斯瑞新材布局火箭材料!医疗、光通信、航天齐驱深挖科技护城河

文：腾霄

编辑：叩叩财讯编辑部

依托高强高导合金材料，在医疗、光模块领域深耕的斯瑞新材（688102.SH）正在向更多科技领域进军。

1月25日，斯瑞新材发布公告称，计划投资13.30亿元进行扩产，涉及液体火箭发动机材料和科技产业园建设项目，其中投向于“液体火箭发动机推力室材料、零件、组件产业化项目”的总投入金额将达5.10亿元。

公告显示，此次投入将分两阶段开展，其中一阶段拟投资2.3亿元，预计实现年产约200吨锻件、200套火箭发动机喷注器面板、500套火箭发动机推力室内壁、外壁等零组件；二阶段拟投资2.8亿元，预计实现年产约100吨锻件、200套火箭发动机喷注器面板、600套火箭发动机推力室内壁、外壁等零组件。

目前锻件、推力室内壁已实现小批量供货。总总预计建设周期为5年。

之所以能够切入该领域，在于斯瑞新材已将自主开发的以铬锆铜（CuCrZr）为核心的高强高导铜合金材料成功拓展至液体火箭发动机推力室内壁领域，且获成功应用。

在业内看来，在新的星际大航海时代，航天领域的进一步发展需求将为斯瑞新材的上述投资带来潜在且巨大的增长潜力；而该业务的涉足意味着斯瑞新材也将其业务从医疗、光模块进一步染指向门槛更高的航天领域，其在科技领域的护城河也将获得进一步抬升。

1）掘金星际大航海

据了解，此次斯瑞新材涉及的液体火箭推力室，由喷注器、燃烧室和喷管组成，是火箭发动机中完成推进剂能量转化和产生推力的组件。

作为火箭发动机的重要装置，推力室的作用是利用推进剂燃烧产生的高温、高压燃气热能在推力室内转化为动能，这要求推力室内壁材料具有良好的耐高温性能、导热性能，将火箭发射过程中燃料燃烧的热量导出，确保发动机正常工作。

根据斯瑞新材公告表述，项目实施后，公司产品产能将得到扩大，这将有利于满足公司业务拓展需求，推动公司经营业绩的增长，从而提高公司市场占有率，扩大公司品牌影响力。

公司经营规模将进一步扩大，市场布局将持续完善，业务发展能力全方位增强，从而有利于扩大公司竞争优势，提高公司的持续盈利能力。从中长期来看，项目符合公司发展规划，具有良好的盈利前景。。

在业内看来，此时斯瑞新材布局火箭材料，或将受益于未来“星际大航海时代”对更多火箭发射需求的大势。

“随着SpaceX对太空发射成本的降低，加上国内民营航天资本的快速发展，预计国内乃至全球的新一轮太空探索热潮即将到来，人类对于宇宙的更多探索才刚刚开始，而从能量密度的角度看，在这一过程中，液体能量火箭作为航天领域不可替代的升空设备仍然具有强烈的不可替代性。”北京一家民营航天领域研究人士表示，“虽然可回收火箭的渗透率正在提高可能会降低相关硬件的周转，但总量的提高会很明显刺激这一领域的增长。”

事实上，全球航天市场的确正在进入较快的增长期。

据中国航天工业质量协会和北京航天长征科技信息研究所官方账号，2000-2017年，全球火箭发射次数仅从85次增长至91次，2017年-2023年，则迅速增至223次，翻倍有余。

作为运载火箭的核心部件，主发动机技术复杂，成本高昂，占火箭整体成本的30%～50%。而液体发动机具备可重复回收优势，在商业航天追求降本的背景下，具备显著优势。

“未来的趋势肯定是可回收火箭，而推力室对于高导高强材料的高需求将成为必然趋势，这将带动与之相关材料及产业链的高增长。”北京一家上市券商材料分析师指出，"从中长期看，在该领域有更长时间积累的材料公司将会在这一过程中受益，而这个领域也有着相对较高的护城河和门槛，因为火箭发射领域对稳定性的要求比较高，通常先进入者具有较强的先发优势。"

2）“材料+”拓展成长性

事实上，进入火箭材料领域只是斯瑞新材依托高强高导合金材料获得快速发展的横切面。

在此之前，斯瑞新材已经通过切入医疗、光通信等领域获得业绩上的较快发展。

据财报显示，2020年至2023年前三季度，该公司实现营业收入分别达6.81亿元、9.68亿元、9.94亿元和8.69亿元，同比增长率分别达20.34%、42.26%、2.61%和21.02%；实现归母公司股东净利润分别达0.41亿元、0.50亿元、0.53亿元和0.55亿元，同比增长分别达56.25%、20.56%、5.23%、77.47%。

在分析人士看来，依托于中高压电接触材料以及高强高导电铜合金等优势，加之如今切入的火箭材料领域，这有助于斯瑞新材的稳健增长获得持续。

“中高压电接触材料及制品，高强高导铜合金材料及制品，两大优势主业，市占率领先，未来有望持续稳健增长。”国海证券电力设备分析师李永磊表示，“新拓展的液体火箭发动机推力室内壁、CT&DR球管零组件、高性能铬粉及光模块芯片基座材料，正迎来景气窗口，板块业绩有望高速增长。公司技术领先，供货下游头部客户，同时全面扩大产能，成长性强。”

上述北京上市券商材料分析师则认为，斯瑞新材依托材料作为核心竞争力切入高端制造业的打法，已然呈现出一种“材料+”的行业发展模式，而这将一定程度上拓宽材料公司的生长边界。

“过去材料行业更多是提供标准的原材料，但现在随着高端材料的升级，材料企业对产业、行业的认知在迭代，能够更好的与行业需求所结合，并共同挖掘这些新兴制造业的红利。”上述材料行业分析师指出，“无论在高端医疗还是光通信领域，斯瑞新材为代表的新材料企业呈现出了这种‘材料+’的发展特征，伴随着下游制造业的快速成长，材料企业本身也会得到反哺和升级，进而巩固自身的护城河。”

李永磊也认为，斯瑞新材以铜基特种材料的制备技术为核心，拓展新兴下游领域，且凭借核心技术优势，已在多领域实现下游头部客户供货。而随着多领域迎高景气窗口，公司全面扩产，打开成长空间。

“中高压电接触材料及制品主要为铜铬和铜钨合金材料，公司成功解决进口替代难题，并返销海外，在细分材料领域实现全球市占率领先。”李永磊指出。