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水皮杂谈:量化的异化

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社会很单纯,复杂的是人。

国家队在救市,而量化则在琢磨如何利用这个机会收割。

宁波灵均只是一家量化私募,但是灵均的行为却绝不是某家量化的个别行为。水皮收集到的最新策略,均有类似的表述,有的含蓄,有的直白,这真是应该引起高度重视的。

国家队救市不可盲目蛮干,不能光投入真金白银,否则再多的资金都不够市场对手盘的贪婪,必须有配套的交易制度,比如明确禁止裸做空。一方面取消转融通,一方面限制股指期货的空仓,切断所谓“对冲”的机会,这样市场才能稳定,才能由空转多,才能扭转预期。

只是,上有政策,下有对策。

窗口指导要求量化在开盘后半小时和收盘前半小时不可净卖出,那么就在之前做多,之后做空。国家队未来如何变招就非常重要,无论上证50ETF还是沪深300ETF,投入要讲究时机,毕竟国家队手上的武器比量化多的多。真要做对手盘,量化是不够收拾的。更何况,现在人人喊打,已成害群之马,众矢之的。

量化交易具有高频、量大,反复的特征。在一个上行周期,在一个有增量资金不断进场的市场,在一个牛长熊短的交易环境中,自然有其合理的生存空间。可即便如此,美国那样的环境,单个量化的生命周期往往也只有5年,最后大多会被尾部效应反噬而清盘。长期资本就是如此,饶你是诺奖天才也是如此,且反复如此。这,就是规律。

量化在国内的发展也就始于2018、2019年,至今没过一个牛熊周期,当然同样难逃规律。量化私募的策略趋同——抱团微盘股,人为操控制造波动,这实际上已经形成“坐庄模式”。2021年其曾经短暂的为流动性做过贡献,当时两市成交额一直在1万亿左右,最高到过1.7万亿,但是在规模放大之后,本身开始异化,最近三年更是形成了和大盘完全相反的所谓“指增行情”。

微盘股在大盘下跌周期大放异彩,连涨三年,量化的手段就是做多微盘股,做空中证500和中证1000,而国家队的进场,尤其是在中证500ETF、中证1000ETF上的不懈努力,打破了负循环,打乱了量化策略。至微盘股崩盘,更是放大了DMA的杠杆作用,量化清零也就一夜之间。

量化是一个外来物种,典型的衍生品,2万亿的规模对于A股市场而言是一个非常庞大的存在。约束,清理,规范,可能会暂时牺牲一些流动性成交量,但是却能净化空间,稳定预期,引导长期投资。市场的鱼就这么多,风浪越大鱼越大,频繁的收割就是竭泽而渔。再形象一点,在这个市场,散户是钓鱼,机构是网鱼,而量化就是炸鱼,干的是断子绝孙的活。

量化是长期投资、价值投资、趋势投资的对手盘,现在又成了国家队的对手盘,自我爆炸就成为必然。

现在大家清楚雪球是怎么回事了吧!

雪球的产品没有上证50,也没有沪深300,只有中证500和中证1000,而中证500和中证1000恰是量化做空的对象。也就是说雪球从诞生那天起,赌的正是大众认识中的小概率而在量化设计中必然的大概率。雪球的敲入是不可避免的,符合券商这个发行人的利益,符合量化对冲的利益;坑的就是券商的客户,市场的散户。

“8.28”行情让救市演化成了砸盘,导致2635的出现,真该好好查一查,谁干的?!

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