存 100 万，香港储蓄险和内地差距在哪

香港的储蓄险因其较高的投资回报率，成为了许多人的投资选择。人们前往香港购买保险的一个重要原因就是其预期回报相对较高，从长期来看，复利可能在 6%-7%之间；与内地目前的 3%相比，确实有较大差距。

香港的储蓄险主要是基于分红的，实际上更像是股票和债券的灵活配置基金，预期分红收益年化可达 6%-7%。

而内地对寿险公司新开发产品的审核更加严格，对于预定利率超过以下上限的产品，将不予备案：普通产品预定利率上限 3%，分红产品上限 2.5%，万能产品保证利率上限 2%。

所以，就收益而言，内地保险与香港保险相比还有一定差距。产品收益出现较大差异，很大程度上是因为两地的监管和投资模式不同。

在香港，投资品种的监管相对较为宽松，没有预先设定的利率上限，保险公司不会受到最高预定利率的限制。而内地的保险公司受到严格监管，只被允许将资金投向低风险和稳定的投资，以“债权”为主，通常不会进行股权投资。

而香港的保险公司则没有这些限制。香港保险资金的主要投资有两类：固定收益类资产，包括国债、企业债和其他固收类资产等；权益类资产，包括上市股票、对冲基金、共同基金、私募股权和房地产等。保险产品收益的确定取决于其背后的资产投资组合。一个保险产品能给投保人多少保证收益和非保证收益，主要由产品背后配置的固收类资产和权益类资产的比例决定。一般来说，随着权益类资产比例的增加，资金也会带来更高的回报。在普通投资中，股票投资比例为 0%-75%，债券投资比例为 25%-100%，类似于国内的股票+债券灵活配置基金。

香港保险公司的投资以资产配置为出发点，实现多元化配置，可以在全球范围内进行分散投资。一方面，它可以考虑投资产品的类别，将资金分散投入到股权、债券、另类投资等多个领域；同时，也考虑到不同地区和不同货币资产类型，跨币种、跨国在全球范围内捕捉优质投资机会，充分享受全球各类优质资产带来的丰厚收益，降低某一地区经济波动带来的负面影响。

图：译自《友邦2023年中期业绩简报(英文版)》

图源：AIA Hong Kong & Macau 简介

保险公司的利润分配

2020 年，银保监会出台了《关于强化人身保险精算监管有关事项的通知》，《通知》明确了分红险红利分配演示利率的上限，同时将红利分配比例统一调整为 70%。

与国内的保险公司相比，在面积只有北京的 1/15、广州的 1/7 的香港，却聚集了 160 多家国际保险公司。可想而知，香港的保险市场竞争非常激烈，这也使得保险产品的价格、服务等方面的竞争更加充分。因此，“让利”就成为了保险公司争取优势地位和有利条件的主要手段。

收益兑付差异

内地储蓄险的收益是有保证的，目前是 3%；而香港的是“高预期收益+低保证收益”的组合。简单来说，港险的收益回报是不固定的。

从香港各大保险公司过去六年来的回报分红情况看，实际的分红实现率通常在 98%到 102%之间，收益一般在 6%-7%。

此外，香港保险业监管局修改了指引，要求各大保险公司必须披露 2010 年后发出新保单，以及仍有有效保单的分红保单或万用寿险产品系列的分红实现率和过往派息率。与新规修订前要求的 2010 年起及在最近 5 年内发出新单的分红产品才需要披露的做法相比，新规更加严格，加强了对投保人的保障。

最近，友邦香港公布了其 20 年前客户投保产品的总现金价值实现率，其中六年付清的储蓄分红寿险，实际总现金价值实现率达到了 124%，远远超出了预期。

除此之外，友邦的一些旗舰产品实际总现金价值比率都超过了 100%。

收益和赔付

为了让保单持有人放心，高额的收益和赔付需要有力的保障。为此，香港保险业监管局制定了一系列严格的监管政策，保险公司也推出了保障收益的创新制度。

? 充足的偿付准备金：香港保险业监管规定，保险公司必须将其资产多于负债的数额维持在不低于条例规定的偿付准备金水平。这一规定的目的是，在保险公司出现不可预见的情况（例如其经营业绩或资产与负债的价值出现不利波动时），可能导致资产不足以应付负债的风险时，为投保人提供合理的保障。

? 充足的再保险安排：《保险业条例》规定，保险公司必须为其拟经营的保险类别风险准备或将会做出足够的再保险安排。保监局制定了一份《再保险指引》（指引 17），阐述了保监局在评估保险公司的再保险安排是否足够时所采用的一般指导原则。

? 缓和调整机制：在保险资金的投资组合中，由于包含了权益类资产，而市场本身存在各种风险，所以投资收益可能会有不可预测的波动，这会影响投资收益的稳定性。因此，香港的保险公司采用了一种调整机制来平稳收益。当投资收益超出预期时，公司会将超出的部分储存起来，在市场环境较差、投资收益难以达到预期时，再将这部分资金拿出来补贴给客户。保险公司积累的未派发的超预期收益就像一个蓄水池，在丰水期蓄水，在枯水期放水，使客户获得的收益曲线保持较为平稳的趋势。

香港的储蓄分红险可以保证本金，而且预期收益比较高。香港金融比较自由，境内外可投资的项目也比较多，分红保单可以分享保险公司的投资经营成果。投保分红保单时，除了通过比较计划书收益率来选择产品外，还要对照保险公司的履行比率进行评估。履行比率越高，波动越小，就越稳健、越可靠！