市场距离出清还有多远？

• 期盼二月红

送走史上最惨1月，盼着能迎来二月红。

今天市场看大盘是绿的，个股也还是跌多涨少，不过创业板和科创板红了，体感也比前几天无差别的杀跌要好一点。这算不算开门红呢？只能说自行体会吧。

早盘市场其实走的还是不错。人工智能带着半导体、医药在组织反弹。泛科技板块走起来，市场人气很容易就活跃。

只可惜午后量能没有跟上，金融地产往下一带，整个情绪又低落了下去。好在今天尾盘也没有像前几天那么猛烈的跳水。

历史上的2月，可能是因为春节效应，相当于新的一年开始，往往是比较容易上涨的月份。特别是之前还出现了较大调整的情况，即便如22年的大熊市，2月份都是红的。真心希望这个2月，市场能收个红K线，抚慰一下股民们那千疮百孔的心灵。

• 彻底出清

市场已经走到今天这一步，接下来我们不得不从底线思维出发，考虑一旦杠杆彻底出清的情况下，市场会何去何从。

市场出清无非就是三种出清：衍生品出清、融资盘出清以及大股东质押出清。

1、现在的情况是，衍生品（即中证500、中证1000雪球产品）据说已经爆掉了70%以上。敲入量最大，最危险的洪峰线已过，出清接近尾声。以中证1000为例，今天收盘点位在4750点，也就是说再往下看，只剩下4600点位置这一最后的杠杆波峰，规模在100亿左右。

可比的是22年4月，当时也是快速杀跌导致杠杆衍生品集中爆仓，指数最低下探至2863点。现在最差的情况衍生品杠杆是再爆100亿，估计对大盘指数的影响在50-70点，即2700点。

2、融资盘在1月份也是快速下降，从最高点接近1.6万亿，到昨天的数据是1.5万亿，爆掉了近千亿的融资盘。从曲线上的时间点看，这一部分融资很可能就是去年9月开始入场的增量资金，目前已基本出清。

融资盘出清最彻底的，历史上发生在16年初熔断后，当时大盘指数最低是2638点。现在的杀跌威力就当做是不亚于16年熔断，那么最差的情况就是指数杀到2650点附近。

3、至于大股东质押盘，自从18年集中暴雷后，这些年上市公司在对待股权质押上明显谨慎了很多。

目前的数据是股权质押比例高于30%的民企只有117家，地方国企17家。看得出，整体风险并不高，而且不具备连锁暴雷条件。要再出现像18年底那样的惨剧，可能性不高。

18年底股权质押爆仓，大盘最低点是2493点，考虑到现在上市公司股权质押比例远不如18年，这5年来多多少少也有业绩上的增长，最差的情况也不可能低过2600点。

综上，也就是说，我们从市场出清的角度来看，现在这个位置，这个节点，也已经是到了尾部。最极端的情况，连股权质押都打爆的话，指数最低大概区域在2650-2700点，对应当前指数就是4%不到的空间。
这一切都是假设了最极端的前提下得到的结论，实际未必会有这么差。虽说A股这一轮下跌超出了太多过去的经验和认知，但人性总不会变的。打爆了衍生品杠杆，打爆了融资盘，总是会有资金敢于在如此低的位置去贪婪。

还是那句话，现在已经深套了的，就躺平装死吧，毕竟每一次钟摆末期都是一样的德性。