1.救市所需资金测算
我们根据我们的流动性波动及压力测试模型及媒体报道的主要投资渠道的资金流变化两套方案进行分析：测算得出“国家队”年前花了大约2000亿元人民币救市。农历年后预计需要至少5万亿的资金稳定股市，资金来源多元化，包括央行、商业银行及证金、中投、社保等多个来源。但短期国家队可用资金估计不到5万亿，可能实际上就在2万亿左右。
2.国家队投资方向
“国家队”救市主要瞄准的是大盘蓝筹股以及中小盘权重股，港股中概龙头科技股也有相当数量。根据主要板块流动性波动数据及国家队通过第三方媒体爆出的数据，我们得出的结论是救市资金前期主要流向了大盘蓝筹股，如银行、保险、能源等，在最早期则是中字头蓝筹居多。节前三天则主要买入了主要包含创业板和中小板股票的中证500及中证1000ETF指数产品，考虑股市波动及对抗投机套利，预计未来会根据股市运行具体情况分批轮动操作，以中小盘权重股及龙头股为主，同时兼顾大盘蓝筹，考虑港股稳定责任及低估值优势，亦会考虑科技龙头及生物医药龙头等的布局。
3.救市对市场的短期影响
1）短期指数区间操作
a）鉴于“国家队”2月份还有充足的流动性，我们预计市场波动将趋缓，A股将在上证指数3000-3100点左右找到支撑位。但3200点以上A股将面临巨大的抛售压力，国家队救市能力备受考验。
b）加上年后监管层及司法机关将大概率加大股市打击力度，虽然从长远看有利于股市健康发展，但是由于造成股市非理性下跌的制度性根源无法在中短期得到解决，所以必然造成股市跌宕起伏加剧。从而继续造成股民及民间投资机构的恐慌性抛售。从避险角度看，估计也会造成年后的3000点左右的大量股民的抛售，从而形成国家队救市的压力。
2）市场担心“国家队”撤出
包括一般股民在内的广大投资者都非常担心“国家队”的撤离。所以，“国家队”半个月至一个月内（包括年前几天）撤出的可能性很低，因为市场还未稳定。但是由于股市的反复跌宕将必然造成国家队未来有心无力。这就需要上市公司自身绩效能够表现强劲接上，从而要求政府各监管部门加大对企业经营的政策支持力度，如果不是，相反是不自觉地相继出台各种不利企业经营的监管政策，则必将造成股市长期人祸，延续过往股灾救市的覆辙。
经纬观察
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