锂电结构件：业绩下滑成常态，老大异军突起

作者/星空下的烤包子

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的秋葵

去年，对于动力电池而言，可以说是喜忧参半的一年。

要说喜，去年动力电池的累计装机量接近390GWh，累计同比增长了超过30%，依旧保持着高增长的态势，这也受益于下游新能源汽车的销量，毕竟去年我国的新能源汽车产销量已经首次突破了900万辆，增幅超过了35%。

但是，在锂电的蛋糕越做越大的时候，锂电企业也在变的越来越“卷”，这也让碳酸锂出现了供需失衡的局面，所以其价格不断下探。

在已公布2023年度业绩预告的锂电玩家中，绝大部分玩家的净利润都出现了下滑，比如长远锂科（688779）、厦钨新能（688778）等，同时寒锐钴业（300618）、多氟多（002407）等多家公司因为行业下行，停止了扩产计划。

所以，锂电板块指数从去年年初就开始一路下跌，直到最近依然没有止住颓势。

锂电池板块情况

在这样的背景下，是不是锂电行业的所有玩家都要全军覆没了呢？答案是否定的。比如我们要聊的锂电结构件，一度被视为“边角料”，但是今年这个细分赛道的玩家业绩却迎来了逆势增长。那么，这个经常被投资者忽略的市场，究竟是不是有投资机会呢？笔者今天带你来一探究竟。

一、门槛提高，大势所趋

简单来说，电池的结构件主要包括铝壳、盖板、连接片等材料，可以说是保障锂电池安全的核心零部件，起到支撑、防护、传输能量等重要作用，在电池的生产成本中，占比大约是15%。

电池结构件

虽然锂电行业面临产能过剩的局面，但是根据专业机构统计，锂电结构件依旧保持着高增长的态势，2022年我国锂电池结构件市场规模同比增长93%达338亿元，去年的市场规模已经接近480亿元，未来有望继续维持高增长，到了明年，结构件的市场规模预计将突破550亿元。

除此之外，这几年锂电的另一个显著特征就是电池结构百花齐放，比如说宁德时代（300750）去年推出了新一代动力电池：麒麟电池和神行超充电池，还发布了凝聚态电池。而对于宁王的老对手比亚迪（002594）最近也发布了第二代刀片电池和全固态锂电池，期间还有蜂巢能源自主研发的飞叠短刀储能系统开始交付。

金杨股份股价情况

这样一来，也就带动着电池结构件玩家必须跟上下游的脚步，不断实现推陈出新，举个简单的栗子，为了配合特斯拉最新的CTC技术，4680在电池包中要起到结构支撑作用，因此4680电池的壁厚从0.2mm增加至0.6mm，同时材料强度要更大。

这就让电池结构件的制造门槛逐年提升，对于已经在行业中深耕多年的玩家来说，可以说间接提高了对新晋者的“护城河”。

二、格局集中，老大吃肉

锂电结构件这个行业虽然玩家众多，但是随着近些年电池结构不断变化，头部玩家凭借着下游客户、技术和产能规模的优势，不断提升行业的集中度，目前，整个行业呈现一超多强的局面，CR2已经超过了50%，科达利（002850）的市场占有率超过了40%。

锂电结构件竞争情况

近期，行业老大科达利业绩实现了逆势增长，预计去年归母净利润为10.8亿元-12.8亿元，同比增长20%-42%，在动力电池玩家被卷的死去活来的时候，科达利却享受到了高增长的红利。

此外，科达利还准备在今年拟使用自筹资金不超过12亿元在深圳市龙华区投资建设结构件生产基地项目，建设周期大约是两年半，达成后年产值超过30亿元，积极实现扩产。海外的3个生产基地中，匈牙利生产基地已实现满产，另外两个正处于试生产的阶段。

三、利润下滑，成为常态化

除了老大哥，处于行业中游，电池精密结构件及材料占公司总营收超过90%的金杨股份（301210），也在这个领域不断加码，比如最近就宣布在湖北孝感投资8亿元，新建锂电池精密结构件项目，去年下半年开始向比亚迪小批量供应46系列电池精密结构件，但是它的业绩就没有那么的“喜人”。

去年金杨股份归母净利润预计下降了42%-50%，主要原因是锂电池玩家采购降本需求较大，导致公司和下游玩家的话语权稍显不足，所以公司营业收入和毛利率均有所下滑。

金杨股份股价情况

此外，行业老二震裕科技（300953）作为宁德时代的结构件供应商之一，去年净利润也是同比下降了超过47%，但是无一例外，其股价在最近也创造了历史新低。

所以，貌似在锂电结构件这个赛场，除了老大的业绩依然坚挺，其余玩家彷佛也陷入了利润下降的怪圈里。

未来，精密结构件，相信仍然是保护锂电池电芯的关键零部件，而这个行业的三大壁垒（下游审核认证流程时间长、投资回报周期长、下游电池结构变化快），也必将让中小玩家望而却步，所以，城墙内的大战，获奖一触即发。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。