大成基金连续9年跑赢指数

如果一个基金连续9年跑赢指数，那么，它就跑赢了指数9年。这样的表现，不仅每年都能战胜大部分投资者，而且整体相对指数取得了279%的超额收益，成立以来在62只股票型基金中排名第一。

我们要说的就是大成刘旭管理的大成高新技术产业。

01基金经理认知

1、大成基金刘旭：硕士研究生，8年基金管理经验。

曾任职于毕马威、广发证券，2013年5月加入大成基金，现任股票投资部总监、董事总经理。目前管理8只基金，管理规模123亿。2015年7月29日至2024年3月15日，管理的偏股基金整体年化收益率为11.14%，高于同期沪深300的-1,11%。

2、基金经理投资框架

选股框架：从商业模式、发展前景、同业竞争、管理层优势、估值等方面进行逐一分析，具体来看，主要关注公司产业链上的定价能力、客户对公司产品的认知、对产品价格的敏感程度、行业的渗透率、运营体系等。

价值投资，长期主义：谨慎考虑安全边际，换手率低，买入后长期持有；以发现卓越的公司和投资机会为目标，减少交易性操作；将企业长期价值中枢作为选择的主要依据，结合个股的估值水平，做出买入/卖出决策。

02长期业绩

1、代表基金历史业绩分析

数据来源：Wind，2015.2.3至2024.3.15

大成基金刘旭2015年7月29日管理基金以来，包含2024年一共9年，年化收益率15.86%，远高于同期沪深300和业绩基准涨幅。

在历史完整的35个季度中，季度正收益概率71.43%，相对沪深300指数季度胜率71.43%，年度胜率100%。

2、不同市场下基金业绩表现

我们以沪深300指数作为基准，观察不同指数月度涨跌下，基金相对指数的超额情况。从数据可以看到，基金在市场上涨时跑输指数，但在其余情况，尤其市场震荡下跌的时候，超额收益较高。基金经理的选股抗跌能力较强。

数据来源：Wind，刘旭管理区间，2015.8.1-2024.2.29

03业绩归因

1、资产配置

刘旭对整体资产比例调整较小，会结合市场估值情况做小幅调整。换手率长期较低，最近五年换手率均在1-2倍之间，小于市场平均。

数据来源：Wind，截止2023.12.31

2、行业配置

基金行业相对均衡，近3年以周期、科技、消费为主。

数据来源：Wind，截止2023.6.30

04总结

基金经理刘旭，审计分析出身，投资经验丰富，坚定的价值投资派、长期主义、考虑安全边际。持仓风格较均衡，股票换手率较低，管理大成高新技术产业以来，每年都跑赢了沪深300。

在当前经济好转，产业机构优化升级的背景下，股票市场整体投资价值较高。但考虑到结构分化可能持续，选择均衡风格配置是较好的选择。对于风险偏好较高，希望有较好抗跌能力，追求长期稳健超额的投资者，可以考虑该基金的配置。

申明：报告中所提到的基金或行业仅为业绩分析展示，不构成对于投资者的实质性建议或承诺。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》，理性投资。基金有风险，投资需谨慎！