1.6万亿中石油两天涨超17%，市值管理有望纳入央企负责人业绩考核，“三桶油”能否走出长牛行情？

本报（chinatimes.net.cn）记者李贝贝 见习记者 何一华 北京报道

近日，国务院国资委有关负责人表示，将进一步研究把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。

资本市场对于相关表态反响热烈，市值1.6万亿巨无霸中国石油涨停，两个交易日涨幅达到17.08%，中国海油和中国石化股价均表现强势，成交额也显著放大。

前海开源首席经济学家杨德龙告诉《华夏时报》记者，将市值管理成效纳入对央企负责人的考核，相当于把央企上市公司负责人的利益和广大流通股股东的利益绑在一起，有利于管理层更加注重和机构投资者的沟通。未来央企上市公司如果能够通过分红回购回馈投资者，就有可能走出长牛行情。

国资委表态提振市场

1月24日，国务院国资委产权管理局负责人谢小兵在国新办新闻发布会上表示，前期，国资委已经推动央企把上市公司的价值实现相关指标纳入到上市公司的绩效评价体系中，在此基础上，将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加重视上市公司的市场表现。

受到利好消息的刺激，A股央国企上市公司掀起涨停潮。1月25日，市值达到1.6万亿的中国石油涨停，封单达到40多万手，截至收盘，封单仍有16万手；中国海油全天涨幅5.68%，成交额显著放大，达到14.28亿元；中国石化涨幅达到7.88%，成交额16.77亿元。

经历前一日的大涨后，1月26日“三桶油”股价表现依旧不错。截至收盘，中国石油涨幅为6.38%，成交额达到48.24亿元，两个交易日股价累计涨幅为17.08%；中国海油股价上涨2.51%，成交额16.09亿元；中国石化股价则出现回调，下跌1.19%，成交额为15.78亿元。

自2019年起，国资委就开始采用量化指标考核央企，考核标准也从规模与收入考核逐步转向成长性与盈利考核。2023年开始实施“一利五率”，包括利润总额、资产负债率、净资产收益率、研发投入强度、全员劳动生产率、营业现金比率，更加注重央企的经营效率和现金流的质量。

本次提法的特别之处在于，首次将央企负责人业绩同市值管理挂钩。浙商证券指出，根据此前公布的2024年央企考核体系，“一利五率”总体目标体系维持不变，目前在此基础上新增市值管理作为央企负责人考核的重要内容，有助于提高管理层重视程度，将进一步夯实央企价值创造路径，有利于央企相关上市公司市值做大。

杨德龙在接受《华夏时报》记者采访时表示，“将市值管理成效纳入对央企负责人的考核，可以让相关央企负责人更加关心上市公司的股价表现，相当于把央企上市公司领导的利益和广大流通股股东的利益绑在一起，引导央企负责人努力经营好企业的同时，更加注重和机构投资者的沟通。”

在允泰资本创始合伙人、首席经济学家付立春看来，把市值管理纳入央企负责人业绩考核，是国企改革和资本市场改革协同推进的一个重要举措，对国企、资本市场和整体经济的恢复，都有着比较深远的积极意义。

《华夏时报》记者就国资委相关表态发函联系中国海油，对方回复称，把市值管理纳入对中央企业负责人的考核，有利于鼓励和引导上市公司积极开展价值经营与价值传递活动，完善市值管理体系，依法合规、科学合理推动上市公司内在价值与市场价值齐头并进、共同成长。

回购助力股市走牛？

具体操作方面，谢小兵在国新办新闻发布会上指出，引导央企负责人及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。

“三桶油”在增持、分红和回购方面已有行动。2023年11月10日，中国石化发布公告称，控股股东中国石化集团拟增持公司A股、H股股份的金额累计不少于人民币10亿元，不超过人民币20亿元。截至2024年1月19日，已增持8.85亿元。此外，去年以来还有还有4家中国石化集团控股上市公司实施回购并注销，金额超过25亿元。

中国海油在回复《华夏时报》记者邮件时表示，公司一贯注重股东回报，坚持每年两次现金分红，积极分享发展成果。在各年度建议股息获股东大会批准的前提下，2022年至2024年，公司全年股息支付率将不低于40%，全年股息绝对值预计不低于0.70港元/股(含税)。

中国石油2023年中期每股派息0.21元，总额384.3亿元，派息率45.1%，每股派息和派息总额均创历史同期最好水平。以2023年6月末的股价计算，A股年化股息收益率5.6%，H股年化股息收益率8.4%。

杨德龙告诉《华夏时报》记者，上市公司进行分红回购，是一个非常好的回馈投资者的方式。此外，现金分红需要交税，回购之后如果注销股份则不用交税，而且能够提高每股收益，未来央企上市公司如果能够通过分红回购回馈投资者，就有可能走出长牛行情。

事实上，美股市场的股票回购是推动美股长牛的重要因素之一。方正证券指出，长期来看，在美股市场中投资那些频繁、大量进行回购的上市公司能够获得显著的累计超额收益。

数据显示，在截至2023年3月底的过去10年中，美股回购最多的10家公司合计回购了超过1.7万亿美元。排名前4的全部是科技公司，分别为苹果、谷歌、微软、脸书，回购金额分别为6210亿美元、1930亿美元、1800亿美元、1300亿美元。

百亿私募星石投资基金经理万凯航发文指出，美股消费股通过极致财务杠杆运作，叠加美国国债利率持续下行，企业估值不仅得到扩张，而且得到重估。例如，美股消费股利润复合增速低至个位数，但是股价回报在10%左右，这里回购起了很大作用。

不过万凯航也指出，回购只是助推器，企业超额回报的基础更有赖于其自身盈利成长能力。

付立春在接受《华夏时报》记者采访时表示，上市公司回购股票后注销，潜在的投资价值肯定会提升，长期来看有走牛的趋势，具体可能会受到一些其他因素的影响。

责任编辑：李未来 主编：张豫宁