不否认卖出银泰和大润发，阿里向线上聚焦关乎盈利且迫在眉睫

本文为《证券市场周刊》庄帅专栏约稿，刊发于3月2日

面对一众新电商平台远超行业的增速，阿里显然等不起了。

银泰和大润发也要被阿里卖了？虽然该消息没有得到阿里方面的正面回应，但并非空穴来风。阿里CEO吴泳铭公开表明阿里未来的“三大核心业务”：互联网平台业务、AI驱动的科技业务和全球化的商业网络；

阿里集团主席蔡崇信在阿里2024财年第三季度财报电话会回答“出售非核心资产”的问题时表示，

“目前阿里的资产负债表上依然有一些传统的实体零售业务，它们不是核心的聚焦业务，阿里退出也是合理的，但考虑到当前的市场情况，退出可能需要时间去实现。” 由此来看，阿里出售几个实体零售业务应该只是时间问题。

阿里进入收缩阶段

轻装上阵有助于重回增长轨道

回顾阿里发展历程，可以分为三个阶段：马云的收获时期、张勇的收购时期和蔡崇信的收缩时期。从B2B平台的收费会员，到创办淘宝天猫并成为电商行业老大实现盈利，马云时期可谓收获满满。张勇接棒马云前后，为了应对互联网流量红利结束的压力和提高阿里的护城河，寻求电商以外的新增长，阿里开启了千亿元规模的收购时期，将微博、优酷、虾米音乐、万网、高德地图、饿了么、银泰、大润发等几十个大大小小的企业收入囊中。2014年，阿里巴巴斥资53亿港元入股银泰成为第二大股东，此后在2017年阿里巴巴宣布联合银泰百货董事长沈国军全资公司以198亿港元启动银泰私有化，并成为了银泰的控股股东。2021年5月31日，阿里巴巴集团宣布以400亿元收购中国最大的连锁超市大润发。从阿里发布的2024财年第三季度财报数据可以看出，包括高鑫零售、盒马、银泰等业务的“所有其他”实现营收470.23亿人民币，同比下滑7%；净亏损为31.72亿元，同比扩大87%。财报对此解释称，主要系供应链业务规模缩小，以及客单价减少导致了高鑫零售收入下滑。至于整个实体零售行业，从中国百货商业协会发布的2023年三季度“大型零售企业发展指数”显示，大型百货零售企业营业收入指数为1242点，环比下降0.5%，同比下降4.5%，且较第二季度环比也有所下降。实体零售持续下滑，核心原因还是电商行业进入了多平台多模式的新增长期，拼多多、微信视频号电商、抖音/快手电商、小红书电商和百度电商一众新电商平台依托社交工具、种草社区、短视频和直播的内容平台以及AI技术快速发展。从财报数据来看，拼多多2023年前三季度总收入为1588亿元，相较上一年同期的907亿元增长75%；京东和阿里虽然在2023年前三季度的总营收远超拼多多，分别为7786亿元和6671亿元，但同比增速仅为3.7%和8.2%，拼多多可谓一骑绝尘。抖音电商和快手电商则在短短四年时间赢得高速增长，GMV规模突破万亿，据官方数据，2023年抖音平台GMV增幅超过80%，商城GMV同比增长277%；快手电商2023年前三个季度的GMV则分别为2248亿元、2655亿元、2902亿元，增速为28.4%、38.9%和30.4%，全年预计破万亿。审时度势，蔡崇信接棒后不得不开启收缩时期，惟有轻装上阵，才能在激烈的新电商竞争中让阿里重回增长的轨道。

放弃实体零售业务主要单元

利大于弊

从“1+6+N”到三大“战略重点和业务策略”，面对电商行业和AI技术即将带来的行业巨变，阿里反应迅速，在短短一年时间内，对多元化的业务要么放权，让其自负盈亏并寻求新的融资或独立上市，要么干脆关停并转直接放弃。阿里之所以收购银泰和大润发这样的实体零售，在当时对于推动品牌入驻天猫、零售业数字化和即时零售创新模式在实体零售的落地有着巨大的价值。这个价值目前来看，除了银泰的服饰品牌在早期成就了天猫的快速发展之外，后面与更开放的美团闪购 （美团的即时零售平台） 和腾讯智慧零售 （腾讯推动实体零售数字化的部门） 比较起来，显然没体现出更大的价值，还成了连年亏损的包袱。在阿里实施放权让它们自主决策和自负盈亏之后，银泰和大润发的表现仍不尽如人意，一方面有行业大趋势的问题，另一方面则是这两个组织已经有阿里依赖症，导致放权后自身的调整和创新仍然迟滞。放弃银泰和大润发，甚至所有阿里实体零售业务单元，利大于弊：一是减亏。

两三年内想让银泰和大润发重回盈利轨道恐怕难度很大，但出售它们却可以马上减少亏损。 二是减负。

出售它们就不会持续出现闭店、裁员和组织管理压力，极大减少阿里管理层的经营负担。 三是聚焦平台和更开放。

在减亏和减负的基础上，阿里将重心放在互联网平台、AI驱动的科技业务和全球化的商业网络的三大“战略重点和业务策略”上，继续聚焦平台定位，在即时零售平台、直播电商平台和跨境电商平台上也能够更开放，即时零售平台可以全面与线下所有实体零售进行深度合作。

谁来买银泰和大润发？

首先，它们大概率会被拆开出售，区域的零售巨头或急需转型的地产商有可能选择收购盈利能力强的区域门店。其次，外资零售巨头们或会考虑购买部分位置较好的门店用于改造成仓储会员店等新业态门店继续经营。最后，长期亏损的门店大概率会被直接关闭。

据不完全统计，2023年1月至今，至少有13家大润发闭店或宣布闭店，涉及湖南、江苏、湖北、四川等多个省份。

当然，最主要的是，面对一众新电商平台远超行业的增速，阿里显然等不起了。银泰和大润发能卖多少钱和怎么卖都变得不重要，重要的是什么时候能卖。