【对话】普华永道中国金融业管理咨询合伙人周瑾：价值回归，财务公司高质量发展趋势

作者：董兴荣 姚顺意

目前正是财务公司面临转型突破的历史性契机，近期密集发布的相关政策将给财务公司转型提供充分的机遇和广阔的舞台。同时，财务公司也面临可以预见的压力和挑战。财务公司群体经过该阶段的历练将迎来分化发展，能够抓住本轮突破机遇、回归助力产业本源的财务公司将在群体中脱颖而出，作为产业金融“助推器”与集团主业共同迈向高质量发展之路。

企业集团财务公司（简称“财务公司”）是由集团型公司发起成立，并服务于集团和成员单位的非银行金融机构，具备提升资金使用效率、防范金融风险、助力产业发展等功能，是集团型公司“产融结合”的重要载体和关键力量。

随着党的二十大明确“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务”，提出了“建设现代化产业体系”等重要举措，以及银保监会（简称《财务公司管理办法》）、国务院国资委（简称《司库新规》）等法规的发布，财务公司的发展迎来历史性的契机。

普华永道中国金融业管理咨询合伙人周瑾认为，在目前阶段能够抓住本轮突破机遇、回归助力产业本源的财务公司将在群体中脱颖而出，以“定位重启、生态重构、能力重塑”三条变革主线开启新一轮转型变革，作为产业金融“助推器”与集团主业共同迈向高质量发展之路。

人物介绍PROFILE

周瑾

普华永道中国金融业管理咨询合伙人

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财务公司定位和能力建设的发展历程

周瑾介绍，财务公司行业三十多年的发展历程可以分为三个主要阶段：财务公司1.0“资金池”、财务公司2.0“内部银行”、财务公司3.0“综合金融服务”。而现在财务公司正在迈向财务公司4.0“产融生态引领者”（图1）。

图1 财务公司发展阶段及每个阶段服务能力

1.0“资金池”阶段：财务公司逐步汇集集团内部货币资金，通过提供基本存款、贷款和结算服务，履行集团“资金池”职能。

2.0“内部银行”阶段：财务公司进一步丰富各类存款、贷款和中间业务品种，加强对集团和成员单位的服务能力，成为集团的“内部银行”。国内绝大部分财务公司都已经进入该阶段，财务公司承担企业内部的存贷款管理、对外的统一融资以及相应的汇率套期保值、利率对冲等职能。内部银行已经可以做到大幅降低企业的融资成本，提高资金的使用效率。

3.0“综合金融服务”阶段：财务公司发挥产业属性优势，对于集团和成员单位的各类金融需求，牵头联动集团内外部金融机构，集中满足集团内部的综合金融需求。除了基本的存贷款、投融资的诉求，财务公司还可以提供更加丰富的金融服务，如投融资过程中的财务测算、财务规划及创新举措，在金融活动中帮助集团建立起对外的合作关系。在这个阶段，财务公司已经从原来被动地接受集团投融资诉求的定位转为主动地探求产业供应链里更多的服务诉求。

目前，国内发展较为领先的财务公司正在向4.0“产融生态引领者”阶段发展迈进，该阶段更为深入集团产业主线战略，从“金融服务”转向“金融引领”，以打造产融生态为目的推动集团战略发展。这是财务公司更高阶的定位。财务公司要回归到企业司库，国务院国资委提出要建设世界一流的司库体系，财务公司在此过程中应该要扮演产融生态建设的引领者角色。

周瑾认为，目前正是财务公司面临转型突破的历史性契机，近期密集发布的相关政策将给财务公司转型提供充分的机遇和广阔的舞台。同时，财务公司也面临可以预见的压力和挑战。

02

政策引领，明确发展方向

行业新规的出台，对财务公司的发展带来了一些挑战，同时也指明了发展的方向。财务公司需要深耕产业本身，挖掘服务机会，不再局限于传统的存贷、票据、支付结算等服务和产品，而是拓展至财务顾问、融资顾问、保理、买方信贷等业务，甚至可能往前端发展，抓住数字化的机会，盘活供应链数据，将数据的价值更加充分地发挥出来，从而优化供应链，引领产业升级。

回归本源，助力产融发展

近年来，国务院国资委、金融监管机构都陆续发布了与财务公司有关的规章制度，如《司库新规》对财务公司在集团中的角色和定位做了规范。周瑾介绍，过去一段时间内，在金融创新领域，有些财务公司在创新的方向走得远了一点，尤其是在复杂的金融工具使用或者投资方面，被业界认为超出了原来的服务于产业、服务于供应链金融的定位，可能引发一些金融风险，所以《司库新规》对它相应地做了规范。《财务公司管理办法》从持牌金融机构的管理经营的角度，对财务公司进一步做出明确的要求，包括财务公司的投资范围、公司治理的要求等。国家金融监督管理总局《企业集团财务公司监管评级办法》在《财务公司管理办法》的基础上进一步进行细化，对持牌机构的分级分类管理和差异化的监管措施进行相应的调整。这一系列规章制度对于财务公司回归本源、服务于产业金融的定位，出具了更具体的实操指导。

周瑾介绍，在政策导向下，财务公司将会呈现出回归产业本源的趋势。一方面，财务公司最终要服务于产业，服务于产业的投融资需求、金融服务需求；另一方面，财务公司通过金融手段去联结资源，支撑产业战略达成，包括国际化战略、市场化竞争战略、突破卡脖子领域的技术创新和产业升级战略等，最终实现以产融生态创造价值。这个价值体现在以下几个层面：第一，产融服务提升效率；第二，降低融资成本，提高资金使用效率；第三，通过生态的数据平台，能够真正解决传统手段下解决不了的问题，甚至还可以将数据资产放入外部的数据要素市场，真正把数据资产的价值发挥出来。

重视数据，深入产业发展

财政部发布的《企业数据资源相关会计处理暂行规定》于2024年1月1日开始施行，该规定对于企业数据入表提出了详细要求。在数据入表的趋势之下，财务公司作为企业集团内部的财务专家，应该要发挥主要作用。原因在于，一方面，数据入表是一个财务问题，需要在会计领域确认数据的价值；另一方面，一旦数据变成企业的资产，怎么发挥数据资产的作用，给企业带来收益，对于这个问题，很多企业还没有特别好的思路。财务公司作为企业的财务专家以及金融领域核心能力的承载者，可以运用财务和金融思维，盘活企业供应链的数据。

周瑾介绍，普华永道提出了关于数据资产双循环的概念，即数据的内循环和外循环。内循环是把企业集团内部各个成员机构、上下游供应链的数据做更好的分享和整合；外循环是指企业可以通过将数据放到数据要素交易市场进行交易，使得数据发挥更大的社会价值。财务公司在企业集团数据资产的双循环中可以发挥巨大作用。

03

财务公司的“重构—重建—重塑”发展路线

在目前发展态势和转型压力下，普华永道判断，财务公司群体未来将逐渐出现一定程度的分化，能够抓住本轮契机成功开启转型之路的财务公司将在集团内部赢得更重要的地位，转型受挫或保守发展的财务公司则将不得不处于“温水煮青蛙”的环境下，甚至可能在发展进程中“开倒车”。财务公司实现高质量发展的转型路径要点主要包括三个关键词：“重启”“重构”和“重塑”（图2）。

图2 “重启—重构—重塑”发展路线

一是“重启定位”：在战略层面需要充分考量集团发展战略和财务公司发展战略，制定基于集团发展大局的财务公司转型目标，明确财务公司在集团内的定位和角色，平衡自身管控、服务、监督、赋能等不同职责分工。

二是“重构生态”：自身作为持牌机构，财务公司经营范围和发展方式存在一定局限性，故财务公司应在服务集团方面起到金融引领作用。在集团内部与产业业态、其他金融类金融业态、数据和科技业态紧密结合，打造协同生态模式；跨出集团与产业链生态、数据资产生态相结合，打造基于集团主业的产业生态圈。

三是“重塑能力”：在明确战略定位和生态模式建设方向后，财务公司需要以更高、更远的视野审视自身能力，对于短板进行查漏补缺，对于重点战略方向开展前瞻性建设工作，包括产品打造、司库管理、风险合规、数字化基础、数据资产管理等关键领域，逐步重塑领先于同业的能力。

周瑾表示，在新的环境和新的规定之下，财务公司要继续去探索其未来发展。综合判断，财务公司会呈现出以下几个发展趋势。

第一，回归产业本源。虽然可能有一些财务公司在进行不同方向的探索，但是根据财务公司自身定位、市场化的机制和能力基因，财务公司非常适合立足于产业内部去提供相关的服务，助力产业升级。

第二，成为集团智囊。央企在建设司库体系的过程中，往往是由集团来统筹整体资源，并从战略高度来规划整体的司库体系建设工作，而承接主体通常是财务公司。但是，作为二级机构，财务公司虽然具备建设司库体系的能力，但是难以调动整个集团的资源，因此存在能力和位置的错配。要解决这个问题，财务公司要更注重去发挥引导作用，积极地为集团财务部门或者司库中心扮演好智囊的角色，智囊就意味着财务公司不光是执行者或推动者，还要变成建议者。虽然财务公司在组织设置上依旧是二级公司，但是全集团可以依照财务公司的建议落实司库体系建设，这会让财务公司在整个集团的资源调配和战略支撑方面扮演更重要的角色，使其与整个产业的关联度也会更加紧密。

第三，全球化和数字化。当前，我国的产业集团在不断探索全球化和数字化，在横向“走出去”，将供应链拓展到全球，在纵深“数字化”，将原来的生产流程、资源管理用数字化的手段来实现。在这个过程当中，财务公司应该跟进整个集团的战略路径，不断地扮演好自己的角色和提升自己的能力。在全球化方面，财务公司可以建立海外的司库中心，支撑解决集团在海外战略中面临的外汇风险对冲、资金归集和司库管理等问题。在数字化的过程当中，财务公司能够把企业的供应链数据资产与金融产品连接，更充分地发挥数据资产的价值，盘活企业的数据资产要素。