财报2024｜无糖茶“引爆”农夫山泉，扩水源降本之下净利率创历史新高

风波未平之时，农夫山泉（9633.HK）交出了一份堪称炸裂的全年业绩。

3月26日，农夫山泉披露2023年财报，其全年实现营收426.67亿元，同比增长28.4%；实现净利120.79亿元，同比增长42.2%，净利率同比提高2.79个百分点至28.3%。

另外得益于包材等原材料价格下降，农夫山泉的2023年毛利率达到59.5%，同比提高2.1个百分点。

毛利率和净利率表现均创下农夫山泉的历史新高。

农夫山泉董事会建议派发年度现金股息0.75元/股，合计84.35亿元，股利支付率达到约70%，与2022年处于同一水平，但不及去年的91%

分产品来看，包装饮用水仍为营收支柱，合计贡献营收202.62亿元，同比增长10.9%，营收占比54.9%。

信风（ID：TradeWind01）从农夫山泉相关人士处获悉，由于包装饮用水业务模式绝对规模大，业务增速仍有可能进一步下降。

但对方同时表示，在即饮消费场景和家庭、办公等场所的消费场景包装水业务有“稳健增长”的空间

2023年，农夫山泉分别投资6亿元和12.5亿元，在广西大明山和安徽黄山开辟了新水源地，进一步巩固其在瓶装水领域的领先地位。

截至目前，不算未竣工的安徽黄山水源地，农夫山泉在全国共有12个水源地，这也是农夫山泉的核心竞争力——在全国范围内用更低的成本运输矿泉水，进而在终端具备价格优势。

这直接反映在农夫山泉的销售费用上。

2023年，其销售费用达到92.84亿元，同比增长18.7%，但销售费用率下降1.7个百分点至21.8%，农夫山泉在财报中归因于供应链成本优化的影响。

信风（ID：TradeWind01）从上述农夫山泉相关人士处获悉，农夫山泉供应链成本优化主要由于其布局的生产能力更靠近目标市场，因此占大头的物流成本得以下降。

2023年农夫山泉的业绩爆发则要归功于无糖茶产品东方树叶，茶饮料产品成了农夫山泉去年凶猛增长的主力。合计为其贡献营收126.59亿元，同比增长83.3%，营收占比提高5.4个百分点至20.8%。

信风（ID：TradeWind01）从上述农夫山泉人士处获悉，其认为随着消费者对健康以及配料表成分的关注，无糖茶在茶饮市场的占比会继续提高。

不过该人士同时表示，在过去一两年，有越来越多的无糖茶产品进入市场，未来无糖茶的竞争会变得越来越激烈。

对于近日以来的舆情冲击，该人士称，尽管短期有些负面冲击，但目前舆情热度已经有所下降，是否结束有待观察。2024年，农夫山泉仍将以“双位数”作为各个品类的增长目标。

业绩发布次日，农夫山泉股价高开低走，收跌1.08%于41.25港元/股。