广义需求理论诞生背景、历程及货币财政观

（学之智经济原创）

为了更好地描绘和分析经济运行状况，需要全面认识总需求，并且对需求和供给重新定义和划分。广义需求理论将宏观经济描绘为四种基本状态，其中两种状态符合传统经济理论描绘的市场需求充足情况，另两种状态是传统经济理论难以理解和应对的市场需求不足情况。对于市场失灵、流动性陷阱以及经济危机等宏观经济非均衡状态，超出了传统经济学的解释范畴，通常把这些现象归咎于外部条件的影响和冲击。广义需求理论不认为这些现象是外部条件，而是将这些市场需求萎缩现象纳入分析框架之内，能够更好地理解宏观经济的非均衡状态，也能够更好地提出应对措施。

广义需求理论诞生背景

18世纪60年代发生了工业革命，科学技术突飞猛进，不但促进了劳动生产率持续提升，也助推了全球人口爆发式增长，市场需求处于扩张状态。在这个背景下，宏观经济学作为一门学科逐渐形成并发展起来。传统宏观经济学和教科书经济学以现代市场经济为研究对象，注重分析市场机制、供求关系、常规货币政策和常规财政政策等方面的问题，适用于市场需求充足的情况。

然而，放眼人类社会发展历程，工业革命以来的200多年仅仅是一个很短的时期。在大部分时间里，市场需求表现出不足状态，经济增长也较为缓慢。当市场需求处于不足状况，传统经济理论的实用性就会下降甚至失灵。因此，建立在市场需求充足基础之上的传统宏观经济学不具有普遍实用性。

尤其是进入21世纪以来，越来越多的经济体面临人口增速下降甚至负增长，经济结构从以工业为主转变为服务业为主，经济规模扩张缓慢，市场有效需求难以保持增长。经济环境已经改变，仍然以市场经济为核心的经济理论逐渐难以解决新时代面临的新问题。

为了应对需求不足，许多经济体根据现实状况，采取了诸如零利率或负利率政策、QE、资产购买、结构性信贷等超常规操作。经济实践中使用了经济学理论未曾涉及的创新型政策工具，这些新政策工具在传统经济理论上没办法解释。也就是说，经济理论不但没能够指导经济实践，反而经济实践走在了经济理论之前。

现代经济社会中，非逐利性需求的比重逐渐增大。随着人口老龄化以及经济高质量发展，对环保、养老、医疗、公共服务、基础设施、基本保障等等需求逐渐提升。这些领域通常表现为盈利能力较低，市场主体参与积极性不高，难以形成有效的市场需求。这时候，就需要政府加大相应的支出，形成公共需求，也就是非盈利性需求。公共需求的扩张，将导致财政支出和财政赤字的扩大，政府债务规模随即增长。在这样的经济环境中，平衡财政显然不适宜，功能财政成为必然。财政赤字的增长和政府债务的扩张，是否存在风险，如何控制政府过度举债行为，需要新理论作为支撑。

传统经济理论的一个重要假设是“经济人”假设（追求自身利益最大化），这注定了传统经济理论需要建立在市场需求充足的基础上，仅仅涉及到逐利性需求。除了“经济人”假设的缺陷以外，传统宏观经济学还存在一般均衡理论缺陷、市场机制缺陷、价格指标缺陷等。为了弥补这些缺陷，广义需求理论引入非逐利性需求概念，建立起新的总需求分析框架。 对于能够 获得收益和盈利的经济活动，交给市场去完成，形成逐利性需求 ；对于 不能获得收益和盈利的经济活动，市场主体不感兴趣，这就需要政府（以及 非营利机构、 公益组织等）加大参与程度， 共同 形成非逐利性需求。 这样的思路和方法 能够 更好更全面地理解宏观经济。

广义需求理论诞生历程

回顾近几十年全球经济发展历程，可以发现传统经济学越来越难以解释诸多经济新现象。这些年来，出现了现代货币理论、资产负债表衰退理论等，均对市场需求缺失的经济环境进行分析，发现了传统主流经济理论的缺陷，并提出了独到的见解。但这些新思想还不够全面，难以对宏观经济较为完整的描绘，没有形成完备的体系，并且存在不少争议较大的论断。为此，需要探索建立起新的理论框架，不但涵盖市场需求充足的一般均衡稳态，也能够描绘市场需求不足的非均衡状态。

在查阅和分析历次经济危机史实资料，逐渐拨开宏观债务困局面纱的过程中，笔者对探索建立新需求理论日益有了更为清晰的认识。整体而言，传统经济理论体系已经建立起较为坚实的理论基础，21世纪以来的全球经济实践和各种“超纲”政策措施为新理论的诞生提供了摇篮，近些年涌现出形形色色新的宏观经济前沿思想成为迷雾中若隐若现的亮光。笔者意识到，将这些条件组合在一起，似乎可以建立起一套新的总需求理论框架。

这个想法最早产生于2020年。当时笔者发表了一篇名为《财政赤字货币化的思想逻辑及适用环境》的论文，其中分析了市场需求缺乏的状态，并提出了相应的对策措施，这成为探索广义需求理论的起点。随后几年，笔者在“学之智经济”公众号展开了持续性分析探讨，包括经济思想变迁与社会发展、从传统货币理论到MMT、从公共产品的角度看财政支出和政府债务、财政赤字与基础货币投放、传统经济理论对宏观经济观察的不足与缺陷、新型需求理论框架的探讨等。笔者从经济运行的各种现象和政策实践角度出发，在传统宏观经济学理论的基础上，逐渐建立起新的需求理论体系。由于对这套理论的探讨已经在“学之智经济”公众号上逐渐展开，因而成为了学之智经济原创理论思想。

新需求理论探讨的整体思路是，在传统宏观经济提出的市场需求理论基础上，把公共需求融合进来，囊括为全覆盖的广义需求分析框架，既能够涵盖市场需求有效的状态，也能够涵盖市场需求缺失的状态。这样的理论逻辑框架有独特优势，能够综合分析市场需求、公共需求的各自特征以及如何更好地相互配合，对宏观经济形态进行较为全面且完整的描绘。不过，虽然基本框架已经有了雏形，理论基础也初步建立，但是仍有很多欠缺之处，一些名词概念还需要进一步修正完善，对各种经济现象的分析也需要进一步深入和全面，更重要的是市场与政府的边界问题需要从更多维度的全面探讨。

广义需求理论的货币与财政观

广义需求理论与传统宏观经济理论的最大差异，突出表现在更加重视公共需求上。通过调节公共需求的变化，政府部门能够影响总需求和总供给，对经济进行干预和支持。只要是政府通过各种手段实现的消费、投资和转移支付，都属于政府干预经济的行为。政府需求规模的大小以及参与经济的程度，可以从财政支出规模、财政赤字额度、政府债务规模等指标来评判。

在信用货币制度下，流通中的货币起源于债权债务关系。那么，主权政府依靠主权信用发行货币，相当于政政府债务扩张。政府部门发行货币与发行债券就有相似效应，就不能过度发行主权货币，否则将加重政府债务负担。央行也不能直接印钞弥补财政赤字，这将破坏信用货币基础，严重稀释主权信用。在适宜的条件下，发行主权货币的锚可以确定为中央政府债券，这已经成为不少发达国家的实际做法，也是主权信用货币下的最佳做法。

对于主权货币和政府债券的关系，可以简要描述如下：

发行主权货币与发行政府债券都是依靠主权信用作为背书，具有一定的相似性，二者需要综合起来衡量考虑。但二者并非同质，不能完全等同起来。主权货币和政府债券具有不一样的功能，需要保持独立性。发行主权货币属于货币政策范畴，中央银行通过投放（收回）基础货币，能够影响货币供应量，从而调节市场需求和逐利性需求。发行政府债券属于财政政策范畴，政府通过发行债券筹集财政可用资金，从而调节公共需求和非逐利性需求。

如何确定主权货币和政府债券的投放量和比例？主要标准可以参考总需求状况，需要分别与逐利性需求和非逐利性需求的量和比例相匹配。需要注意，如果主权货币和政府债券的投放量和比例失衡，将引起通胀或者通缩风险。因此，可以将物价作为主权货币和政府债券发行的重要参考目标之一。

公共需求规模应如何确定？那就是公共支出必须限制在非逐利性需求范围以内，这就需要对政府投资、消费、转移支付和举债行为有充分的制度约束。不能让公共支出扩张到逐利性需求范围，否则将挤压和排挤市场需求，可能出现不必要的寻租、垄断、低效率状况。

广义需求理论包含的以上理论观点，能够更好地分析和理解各种经济状态，进一步明确政府、市场的定位和关系，并能够提出相应的宏观政策选择。关于货币的本质及中央银行、财政的本质及财政部门、常规货币政策与功能货币政策、常规财政政策与功能财政政策等，以后将进一步详细讨论。

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