江苏
文/杨国英
沪上调研回来，研究了下2月份的金融数据。
虽然方向上符合我的预期，但是真实数据还是太过悲情，只能一句话点评——现在老百姓的钱袋子捂得太紧了。
这当然是一种调侃。
1，2月住户存款增加3.2万亿元，上年同期住户存款增加仅7926亿元，存款增幅超过300%；
2，2月住户贷款增加-5907亿元，上年同期住户贷款增加2081亿元，贷款降幅超过380%。
住户存款的超级疯狂、以及住户贷款的超级低迷，说实话，这是历史罕见的。
这种历史罕见的背后，又到底说明了什么？
这说明，现在的老百姓，正在拼命捂紧钱袋子，拼命减少投资、并减少消费，一切能稳妥的都追求稳妥。
这一悲情的数据，之所以选择周五（3月15日）发布，而不是正常情况下的3月11日-3月13日发布，其中要义很可能是这个数据实在太差了，选择3月15日证监会连发四文的背景下发布，这好歹可以对冲可能给股市带来的冲击。
这种历史罕见的背后，对资产价格又有何种反射性？
在老百姓疯狂增加存款并降低贷款之下，资产价格整体肯定是超级承压的，当然，这种承压之于股市和楼市又肯定会有不同的差异。
之于股市而言，2月老百姓普遍的“多存少贷”，其实间接也说明了，从2月上旬至3月中旬的股市，重点还是靠国家队和国有金融机构出手的，游资和散户参与的更多还是追风的短炒、给股市贡献了流动性而已。
所以，接下来，如果央行没有实质性的降息，股市再启动较大幅度上冲的可能性，应该是微乎其微的——因为，在证监会之于股市制度一连串的出手之下，制度优化红利本质上已经兑现了（或已经兑现一大半了），接下来，股市继续再上冲，没有别的，就是需要央行的降息。
同时，现在老百姓普遍的“多存少贷”，事实也为全年股市的分化，提供了一个关键的信号——那就是我反复强调的，预期（三年）能否成为高股息股（或准高股息股）这将成为今年全年股市分化的核心主线之一。
之于楼市而言，2月老百姓普遍的“多存少贷”，注意这还是发生在2月份5年期LPR下调25个基点的基础上的，这事实约等于直接宣告，2024年楼市整体一点戏也没有，事实没有任何侥幸的必要（核心城市的商用物业除外，但整体至少也要等到今年底或明年上半年）。
这种历史罕见的背后，会倒迫预期政策接下来会有什么样的动作？
那就是降息。
现在，如果没有降息，如果没有持续性的降息，那么，想将老百姓的钱驱赶出来，驱赶出来进行投资或大额消费，实事求是地讲，几乎毫无可能。
至于降息，一年期降息，个人认为，今年的第一波，很可能发生在4月份，4月份以一波降息，对整体不太乐观的年报发布进行对冲。
至于2024全年的一年期降息预期，个人维持春节长文中的判断，全年降息预期超大概率在30个基点（大概率不会超过）——毕竟，现在中美之间存在高息差，同时，今年日本开始接棒美国启动加息周期了。
同时，个人认为，为了相对稳住楼市这个更大的资产盘子，今年的5年期降息预期（5年期的中长期贷款主要与楼市相关），很有可能在2月份降息25个基点之后，接下来还会有两次合计50个基点左右的降息，从而将5年期LPR整体下调到与一年期LPR相对一致的水平——现在的一年期LPR是3.45%，5年期LPR是3.95%。
一个经济大周期，半部财富血汗史。
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