佛山、山东棉纺市场调研报告 后市棉价怎么走？

市场情绪转弱

棉花价格承压

3月20日，继前日大跌之后，ICE棉花期货继续承压，市场情绪低迷，焦点集中在美联储的会议决定和美棉出口周报。

当日，美联储最终宣布维持利率不变，但也表示今年底之前会考虑多次降息，近期的通胀数据超预期使之前的降息预期明显下降。

当日，美元指数继续上涨，原油、谷物和软商品整体下挫，部分棉花多头开始平仓，ICE棉花期货再创本轮回调新低。

虽然ICE棉价大趋势仍然向上，但2月份的高点之后市场持续走低。短期看市场缺乏足够有力的积极因素，价格走势偏弱。3月21日，ICE棉花期货主力合约收于92.22美分/磅，涨0.04%。

纺企成品开始累库

棉花、棉纱价格走弱

近期，国际棉花价格的快速下挫，也明显影响国内棉花期货市场情绪。目前从下游情况来看，“金三银四”旺季需求不及预期，随着年后棉纺企业的开机率上升，棉纱市场竞争愈发激烈，织厂年后新接订单量处于近年来较低水平，棉纱价格偏弱，纺企利润被大幅压缩，纺企成品开始小幅累库，经营压力再次加大。目前国内下游工厂库存压力尚小但新增订单不足，后续存在成品继续累库的风险，在内外棉价差的牵制下，短期内郑棉或维持震荡，3月22日，郑棉主力合约继续在16000附近偏弱震荡，最终收于15895元/吨，跌115元。

高支纱量价双降

纺企开机率预计回落

据江苏、山东、河南等地几家棉纺企业反馈，受2月下旬以来C50S以上高支纱需求减弱、纱厂累库率上升、春节后新疆长绒棉、进口皮马棉报价均震荡回落的影响，近一周多来高支精梳纱/高支普梳纱出厂价、轻纺市场成交价均有所回调，幅度普遍在300-500元/吨，部分规模以上纺企中高支纱出货进程趋缓，出现高支纱开机率稳中回落的迹象。

南通、绍兴、兰溪等地布厂表示，春节前后新增高支高密坯布、高档面料出口溯源长单、大单仍比较稀少，目前排单大多坚持到4月中旬前，由于出口欧美订单仍需要全套棉花溯源资料、越南/印度/印尼等各棉纺织大国出口接单逐渐恢复，再加上节后美国、欧盟来单压价非常凶猛，而ICE棉花期货主力合约持续在95-100美分/磅盘整，导致国内企业出口订单利润持续压缩，盈利难度上升，目前只能按单生产、按需补库，囤积高支纱、高支高密坯布的信心不足。

企业反馈，当前内地纺企纯棉纱销售迟缓，相较而言差异化品种订单较满，基本可以生产到4月，目前企业棉纱库存15天左右，同比下降。“金三银四”成色不足，市场呈现高预期弱现实。棉纱贸易商的蓄水池作用使市场的淡旺季特征不再明显。当前各地区纱厂开机率基本平稳。新疆大型纱厂在九成以上，河南大型企业平均在90%左右，江浙、山东、安徽沿江地区的大型纱厂平均开机在八成左右。

山东市场调研：
纺织“金三”订单遇冷

春节后，国内下游纺织“金三"订单遇冷，产业信心受挫。为了解下游产业形势，3月13日-3月16日相关机构对山东棉纺织企业市场及企业进行了调研。

山东纺企情况：国内棉纱报价已调回到了年前水平，即便报价下调，销售也仍不畅，产销率偏低，导致企业产品库存持续累积，部分纺企棉纱库存偏高或接近警戒线水平。调研企业大多认为目前的棉纱市场情况与去年10-11月份时相比，接近或者更差。内地纺织厂的效益普遍都不行，本次调研纺企生产效益基本处于保本附近或亏损局面，目前订单较少。调研期间，纺企已感受到较大压力，若4月订单仍不能改善，则纺企可能放五一小长假。

佛山棉纺织市场调研

佛山张槎市场的大圆织机开机率升降、棉纱公仓库存高低，对国内棉花市场行情起到重要指引作用。

当地被调研对象普遍反馈今年旺季不旺，棉纱走货力度不佳，贸易商、布厂整体备货相对谨慎。此外，从中大市场、平地牛仔面料商也了解到，存在从纯棉面料向混纺面料转移的趋势，混纺面料的功能性对终端消费者有一定的吸引力，比如牛仔的四面弹。

尽管市场整体氛围趋于清淡，但张槎市场的针织大圆机开机情况尚可，不过棉纱消耗已有趋降走势。

目前当地棉纱库存水平整体偏高，并出现继续累库的趋势。

预计棉价后市重心继续下移

当前影响国内棉花市场行情的关键因素仍为需求，下游市场好转程度以及持续性有待验证。目前，纺企新增订单较少，节前订单陆续完结，纺企棉纱库存增加较快。织厂在机订单接近尾声，新增订单较少。

在这种形势下，轧花厂多在观望等待点价机会，贸易企业以积极出售基差棉花货源为主。进口方面，少量具有配额且对进口中高品质棉花有需求的棉纺厂询价、采购微幅提升，但成交有限。随着进口棉人民币货源量下降，棉企将基差上调，导致市场成交量下滑，预计后市进口棉库存出货量有所减少。纺企订单不足，存在降价抛货风险。整体上看，下游传统旺季不及预期，且库存充裕，预计后市棉价重心继续下移。郑棉或陷入上下两难的境地，主力合约3-4月将在15500-16500元/吨区间内震荡，外强内弱情况或将持续，下游订单及开机情况仍是市场关键因素。

来源： 东证衍生品研究院、恒力期货、中国棉花网、中国棉花信息网、和讯网

编辑：中国纱线网新媒体团队

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