乡镇企业中，第一家上市的公司。其实细数万向集团的发展历程，可以发现万向有不少“国内第一”“国内首个”等光荣履历。

只是，守着过去的荣光并不能应对如今激烈的市场竞争。

根据2023年三季报，万向钱潮的总营收为110.84亿人民币，上年同期为111.09亿人民币，同比下降0.23%。归母净利润6.06亿人民币，同比下降1.46%。

尽管下降幅度不多，但从2022年开始万向钱潮的业绩增速就已经大幅下滑，到了2023年营收更是出现负增长的情况。这也意味着，万向钱潮业绩颓势显现，且并未有所改善。

在报告期内，万向钱潮负债率同比上升的同时，现金流同比下跌。种种数据表明近期万向钱潮的盈利能力步入下行，偿债能力表现较差，存在一定的财务风险。

此外，在诸多“万向系”的子公司中，出现麻烦的不是一两家。

热衷于房地产业务的“万向信托”出现逾期危机；上市子公司顺发恒业与大洋世家进行清仓式分红，引发了监管机构的关注和市场的广泛争议；万向集团旗下四家上市公司在万向财务的存款总额已超110亿元，但同时还与外部金融机构进行高额借款，同样引起争议。

一系列经营困境的浮现，都在考验着万向这艘巨轮的坚固程度。

出海多年，风光已不如往昔

作为国内早期出海打拼的企业，万向集团国际化道路并非一片坦途，仍有一系列亟待解决的问题。

第一，万向在高新技术领域的跨国并购举步维艰。万向多年来一直企图通过跨国并购来拓展其新能源业务，并购的标的公司主要集中高新技术领域，而国外政策对这一方面设置了重重壁垒和限制。

比如当年万向集团收购A123的过程中，除了遭到政界和商界专家的公开反对，还被美国各大媒体狂轰乱炸，这些媒体认为万向这是在窃取美国新能源高端技术。因此，万向集团的海外并购项目需要面对非常严苛的审查。虽然最终历经波折还是并购成功，但万向集团恐怕也筋疲力尽了。

第二，海外并购项目水土不服问题严峻。在市场理论上，并购这一操作有一个“七七定律”，说的是有七成的并购无法实现原本目标的商业价值，另外有七成的并购失败于并购之后的整合期。

实际上，由于中西方市场体制和文化差异的问题，海外并购的难度更大。万向集团也不得不面对并购标的公司后无法消化的困境。

万向集团为发展新能源业务不遗余力重金收购Karma和A123，但菲斯克有很多关键部件都是外包的，因此不少人认为Karma不具备真正意义上的高端技术水平。

第三，高新技术翻车风险大。万向集团在决定并购A123之后，关于“是馅饼还是陷阱”的讨论相当激烈。作为一家独立性很强的高新技术企业，A123与以往万向集团收购的制造企业很不同。更重要的是，高新技术领域的公司都十分烧钱，即便拥有最领先的技术，如果无法实现商业化落地就生存不下去。

并购后的A123重新改名为万向一二三，与此同时，今天的电池巨头“宁德时代”也刚成立不久。看似两者都在“新手村”，但实际上万向一二三有A123的基础在，通用汽车等多个美国汽车品牌都是它的客户。

再回到今天，两者的差距已经显而易见。直接从装机量去对比，宁德时代在业内牢牢霸占着头把交椅，也成为了全球动力电池市场的佼佼者。2022年宁德时代以191.6GWh的装机量继续坐上全球动力电池装机量的头把交椅，同时其在全球市场的份额为37%，并以此连续六年排名第一。

与此同时，万向一二三还在为IPO申请焦头烂额。万向一二三上市辅导已超过2年时间，但至今没有实质进展。

现阶段，动力电池行业进入洗牌周期，竞争激化；更重要的是，现行IPO政策收紧，最佳上市时机又错过了。因此，业内对于万向一二三能否继续上市充满疑问。

结语

万向集团前身只是一家农机修配厂，到今天成为中国500强民营企业，这当中既有创始人多年奋斗的汗水，更有时代机遇的红利。作为传统制造企业，万向集团身上带着这个行业较为典型的顽疾，效率缓慢和过于守成。

时与日移，随着政策补贴滑坡，中国新能源汽车的格局也已经初步确定。总的来看，万向的造车梦缺乏那么一点魄力，也缺乏那么一点机缘。

或许站在万向集团的角度考虑，一切都是出于谨慎。但毕竟万向集团根深叶大底蕴还在，同时手里也有可打的牌，期待早日迎来重振辉煌的那一天。