四大钴业：格林美、洛阳钼业、华友钴业、中伟股份，谁含金量最高

近期铜价的上涨，带动铜相关个股表现活跃。而除了铜之外，另一种新能源战略金属，也同样值得我们关注。

那就是钴，因为铜钴铜钴，铜和钴本身就是伴生矿。同时，钴也是重要的新能源电池材料，及航空航天合金材料，战略地位重要。更重要的是，随着新能源材料的持续回调，钴价目前也已经处于经营成本附近了。

今天就来看看，我国的四大钴业龙头，它们各自的优势亮点如何，以及当前谁的含金量更高。

洛阳钼业，公司主要从事基本金属、稀有金属的采、选、冶等。

优势：公司是全球重要的铜、钴生产商，于刚果（金）运营的TFM铜钴矿是全球范围内储量最大、品位最高的在产 铜钴矿之一，矿区面积超1,500平方公里，资源潜力巨大。

亮点：公司TFM铜钴矿含有钴金属储量82.26万吨，公司2023年生产钴5.55吨，已超越嘉能可，成为全球第一大钴生产商。

华友钴业，公司主要从事钴产品、铜产品的生产与销售。

优势：华友钴业当前拥有从钴镍锂资源开发到锂电材料制造一体化产业链，构建了集上游资源开发、中游有色精炼、下游锂电材料研发制造的锂电一体化发展格局。

亮点：公司三元正极材料已经大批量供应宁德时代等全球头部动力电池客户。公司氧化钴锂产品已全面覆盖三星、苹果、华为、小米等终端手机厂。

格林美，主营回收、利用废弃钴镍资源，生产、销售超细钴镍粉体材料等产品。

优势：公司是中国开采城市矿山的先行者与世界新能源产业的推动者，是世界领先的废物循环产业集 团、世界新能源行业的核心供应商与中国循环经济领军企业。

亮点：公司循环再造钴、镍、锂、铜、钨、金、银、铂、钯、铑、 镓、锗、铟、稀土等 30 余种稀缺资源，回收利用的钴资源超过中国原钴 开采量的340%。

中伟股份，主营锂电池正极材料前驱体的研发、生产、加工及销售。

优势：公司镍系、钴系、磷系、钠系等产品合计销售量超 12 万吨。根据鑫椤资讯数据，2023 年上半年，公司三元前驱体市场占有率为 27%，持续保持行业第一。

亮点：公司技术在锂电行业累积十余年，镍系、钴系、磷系、钠系四大材料体系全覆盖，且均实现大规模量产化；在产品结构层面，公司，高端产品出货量处于行业领先水平。

从公司的优势亮点来看，洛阳钼业的优势主要集中在其钴原材料储量和产量上，处于钴行业的上游；而华友钴业、格林美、中伟股份，则在钴行业的中下游占据优势。

接下来，将基于经典的“杜邦分析法”，来对公司的财务核心数据进行关键数据拆解，以进一步厘清公司基本面真实的含金量情况，

先看第一个拆解关键数据，销售净利率，

评估公司产品盈利空间，数值越高，产品盈利能力越强，含金量越高，

销售净利率含金量第一，华友钴业，净利率最高，达到了7.92%。

第二，中伟股份，净利率5.83%。

第三，格林美，净利率3.7%。

第四，洛阳钼业，净利率1.73%。

可能大家会觉得奇怪，为什么上游的洛阳钼业，反而是净利率最低的。这主要是因为，除了上游的采矿，公司还有规模更大且毛利率更低的矿产贸易业务，大幅扩大公司营收的同时，也明显降低了公司的净利率。

而对比上一年，仅有中伟股份一家，销售净利率在提升，其余三家全部都是下降的。

拆解的第二个关键数据，总资产周转率，

评估公司的资产运营效率，数值越高，运营效率越高，含金量越高，

资产周转率排名第一，洛阳钼业，三季度资产周转75%。

第二，中伟股份，三季度周转46%。

第三，格林美，周转44%。

第四，华友钴业，周转率42%。

对比上一年，上述四家公司，周转率均出现了不同程度的下降。这也体现了新能源材料行业的回落，导致公司的营收规模出现下降。

第三个拆解关键数据，权益乘数，

评估公司的财务杠杆情况，数值越高，财务杠杆越高，以负债拉动收益的程度也就越高。

权益乘数最高，华友钴业，财务杠杆高达3.01倍。

第二，洛阳钼业，财务杠杆2.75倍。

第三，中伟股份，财务杠杆2.35倍。

第四，格林美，财务杠杆2.2倍。

综合来看，上述钴业公司整体负债率都在50%以上，负债水平相对较高。

而对比上一年，洛阳钼业、华友钴业、中伟股份，财务杠杆都在下降。其中尤以中伟股份杠杆下降程度最大。

最后，基于公司的财务核心数据，净资产收益率，来对公司的含金量进行综合对比评估，

基于净资产收益率，综合含金量排名第一，华友钴业，

公司拥有排名第一的净利率以及最高的财务杠杆，且周转率也和中下游公司相差无几，最终凭借高盈利能力+高财务杠杆，综合含金量最高。

第二，中伟股份，

公司净利率和周转率均排名第二，且是上述四家中，唯一一家净利率上升公司。而和华友钴业差距主要在于，公司的财务杠杆明显更低。而华友以负债拉动收益的程度更高。

第三，洛阳钼业，

公司周转率第一。但净利率第四，且和其余三家差距较大。最终含金量排名第三。

第四，格林美，

公司净利率第三，周转率第三，且财务杠杆第四。综合含金量第四。

基于公司三季报财报数据来看，目前中下游具有高盈利空间以及较高周转率的公司，综合含金量更高。

大家更看好，钴行业中的哪家公司呢，欢迎在下方留言讨论！