百年见证！历史数据对科技股集中忧虑说“无需担心”

FX168财经报社(北美)讯 一个世纪的历史向每个因科技股集中而担忧的人传达了一条信息：不要担心。

高盛表示，纵观过去100年，标普500指数在市场集中度达到顶峰的那一年持续上涨。

Ben Snider领导的分析师在周五(3月8日)的一份报告中写道：“虽然投资者通常认为集中度提高是下行风险的迹象，但在过去的集中度峰值之后的12个月内，标普500指数上涨的次数多于下跌的次数。”

这是因为在每次当领先者开始失去动力时，市场中的落后者往往会上涨，从而支撑指数走高。

Snider表示：“这支持了我们的观点，即落后者的‘追赶’比近期市场领先者的‘追赶’更有可能打断当前的上涨势头。”

观察家指出，目前集中度看起来已经极端了。该报告补充说，10只股票占标准普尔 500指数市值的33%和该指数盈利的25%，市场集中度处于数十年来的最高水平。

过去100年来，市场曾出现过7次高度集中的情况。包括2008年崩盘和 COVID-19衰退后的一年，股市在集中度达到顶峰后继续上涨。

（过去 100 年市场极度集中的时期，来源：高盛）

这一趋势的例外情况是1973年的“漂亮五十”泡沫时期和2000年的互联网泡沫时期，当时股市陷入了长期的熊市。

当今市场的行为引发了人们和这两个时代进行许多比较。标普500 指数排名前10的股票中有许多都是科技股，属于“科技7巨头”的一部分，例如微软、苹果和英伟达。科技狂热让投资者有一种似曾相识的感觉，一些专家将英伟达的崛起与1999年思科的崛起进行了比较。

但Snider表示：“尽管投资者关注的是今天的市场与1973年和2000年市场的比较，但在过去的一个世纪里还出现了其它几个股市极端集中的例子。”

一个例子是1964年，当时的宏观经济背景与今天相似(以及互联网泡沫和漂亮50时期），但在市场集中度达到顶峰后，牛市依旧可以保持。

Snider表示：“与1973年和2000年一样，1964年股市集中度达到顶峰，同时伴随着低失业率和强劲的股市背景。但在1964年市场集中度达到顶峰后，股价和美国经济在很长一段时间内保持健康。”