始祖鸟母公司去年净亏收窄17%，大中华区营收同比增六成

亚玛芬体育 IC 资料图

高端户外品牌始祖鸟的母公司“亚玛芬体育”发布上市后首份财报。

当地时间3月5日，运动和户外品牌集团亚玛芬体育（Amer Sports, Inc）发布2023年第四季度及全年业绩。据财报显示，2023年第四季度，亚玛芬体育实现营收13.15亿美元，同比增长10%；净亏损为0.95亿美元，同比减亏36%；经调整EBITDA（息税折旧摊销前利润）为1.89亿美元，同比增长1%。

整体来看去年业绩，2023年亚玛芬体育实现营收43.68亿美元，同比增长23%；净亏损为2.09亿美元，亏损同比收窄17.4%；经调整EBITDA为6.11亿美元，同比增长34.9%。

营收、亏损业绩情况

经调整EBITDA数据情况

据悉，亚玛芬体育是全球标志性运动和户外品牌集团，自2019年被安踏集团牵头的一个投资财团收购。亚玛芬体育在全球拥有超过10800名员工，业务遍及41个国家/地区，产品销往100多个国家/地区。主要分专业服饰、户外性能和球类运动三个细分业务。高端户外装备品牌Arc'teryx（始祖鸟）、法国山地户外越野品牌Salomon（萨洛蒙）、美国网球装备品牌Wilson（威尔逊）是上述三个细分市场中的核心品牌。

其中，始祖鸟品牌一直以来被称为“户外顶流”，该品牌平均服装价格在4000到6000元，网友调侃为“中产标配”。

目前安踏集团与亚玛芬集团已形成“双轮驱动”的全球化战略布局。安踏集团在2023年10月的全球投资者大会上提及，亚玛芬集团将继续强化中国、北美、欧洲“三大市场”，推进五个“10亿欧元”战略，使核心品牌在各自细分领域建立全球领先地位。

截至3月6日港股收盘，安踏体育（2020.HK）报75.35港元/股，涨2.24%。亚玛芬体育（AS.N）3月5日收盘报16.45美元/股，跌5.13%，盘后跌0.49%。

始祖鸟业绩拉动公司毛利率增长，去年大中华区营收增六成

据财报显示，亚玛芬第四季度毛利率为52%，同比提升了近2个百分点。2023年全年毛利率为52.1%，同比提升2.4个百分点。财报指出，主要由于公亚玛芬体育毛利率最高的品牌“始祖鸟”，增长速度快于其他品牌，部分被球类运动细分市场的大力促销所抵消。此外，物流成本的降低、采购业绩的改善以及渠道和区域组合也推动了毛利率的提升。

财报显示，去年库存同比增长21%，低于去年23%的销售增长率。展望未来，库存预计将以与收入相同的速度增长或放缓。

库存情况

具体分业务板块来看，去年亚玛芬体育专业服装业务收入达15.9亿美元，同比增长45%，主要得益于DTC（指直面消费者的营销模式）同比增长57%，该部门在各地区、渠道和品类都有广泛增长，尤其是始祖鸟在各方面表现强劲；户外业务收入达16.7亿美元，同比增长18%，其中欧洲、中东和非洲（EMEA）、大中华区和亚太地区领先；球类运动业务收入达11.1亿美元，同比增长7%，主要由于网球、棒球和高尔夫球业务销售放缓，由于促销库存举措，该业务板块调整后营业利润率同比收缩至2.8%。

分业务板块业绩情况

分渠道来看，去年批发业务营收为28.1亿美元，同比增12%；DTC业务实现营收15.59亿美元，同比增49%，其中电商业务同比增40%、零售业务同比增58%。据财报显示，DTC在美洲和大中华区以始祖鸟为首，同比增长49%。随着大中华区和亚太地区的增长，批发收入增长了12%。

分渠道业绩情况

分地区来看，去年全年区域增长由大中华区和亚太区带动。其中大中华区业务为8.41亿美元，同比增长61%，占比近20%，大中华区所有三个细分市场都实现了稳健增长；亚太地区同比增长40%。美洲地区增长了15%，欧洲、中东和非洲地区增长了14%，这两个地区均受到DTC强劲增长的推动。

分地区业绩情况

近年来，亚玛芬体育在大中华区的业绩持续迅猛增长，收入从2020年的2.023亿美元增长到2022年的5.238亿美元，复合年增长率为60.9%，再增长至2023年的8.41亿美元，年度增幅超六成。此前招股书显示，畅销品牌“始祖鸟”为大中华区贡献近八成营收。去年前三季度，始祖鸟大中华区实现营收4.53亿美元，为大中华区总营收贡献了近八成，也占始祖鸟全球总营收超四成。

据外媒报道，除了业绩以外，亚玛芬的供应链也主要依赖大中华市场。据一份证券备案文件显示，其大部分产品主要来自亚太地区的供应商，其中包括中国。

亚玛芬体育的首席财务官Andrew Page3月5日接受外媒采访时表示，和其他地区相比，亚玛芬在中国的增长速度惊人，一方面由于中国市场相对其他地区业务还不太成熟，另一方面公司也花了更多时间扩大在中国的业务。未来，中国市场仍是一条有意义的跑道，亚玛芬体育也会确保在所有区域都得到适当的增长。

Andrew Page还表示，亚玛芬体育正在“密切”关注中国的经济形势，中国市场的目标消费者往往更倾向于高端产品，并且更具“弹性”。

公司仍处“盈利增长之路”的早期阶段，预计今年营收实现中双位数增长

值得注意的是，尽管手握多个“户外顶流”品牌，但亚玛芬至今未实现扭亏。

此前招股书显示，亚玛芬体育自2019年被安踏集团牵头的一个投资财团收购并开启转型，此后业绩加速增长。2020年至2022年总收入超90亿美元，净亏损超6亿美元，亏损分别为2.37亿美元、1.26亿美元、2.53亿美元。据此次财报显示，2023年亚玛芬依旧亏损，但亏损同比收窄17.4%。

首席执行官郑杰（James Zheng）在财报中评论道，“2023年是亚玛芬体育销售额增长和利润扩张强劲的又一年，但在向品牌直接业务模式转型后，我们仍处于盈利增长之路的早期阶段。在我们的旗舰品牌始祖鸟的带领下，我们独特的优质运动和户外品牌组合有望在2024年迎来又一个强劲的盈利增长年。展望未来，我们的信心会因为我们利润最高的品牌、地区、渠道和类别增长最快而增强。”

据招股书显示，郑杰自2020年起担任亚玛芬首席执行官，并将被任命为与此次发行相关的董事会成员。郑杰算是安踏集团的元老，于2008年加入安踏体育，在担任首席执行官之前担任集团总裁兼执行董事，自2009年起还担任安踏体育董事。

今年1月，亚玛芬体育冲刺纽交所上市，当时招股书中拟发行的股票数量和价格范围尚未确定。1月22日，亚玛芬体育在官网宣布启动首次公开募股，发行1亿股普通股，预计首次公开募股价格为每股16美元至18美元，意味着融资规模最高达18亿美元。今年2月1日，亚玛芬体育正式登陆纽交所，募集13亿美元，发行市值63亿美元，成为自2023年9月以来全球规模最大IPO，也是同期全球规模最大IPO。

首席财务官Andrew Page补充道：“结合2月初的IPO，我们通过偿还约40亿美元的股东贷款加强了资本结构，我们还以更优惠的条件对剩余的18亿美元第三方贷款进行了再融资，并将期限延长至2031年。”

亚玛芬体育还发布了2024年一季度以及全年的业绩指引。预计今年一季度收入增长6%至8%。其中专业服装部门收入增长超过30%，调整后的部门营业利润率略高于20%；户外部门收入同比持平，调整后的分部营业利润率为中个位数；球类运动收入下降两位数，调整后的部门营业利润率为中低个位数。

亚玛芬预计全年实现中双位数增长，其中专业服装部分收入增长超过20%，调整后分部营业利润率略高于20.0%；户外部门收入同比高个位数增长，调整后的部门营业利润率为高个位数；球类运动部门收入同比低个位数增长，调整后的部门营业利润率为中个位数。