北京
Sam Altman推动全球芯片制造项目，全球AI算力迎来大基建时代。
据《华尔街日报》报道，奥特曼正在推动一个旨在提高全球芯片制造能力的项目，并在与包括阿联酋政府在内的不同投资者进行谈判，向美国政府寻求支持。此外，根据彭博社于2024年2月17日报道，软银集团创始人孙正义正在寻求多达1000亿美元的资金来资助一家芯片企业，以与英伟达公司竞争并供应人工智能必需的半导体。北美科技大厂的模型层规划正稳定推进且长期有效，模型厂商为应对算力缺口，正不断加大上游基础设施建设，增强市场对AI科技革命的信心。
英伟达进军ASIC，推理阶段算力需求持续超预期。1）根据路透社报道，英伟达计划建立一个专注于为云计算公司和其他企业设计定制芯片（ASIC）的新业务部门，包括先进的人工智能（AI）处理器。2）ASIC为特定用户要求和特定电子系统的需要而设计、制造的集成电路，与通用集成电路相比具有体积更小、功耗更低、可靠性提高、性能提高、保密性增强、成本降低等优点，根据CSET报告AI Chips：What They Are and Why They Matter，相比CPU，ASIC芯片训练效率约为100-1000倍，速度约为10~1000倍，推理方面好于GPU。因此，我们认为，在Gooogle、Amazon等海外科技大厂竞相内部研制处理器的压力下，一方面英伟达进军ASIC，有利于抢占市场，避免资源流失；另一方面，也是为推理阶段算力竞赛的提前布局，算力产业未来有望呈现持续高景气态势。
英伟达推出Chat with RTX，本地化个人助理加速落地。1）英伟达发布AI聊天机器人Chat with RTX，可以将大语言模型（LLM）连接到你的文档、笔记、视频或其他数据，然后利用检索增强生成（RAG）、TensorRT-LLM和RTX加速来生成上下文相关的回答。所有推理和检索都在本地进行，不会有隐私泄露问题。2）根据Canalys预测，兼容AI的个人电脑有望在2025年渗透率达到37%，2027年兼容AI个人电脑约占所有个人电脑出货量的60%，AIPC持续加速落地。3）海外各大投行，包括Susquehanna、瑞银、瑞穗等争相上调英伟达目标价，考虑到英伟达在AI芯片领域处于垄断地位，看好英伟达芯片将长期处于紧俏状态。
全球算力领军业绩纷纷超预期，持续验证产业高景气。1）Arm：第三财季总营收8.24亿美元，同比增长14%，分析师预期7.60亿美元；调整后运营利润3.38亿美元，同比增长17%，分析师预期2.744亿美元。公司预计第四财季营收8.5亿至9.0亿美元；预计2024财年全年营收31.55亿至32.05亿美元。2）SMCI：1月20日，SMCI公布了截至2023年12月31日的2024财年第二季度初步财务业绩：预计销售额36.0~36.5亿美元，GAAP摊薄后每股普通股净收益4.90~5.05美元，均高于此前指引。1月30日，SMCI正式发布业绩，超出其1月20日初步财务指引，实现营收36.6亿美元，同比增长103%；净利润为2.96亿美元，同比增长68.2%。3）台积电：公司在2023年Q4实现196.2亿美元营收，超出先前给出的188~196亿的区间指引。根据业绩发布会信息，当下公司AI业务的年复合增长率在50%左右，且公司有信心能在未来迎来更多的AI业务机会。我们认为，全球算力龙头业绩持续超预期，预期较为乐观，AIGC商业化范围有望扩大，产业呈现持续高景气态势。
投资标的：中科曙光、海光信息、利通电子、新易盛、高新发展、中际旭创、工业富联、浪潮信息、寒武纪、神州数码、恒为科技、软通动力、润建股份、万马科技、云赛智联、拓维信息、烽火通信等。
风险提示：技术迭代不及预期、经济下行超预期、行业竞争加剧。
本文源自券商研报精选
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