天弘安康颐睿基金经理贺剑：固收+向上的可能性远大于向下

2024年前两个月，权益市场经历了剧烈的震荡，走出深V反弹，市面上有不少固收+产品也明显“回血”，重拾信心。

站在当前时点，对于投资者布局后市的资产配置，天弘安康颐睿基金经理贺剑认为，固收+回到了一个值得配置的水位，或将为投资者提供较好把握市场向上行情的机会。

固收+：进可攻退可守的“平衡大师”，性价比长期表现好

“固收+”近些年已经逐渐崛起，被许多投资者看作是家庭理财的“压舱石”。与固收产品全部投资于存款和债券等低风险低收益债权类资产不同，固收+是在此基础上，增配风险较高但收益也更高的权益类产品，比如股票、打新、可转债等等。不过，由于固收+产品里，一般需要有不低于80%的资产投资于确定性相对较高的债权类资产，所以相比纯权益类资产来说，产品的风险程度仍然是相对可控的，也能在固收的基础上，弹性更大些。

由此来看，固收+的优势在于，能捕捉股债多元投资机会，是理财产品的优质替代。而从历史上来说，这些优势也扎扎实实体现在了它的业绩表现上。

尽管2022年初以来，由于权益市场的低迷，有一部分固收+产品收益表现弱于纯债产品，但我们拉长时间来看，通过大类资产配置，固收+产品可以较好的抵抗市场波动，穿越周期。

过去十年，主要代表市场固收+产品表现的二级债基和混合偏债型基金指数，均创造了大幅超越上证指数的收益，而且是在更低波动的基础上实现的，体现出了非常明显的性价比。

资料来源：同花顺iFinD、天弘基金。统计区间2014.1.1~2023.12.31，指数过往业绩不代表产品业绩，不预示未来。

证券简称累计收益率年化收益率年化波动率上证指数40.59%3.86%19.81%中证全债指数65.9%5.79%1.56%混合债券型二级基金指数72.69%6.26%4.4%偏债混合型基金指数92.47%7.55%8.16%

盈亏同源，风险与收益总是相伴而行，固收+产品无疑将二者平衡得比较好，投资者根据自己的风险偏好进行配置并长期持有，有望持续收获投资果实。

2024年，固收+或将再次站在相对有利位置

2月6日至今，权益市场各主要指数走出了一个月的反弹行情，固收+的“+”部分，也显现出了较固收产品更明显的优势。

我们展望2024年，经过前期基本面数据走差、风险释放、悲观情绪的极致演绎后，权益市场虽有回暖，但上证指数、创业板指、沪深300、中证500仍然位置较低，分别处于近十年33.66%、1.86%、21.14%、19.08%的分位点（数据截至2024.3.1，数据来源：wind）。天弘安康颐睿基金经理贺剑认为，“站在目前时点，我们认为市场还是会有波动，但经历了2022-2023年持续下跌和2024年初的巨幅波动后，不管从库存周期还是监管周期看，向上的可能性远大于向下的可能性。”

从这个维度来说，固收+的优势或将再次显现。贺剑认为，“从竞品(纯债、理财)的风险收益特征来看，固收+再次站在相对有利位置，有较大概率跑赢竞品。”

由天弘基金经理姜晓丽、贺剑管理的天弘安康颐睿一年持有混合（A：017421；C：017422）是于2023年年初成立的产品，这期间与权益市场低迷“撞了个满怀”，不过，一年期到，该产品稳住正收益，其-2.89%的最大回撤及前10%的同类排名（注1），均体现了该产品运作比较平稳，在应对历次冲击中，各类资产搭配已经比较顺滑。

天弘“固收+”团队始终秉承穿越牛熊的投资管理理念，力争在严控风险前提下实现持续稳定增值，推出的“安康”产品系列以善于识别市场风险、善于把握债市交易机会以及善于捕捉行业轮动机会为优势，创造了久经考验的历史业绩。作为天弘基金“安康”系列的又一力作，天弘安康颐睿一年持有混合的定位是：攻守兼备、绝对收益基础上创造超额收益为目标的偏债混合基金，管理该产品的基金经理姜晓丽、贺剑，前者既是宏观派，又是实战派，历史管理产品七夺金牛奖（注2），得到市场广泛认可；后者有着扎实的债券投资基础，对债券研究、交易、投资、业绩评估和风险管理的全流程有较深理解，擅长信用债、转债等投资，风格稳健，共同“护航”天弘安康颐睿。

展望后市，随着市场回温，天弘安康颐睿一年持有混合（A：017421；C：017422）收益能力有望进一步凸显，力争帮助投资者实现稳中求进。感兴趣的投资者，可在支付宝、天弘基金APP、招商银行等平台搜索布局。

注1：数据截至2024.2.28，回撤数据来源于同花顺iFinD，基金排名来源于银河同类排名，“同类”指全市场偏债混合型基金。

注2：2016.5天弘永利债券荣获2015年度金基金债券基金奖（1年期），颁奖单位上海证券报；

2020.3天弘永利债券荣获五年期开放式债券型持续优胜金牛基金，颁奖单位中国证券报；

2021.9天弘永利债券荣获五年期开放式债券型持续优胜金牛基金，颁奖单位中国证券报；

2022.9天弘永利债券荣获七年期开放式债券型持续优胜金牛基金，颁奖单位中国证券报；

2023.12天弘永利债券荣获五年期开放式债券型持续优胜金牛基金，颁奖单位中国证券报

2014，天弘安康颐养荣获一年期开放式混合型金牛基金，颁奖单位中国证券报；

2018，天弘安康颐养荣获五年期开放式混合型持续优胜金牛基金，颁奖单位中国证券报。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。