9C研讨 | 苹果虚假陈述，恒大财务造假，如何规避此类风险？

文 / 9C资本力 周永信

苹果的谎言，恒大的雷，接连而来。

2024年3月15日，苹果公司因一起集体诉讼，与投资人达成一项和解。

根据和解协议，苹果公司将向投资人支付4.9亿美元。

为什么要付这笔钱呢？

因为苹果公司忽悠了投资人。

事情源于2018年11月1日的一场分析师电话会议。

在该会议上，苹果公司首席执行官蒂姆·库克（Tim Cook），向投资者传达了关于公司在中国市场业绩的信息。

库克表示，尽管苹果在土耳其、印度、巴西和俄罗斯等货币疲软的国家面临销售压力，但他不会将中国列入这些面临挑战的市场之中。

他称：“我们上个财季在中国的业务非常强劲。”

这给了投资人良好的预期。

可谁知，库克话音刚落，没几天，苹果公司就通知供应商削减生产。

这一举动，与库克的说法，完全对不上，甚至，背道而驰。

并且，仅仅两个月之后，2019年1月2日，苹果就意外地官方宣布，下调季度营收预期。

这很不寻常，因为这是苹果自2007年推出iPhone以来，首次下调收入预期。

这直接导致，苹果股价大跌10%，750亿美元的市值，灰飞烟灭。

投资人认为被忽悠了，因此发起集体诉讼，指控库克故意欺瞒投资人，要求赔偿。

这才有了上面那笔4.9亿美元的和解。

3天之后，2024年3月18日，中国证监会披露了另一个案例，主角是恒大地产。

根据证监会发布的《事先告知书》，恒大地产2019年和2020年的年度报告中，存在虚假记载。

具体内容是，通过提前确认收入的方式，虚增收入和利润。

并且，虚增的规模非常之大、比例非常之高！

2019年和2020年，它分别虚增收入2139.89亿元和3501.57亿元。

这占当期营业收入的比例，高达50.14%和78.54%。

对应的虚增利润，分别为407.22亿元和512.89亿元。

这占当期利润总额的比例，更是高达63.31%和86.88%！

此外，恒大地产还用这种虚假的财务数据，发行了5笔公司债券。

而这又使它构成了欺诈发行。

基于上述原因，证监会拟对恒大地产处以41.75亿元的罚款。

对时任董事长许家印，拟处4700万元的罚款，对夏海钧拟处1500万元的罚款。

并且，因许家印和夏海钧手段特别恶劣、情节特别严重，拟对他们采取终身证券市场禁入的措施。

苹果，是科技巨头，恒大，在当年也很知名。

可即使是这样的公司，也免不了谎言和造假，那其他那些不知名的公司，就更不好说了。

那么，应该如何规避这一类的风险呢？

现提供一些建议：

第一，不要相信管理层的花言巧语，要看公司的实际行动；

第二，不要无脑相信财务报表，要深入分析数据的合理性；

第三，不要只看收入和利润，更要看现金流，尤其是经营活动现金流；

第四，利润不要只看整体，还要看构成，尤其要看扣非净利润；

第五，不要只看绝对值，更要看相对值，比如ROE、ROA、毛利率、净利率等；

第六，不要静止只看某个时点，要拉长历史纵向比；

第七，不要孤立的只看它自己，要结合同行横向比；

第八，不要只看财务，还要看业务，以及财务与业务是否匹配。

以上几点，不能杜绝谎言和造假，但应该能规避掉80%的风险。

本文作者：周永信，9C资本力创始人、股权律师，著有《左手企业经营 右手资本运作》一书。

【按】

9C资本力，股东参谋，9项内容：9C分析、行业进退、股权设置、投融资、控制权攻防、资本竞争、并购赋能、产融成长、法律顾问。