IPO数量与规模双降，券商承销“战况”如何？

中信证券、海通证券、中信建投等七家券商2023年的IPO承销保荐收入均在十亿元以上，但其中有六家较2022年下降

标点财经研究员 黄凤清

对于券商投行业务而言，2023年，无疑是极具挑战的一年。

2023年2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。证券交易所、全国股转公司、中国结算、中证金融、证券业协会配套制度规则同步发布实施。同年4月10日，沪深交易所主板注册制首批10只新股集体上市，标志着股票发行注册制改革全面落地。

四个多月后的8月27日，中国证监会宣布，充分考虑市场形势，完善一二级市场逆周期调节机制，围绕合理把握IPO、再融资节奏，作出一系列安排，其中包括“阶段性收紧IPO节奏”。

就在全面注册制实施的首个年度，A股市场震荡走低。2023年全年，上证指数、深证成指、创业板指分别跌去3.70%、13.54%、19.41%，上证指数打响3000点“保卫战”。

在多重因素共同作用下，2023年A股IPO融资规模骤减。毫无意外，券商承销保荐收入受到波及。

根据Wind数据，标点财经对各券商2023年全年A股IPO承销保荐情况（按上市日统计，下同）进行了统计分析。结果显示，2023年共有61家券商（合并母子公司，下同）助力313家企业成功登陆A股市场，共享213亿元IPO承销保荐收入——这一数值较2022年缩水三成。

其中，中信证券、海通证券、中信建投等七家券商2023年的IPO承销保荐收入均在十亿元以上，但其中有六家较2022年下降，可见第一梯队亦难以独善其身。纵观统计样本中的61家券商，2023年IPO承销保荐收入同比下降的有37家。

此外，与2022年相比，有15家券商在名单中消失。

需要说明的是，根据Wind数据，在计算时，承销金额和承销收入按照承销商实际配额统计，如果没有公布实际配额，则按联席主承销商数量做算术平均分配。

十亿梯队有七家

相对2022年来说，2023年成功上市的A股公司，无论是数量上还是募资规模上，都有明显的下降。

根据Wind数据，2023年实现在A股上市的公司有313家，IPO募资额合计3565.39亿元，同比分别下降26.87%、39.25%。2023年IPO募资额超过百亿元的公司有两家，最大募资额为212.03亿元，而2022年募资额在百亿元以上的有五家，最大募资额达到519.81亿元。

值得一提的是，下降趋势延续到了2024年。截至2月27日，今年以来有19家公司实现A股上市，IPO募资额合计173.10亿元，而去年同期有33家公司通过IPO合计募资318.63亿元。

IPO趋缓，直接影响了券商的相关收入。

从2023年全年数据来看，Wind数据显示，去年券商IPO承销保荐收入合计213亿元，同比下滑30.06%；此项收入在十亿元以上的券商有七家，与2022年持平，但最高收入不足30亿元，而2022年最高收入接近50亿元。

在市场整体收缩的背景下，头部券商的优势依然明显。

据Wind数据统计，2023年，中信证券IPO承销保荐收入为29.35亿元，继续稳坐“头把交椅”。2023年成功上市的A股公司中，中信证券参与承销的有34家，承销金额合计500.33亿元，同样居行业之首。

2023年IPO承销保荐收入超过20亿元的还有海通证券、中信建投，分别以22.41亿元、22.28亿元位居第二和第三；在10亿—20亿元之间的有国泰君安、民生证券、华泰证券以及中金公司，分别以16.06亿元、15.99亿元、11.67亿元、11.49亿元位居第四至第七。

标点财经研究员注意到，2022年IPO承销保荐收入在十亿元以上的券商同样有七家，但与2023年的名单略有出入。其中，国金证券在2023年退出十亿梯队，而民生证券则成为新晋者。

不过，国金证券虽然退出十亿梯队，但依然在前十行列，以6.29亿元位居第八。2023年IPO承销保荐收入位居前十的券商还包括国投证券、中泰证券。前十券商的IPO承销保荐收入合计达147.40亿元，在整体中的占比接近七成。

超六成券商下降

标点财经研究员发现，头部券商即使手握更多的资源，但在行业整体趋势下也难以独善其身。2023年IPO承销保荐收入超过十亿元的七家券商中，只有民生证券实现了同比增长，其余六家券商都较2022年出现不同程度的下滑。

具体来看，中信证券、海通证券、中信建投、国泰君安、华泰证券、中金公司2023年IPO承销保荐收入分别同比下降40.19%、18.18%、21.27%、29.31%、36.30%、63.03%，民生证券则同比增长63.33%。

事实上，在此次纳入统计的61家券商中，2023年IPO承销保荐收入同比下降的有37家，占比达60.66%。Wind数据显示，其中17家券商降幅超过五成，除了上述提到的中金公司外，还包括国元证券、山西证券、国新证券、大和证券、东兴证券、南京证券、东莞证券等。

除了下降，更有券商“挂零”。综合2023年、2022年的数据来看，有15家券商在2022年的上市项目中分得一杯羹但却无缘2023年的IPO市场，包括粤开证券、首创证券、华龙证券、华兴证券、中国银河等。

值得一提的是，尽管行业整体下滑，但仍有部分券商的IPO承销保荐收入在2023年呈现出增长态势，如国开证券、开源证券、财通证券、中泰证券、长城证券等。有11家券商逆转了2022年“颗粒无收”的局面，出现在2023年的IPO承销保荐“成绩单”中，包括五矿证券、金元证券、德邦证券等。

2023年IPO承销保荐收入超十亿元的券商

数据来源：Wind