泰和新材：鲁民投、中邮基金等多家机构于1月30日调研我司

证券之星消息，2024年1月31日泰和新材（002254）发布公告称鲁民投李浩铭、中邮基金张子璇、东北证券王浩然、国投证券杨振华于2024年1月30日调研我司。

具体内容如下：

问：四季度的情况？

答：总体还可以，氨纶应该比三季度会略好一些。去年氨纶不好是有两方面原因，一个是行业整体情况不好，二是我们自己新产能投放后调试周期比较长，一等品率偏低。后期经过调整，四季度来看生产稳定性提升了。芳纶从量上来看有一些增长，价格现在来看再次达到平衡需要一个周期，在这期间各个行业的价格比较乱，整体来看比三季度要好一些。

问：新业务方面？

答：涂覆我们是接了几家小订单，隔膜的产线预计今年三四季度第一批产线会投产。绿色印染去年四季度就开始有订单交付，今年的体量应该会上一个台阶。

问：隔膜的产线现在是？

答：三千万平。

问：也看到有制氢隔膜的专利，制氢隔膜现在的进展？

答：现在实验室有小的产线。

问：实验室的规模有多大？

答：比较小。

问：为什么考虑布局制氢隔膜？

答：我们确定了新能源、智能穿戴、绿色制造、生物基材料、信息通讯、绿色化工六大赛道。新能源是其中之一，我们主要有两个方向，一是新能源汽车，二是氢。新能源汽车这两年来看是电车比氢车快，但是时间往前退五年还不见得这么明确，未来哪个方向能胜出也说不好，这两个方向我们都有做布局。氢我们主要是围绕产储运方面，布局的一是电解制氢的隔膜，运氢我们探讨过几个方向，但是还没有想好。我们分析来看，短距离运氢可能是罐车更有优势，长距离运氢可能是管道输送的可能性高一些，围绕这个方向我们布局了分离膜，氢气和天然气分离的膜。当然储氢罐我们也有，储氢罐最早用玻纤，后来用碳纤维，它们俩的好处就是刚性大、不易变形，缺点是一但碎裂，可能会发生爆炸，我们的想法是外面加一层芳纶，用来防爆，这个也在研发。

问：氢气和天然气分离的膜是在终端？

答：对。

问：这方面是基于芳纶？氨纶？

答：不一定是基于芳纶或者氨纶，是基于我们对高分子材料的理解，包括我们制膜的一些平台。

问：现在氢能的研发团队大概有多少人？和其他团队在一起？

答：我们有些人员是交叉的，因为现在也有好几个方向，每个方向估计十个左右吧。

问：后面对这方面大概的进展预期？什么时候放大？客户接洽？

答：客户接洽目前还没有，下一步应该就是搭建大的中试线，那时候应该就会开始送样了。我们是有个机制，叫双创中心，创新中心的项目达到一定条件之后，就会到创业中心来进行培育。

问：现在的氢能都还没有进入双创的阶段？

答：现在在创新中心，还没有进入创业中心。

问：进入创业中心有什么流程？

答：首先要看有没有量产的条件，包括技术、市场、成本等方面，相当于看是否具备商业化的可能性。

问：其他项目从创新中心进入创业中心要多久？

答：这个不一定，每个项目不一样。

问：芳纶涂覆从实验室出产品到成立是大约多久？

答：我们大概是21年上半年开始调研，当年做了小的中试线，22年开始启动中试线的建设，23年上半年建完。

问：涂覆隔膜客户是动力还是储能？

答：都有。

问：并不是只有4680？

答：对。

问：后期基膜会自己做吗？

答：不会，我们会找基膜厂做深度合作。

问：电池厂的验证时间？

答：国内的一般正常最短是六个月，最长十八个月，国外的一般是二十四到三十六个月。

问：中试线的投资大约多少？

答：设备的话，大约两三千万。

问：储能方面的应用也是考虑安全性？

答：对。

问：涂覆现在是按照什么芳纶的价格进行成本计算？

答：目前是按照间位。

问：到23年底，芳纶的产能？

答：对位大约一万吨，间位大约一万六。

问：23年新建的芳纶大约什么时候投产，什么时候满产？

答：设备全部建完大约在去年四季度，满产应该需要点时间，看市场情况。

问：今年宁夏对位的新产能？

答：宁夏那边会逐步投，它是两个六千吨。第一个大约会在今年年中投出来，但是具体开工会根据市场的情况，比如可能会把新线开起来，对老线做检修。

问：宁夏剩下的六千吨？

答：有一部分厂房是建好了，可能还会再建厂房，会根据市场的情况。

问：间位的情况？

答：我们有一个两万吨的公告过，先把前期手续走完，可能会先把涂覆隔膜的建起来，之后看市场情况来进行。因为前面聚合和精制是可以共用的，后面纺丝会根据实际情况。问氨纶不扩了？

问：答：目前来看没想法。

答：目前来看没想法。

问：氨纶的产能利用率？

答：没全开，目前在开的大约七八万吨。

问：价格的角度来看，氨纶的走势？

答：氨纶的价格现在基本是看原料价格，其实大方面来说是看供求关系，目前供给是过剩的，是买方市场，所以基本是看原料价格的走势。

问：正常氨纶这个行业的开工率会达到100%？

答：比较难，因为设计产能和实际产出会有一定的差异。

问：芳纶的价格走势？

答：间位是去年上半年我们主动调的，对位是去年下半年开始下降的。间位现在来看基本是触底了，也是历史最低位，24年主要是看产品结构会不会有变化，可能会对个别品种进行调整，应该不会大规模提价。对位情况比间位复杂一些，要看整个市场的情况。

问：芳纶的需求来看？

答：前两年需求比较好，有三方面的原因。一是疫情期间对光缆的需求比较高，去年放开之后，这方面的需求逐渐下降；二是俄乌战争，刚开始的时候各国都在进行备货，去年可能觉得进一步扩大的可能性不大，这部分需求也消失了；三是之前供给端有部分生产有波动，去年开始逐渐恢复了。

问：芳纶的毛利？

答：价格在下降，但是成本也在下降，估计毛利率变化不会太大。

问：芳纶的调价周期是随时？

答：是跟着订单来，基本上是一单一谈。

问：分月份看氨纶和芳纶的需求结构？

答：单个月份看意义不大。

问：有没有哪几个月份会相对集中？

答：一般一季度算是淡季。氨纶三到五月、九十月会好一些；芳纶七八月份是淡季，主要是出口方面来看，欧洲那时候放假。

问：出口方面有什么规划？

答：出口我们是以芳纶为主，间位芳纶正常是一半左右，好的年份60%左右，坏的年份30-40%。对位芳纶我们起步相对比较晚，目前大约是20%左右，希望以后可以跟间位看齐，预计出口比例是会逐步提高的。

问：芳纶下游应用的占比有没有什么变化？

答：以前是光缆最多，其他几个的占比都差不多。去年来看光缆不太好，可能会有一些变化。

泰和新材（002254）主营业务：专业从事氨纶、芳纶等高性能纤维及其衍生品的研发、生产及销售。

泰和新材2023年三季报显示，公司主营收入29.1亿元，同比上升3.83%；归母净利润2.78亿元，同比下降8.65%；扣非净利润2.36亿元，同比下降12.21%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入9.69亿元，同比上升13.87%；单季度归母净利润6342.96万元，同比上升372.66%；单季度扣非净利润4458.31万元，同比上升500.52%；负债率41.38%，投资收益633.61万元，财务费用-2969.5万元，毛利率24.85%。

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为20.62。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出7625.74万，融资余额减少；融券净流出241.44万，融券余额减少。

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