规模优势仍在，金风科技净利下滑难题待解

规模增加并未有效冲抵电机价格下滑、售电价下滑、成本上升引发的利润下降，即使总装机容量突破1亿干瓦，2023年，风电整机制造全球头部企业金风科技也难逃增收不增利的窘境。

3月29日，金风科技发布2023年年报称，报告期内，公司实现营业收入504.57亿元，同比增加8.66%；归母净利润为13.31亿元，同比下降44.16%。

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展开其财报，金风科技主营业务为风机制造（风机及零部件销售）、风电服务、风电场投资与开发，占其总营收的比重分别65.28%、21.63%、10.39%。

其中，风机制造仍为金风科技最大的收入来源，营收达392.37亿元，同比增长1.03%，毛利率6.41%，同比增长0.18个百分点。

自2022年起，国内风电市场保持激烈竞争的态势，风机产品招标价格继续下降，受此影响，风机产品销售订单价格也继续降低。

公开资料显示，2023年初开始，风机价格逐步下行，陆上风电机组平均价格从年初1700~1800元/千瓦下降到目前1500元/千瓦左右（不含塔筒）。最低时，极个别风电项目风机价格出现过含塔筒1400元/千瓦的报价，创行业历史新低。

为应对竞争，各家风电整机制造企业正通过设备大型化等方式降低成本、增加竞争力。

以金风科技为例，报告期内，4MW以下机组销售容量同比下降91.93%；4MW(含）-6MW机组为主力机型，占比超过50%；6MW及以上机组销售容量同比上升29.36%。

金凤科技风机制造规模还在持续扩张。报告期内，在手外部订单共计29783.72MW，其中海外订单量为4677.47MW。

此外，金风科技还有内部订单617.40MW，在手订单总计30401.12MW，同比增长12.13%。

风电场投资与开发端，报告期内，金风科技实现电站产品交易规模超740MW，电站产品收入近45亿元。风电项目实现发电收入64.31亿元，转让风电场项目股权投资收益为17.24亿元，较上年同期增长54.07%。

2023年，金风科技国内外自营风电场权益并网新增1.79GW（22年1.74GW），转让822MW（22年685MW），累计7.29GW。权益在建容量2.3GW，同比下降11%，核准项目计划装机6.29GW，同比增长60%。

风电场业务被誉为风能行业"会下金蛋的鸡"。风电场的经营效益，与项目投资、发电量、电价以及运维管理等因素密不可分。目前，在风电市场发展成熟、竞争充分的状况下，项目投资和管理费用差别不大，发电量、电价等成为影响风电场效益的重要因素。

值得注意的是，受行业售电价持续下降影响，金风科技2023年平均售电价0.45元/亿千瓦时，较去年同期下降10%。

售价下滑之际，其营业成本也较2022年同期大涨140.53%，让营收规模增长近57.96%的风电场投资与开发业务毛利下降18.09%。

另一主营业务风电服务，报告期内营收为52.41亿元，同比下降7.18%，毛利下降3.97%。其中后服务收入302,731.32万元，同比增长22.91%。

国金证券发布研究报称，金风科技大型风机占比提升，在手订单持续增长。根据金风科技年报披露的在手订单及在建项目规模，调整其2024净利润预测至25.58亿元（-25%）。