盛景微：工业安全领域电子控制模块龙头 积极培育新利润增长点

2020年—2022年以及2023年1—9月，分别实现营业收入21,081.20万元、35,555.08万元、77,080.74万元以及54,050.44万元；同期净利润分别为6,302.76万元、8,679.00万元、18,119.98万元以及11,492.06万元。报告期内，公司业绩实现了高速的增长，且主营业务毛利率长期保持在40%以上。财务层面表现如此亮眼的企业，便是今日登陆上交所主板的无锡盛景微电子股份有限公司（以下简称“盛景微”或“公司”，603375.SH）。

近年来，盛景微一方面围绕电子控制模块基本盘业务做大做强，另一方面也在积极布局新的业绩增长点且成果逐渐显现。此番登陆资本市场，A股即将迎来一位电子器件提供商的实力派选手。

一、做大做强基本盘业务

资料显示，盛景微是一家具备高性能、超低功耗芯片设计能力的电子器件提供商，主要产品为工业安全领域的电子控制模块，主要应用于爆破领域，该业务构成了公司的基本盘业务。公司依托于自研的数模混合芯片，结合不同应用场景特点进行专用模块开发，形成电子控制模块产品。经过多年的研发，公司形成了高低压超低功耗芯片设计、采用扩展Modbus总线通信的主从级联网络、抗冲击与干扰技术等多项核心技术，并构建了具有超低功耗、大规模组网能力、抗高冲击与干扰等技术特点的开发平台。

据了解，爆破专用电子控制模块是电子雷管的核心组件，可用于实现精准起爆，每发电子雷管必须配备一个电子控制模块。依托出色的技术实力与大量的工程验证，盛景微的电子控制模块产品在安全性、可靠性、抗冲击与干扰能力、爆破效率等方面形成了竞争优势，可应用于-40℃~+85℃的宽温环境、高过载冲击和电磁干扰环境下的地下小断面金属矿爆破、对可靠性要求较高的大型抛掷爆破、大规模拆除爆破等特殊领域。2022年，公司产品成功应用于一次性电子雷管用量达14,849发的地下矿山爆破工程，是目前已知的国内最大规模的地下矿单次应用电子雷管爆破实例。

凭借较强的创新能力，盛景微被评为国家级专精特新小巨人企业、江苏省专精特新小巨人企业（制造类），是江苏省高性能数码电子雷管工程技术研究中心。依靠高安全、高可靠和品质优良的产品，公司在业界形成了良好的市场口碑，与雅化集团、壶化股份、海峡科化、西安庆华、宜宾威力、前进民爆等多家民爆行业知名企业建立了长期稳定的合作关系，并得到了广泛认可。

得益于突出的技术水平以及产品力、优质的客户结构以及在行业内深厚的积淀，盛景微电子控制模块业务在爆破领域已经建立了领先的产业地位。招股说明书显示，2021年、2022年和2023年1-6月，公司电子控制模块在爆破领域的市场占有率分别达39.02%、40.41%和23.10%，处于行业领先地位。

据了解，电子雷管采用电子控制模块替代化学延期药剂实现延期，相较传统工业雷管具有更高的安全性、可靠性与爆破效率，因此主管部门自2018年起颁布多项政策大力支持电子雷管的推广应用、以逐步替代传统工业雷管。过去几年来，电子雷管总产量快速增长，电子雷管替代率（电子雷管产量/工业雷管总产量）逐年上升，相应地推动电子控制模块的市场需求量快速增加。相关数据显示，嵌套电子控制模块的电子雷管产量从2018年的0.16亿发增长至2022年的3.44亿发，电子雷管替代率亦在逐年提升，在2022年达到了42.73%的替代率，在爆破领域的应用市场十分广阔。

盛景微方面表示，依靠自身的品牌优势和产品优势，公司有稳定的原材料供应商和优质的合作客户，为其该业务在未来的发展提供了有力的保障。

二、打造新的业绩增长点

国内制造业出海是近年来一大产业发展趋势，民爆行业也不例外。

据了解，民爆行业在“十三五”期间积极响应“一带一路”号召，积极推进民爆生产、爆破服务的一体化发展，加强国际交流合作。民爆企业不断提高“走出去”能力，与矿山企业、工程建设企业等采取联合投标、共同开发的方式，大力开拓国际市场，同时，积极到国外投资建设生产设施，提供爆破作业一体化服务。2021年初，民爆行业生产总值前20名生产企业集团中，有8家分别在亚洲、非洲、南美洲的14个国家有建厂或并购等投资计划，总投资额近7.1亿元。国内电子雷管生产企业拓展海外市场，将给电子控制模块细分市场带来新的增长点。

随着技术、产品的不断成熟，国内电子控制模块在产品性能上与国外同类产品相比差距逐步缩小，而销售价格远远低于国外同类产品。因此，电子控制模块已具备走出国门、走向国际市场的条件，在南非、南美与澳洲等矿产资源丰富的国家和地区具备中高端应用市场的竞争力，海外市场具有良好的发展空间。

据悉，盛景微也正积极配合客户拓展海外市场，目前已有部分产品处于小批量实验验证阶段。

与此同时，盛景微构建的具有超低功耗、大规模组网能力、抗高冲击与干扰等技术特点的开发平台。该技术平台可应用于对安全性和可靠性有较高要求的领域，如民用爆破、地质勘探、石油开采、应急管理与处置、新能源汽车安全系统等领域。

在地质勘探领域，盛景微正受中石化下属公司委托，开展电子雷管芯片技术改进，在满足安全的前提下，实现电子起爆系统（主要由电子雷管和起爆控制器构成）与地勘起爆系统无缝对接，满足地勘系统同步性、同时需优化操作流程来满足野外作业的可靠性和便捷化需求；在应急管理与处置领域，在国家应急部支持下，西藏自治区科技厅将“极端环境下雪崩爆破与应急监测预警技术研究”科研课题列为2023年重点研发及转化项目之一，盛景微正在配合课题承担单位围绕高寒高海拔极端环境下雪崩控制爆破技术需求，开展雪崩爆破诱发机理应急监测预警技术研究；另外在新能源汽车安全系统领域，盛景微应国内新能源汽车高压安全系统厂家要求，正在研发烟火式断路安全保护装置。前述领域的布局，将有助于公司拓展公司核心技术应用场景，为公司开拓新的业绩增长点。

此外，盛景微还积极开展信号链模拟芯片研发，形成了规格多样的放大器产品，可广泛应用于工业控制、新能源、汽车、通信及消费电子等领域。目前，公司该业务发展势头良好，2021年实现销售收入，2022年便实现销售收入翻番式增长，未来有望成为公司新的业绩增长点，进一步打开公司发展空间。