全球市场最大风险

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Headline

各行业对GDP增速的影响差异

GDP平减指数显示不同行业的价格变化差异

红利低波指数表现优异

2024年中资美元债发行量创历史新低。

家庭债务对消费支出影响明显

台积电公布第四季度业绩

美国初次失业金申请降至低点

美国第四季度GDP增长预测上调

欧洲建筑业低迷加剧

历峰集团在华销售额大幅增长

印度基础设施投入激增

撒哈拉以南国家多年后开启发行欧洲债券

地缘政治成为全球市场最大风险

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中国

1.下图显示了不同行业对历年GDP同比增速的拉动情况。

来源：边际Lab | FinGraph

2.基于统计局各行业的GDP数据计算得出的平减指数显示，制造业的价格在去年跌幅最大，达3.2%。农林牧渔业的价格则下跌2.2%。不过，交通运输业、仓储和邮政业以及住宿及餐饮业则出现了4%以上的价格上涨。

来源：Bloomberg，边际Lab | FinGraph

3.2023年上半年以来，具有高股息、低波动双特征的红利低波指数凭借攻守兼备的特性跑赢基准指数，相对表现持续至2024开年以后。

来源：边际Lab | FinGraph

4.由于美元高利率的影响，中资美元债的发行量一路下滑。2024年迄今为止，中国企业已售出总计24.7亿美元的中资美元债，创下2013年有数据以来同期历史新低。

来源：Bloomberg

5.中国62%的家庭债务与购房有关，包括住房抵押贷款和亲友借款在内。使用2019年CHFS数据库的估算，购房开支对家庭消费有负面影响，平均而言，家庭在购房后支出（不包括房贷支出）会下降22%，最大的下降来自于食品（比如外出就餐）和房租支出。

来源：世界银行

6.台积电周四公布了第四季度业绩，其净利润同比下降19.3%，达到2,387.1亿新台币（75亿美元），高于分析师预测的2,264亿新台币。该公司业界领先的3纳米芯片占季度晶圆收入的15%，高于上一季度的6%。7纳米及以上芯片占67%。按行业划分，高性能计算和智能手机创造了大部分净收入。该公司将资本支出从上一季度的2,270亿新台币削减至约1,700亿新台币。

来源：FT

7.百度的竞争对手自然是Alphabet公司，在2008年全球金融危机发生时还叫谷歌。这两家公司都是目前在人工智能领域占据主导地位的搜索引擎。下面是自雷曼兄弟公司破产以来，百度ADR相对于谷歌的表现，以对数刻度表示。

来源：Bloomberg

-不过，两者价格差异变大的原因并不是百度未能实现利润增长。恰恰相反。2006年以来，百度的12个月每股收益的变化令谷歌相形见绌。

来源：Bloomberg

美国

1.美国商务部称，受单户住宅开工量下降8.6%的影响，12月份的住宅开工量环比下降4.3%，经季节性因素调整后的年化开工量为146万户，而数据较不稳定的多户住宅开工量则增长了7.5%。尽管单户住宅的月度开工量有所下降，但与一年前相比仍增长了7.6%。由于现有住房库存量较低，促进了对单户住宅的需求，因此12月份单户住宅建造许可环比增加了1.7%，同比增加了32.9%。

来源：FT

2.美国初次申请失业金人数上周创下一年多来的最低水平，这是劳动力市场恢复的一个迹象，进一步削弱了美联储即将降息的前景。

来源：边际Lab | FinGraph

3.在周三强劲的零售销售数据发布后，亚特兰大联储的GDPNow对美国第四季度经济增长的预测继续出现上调。

来源： 亚特兰大联储

4.根据美国纽约联邦储备银行的一项调查，美国消费者越来越关注偿还债务问题。当被问及如果收入意外增加10%，他们会怎么做时，38.4%的家庭表示会将额外的钱用于偿还债务。这是自2016年8月以来的最高比例。与此同时，愿意花钱或捐赠风险金的被调查者所占比例降至自2015年8月开始调查以来的历史最低水平。

来源：Bloomberg

5.根据能源信息署的数据，美国能源部正缓慢地补充其战略石油储备（SPR），该储备在2022年因拜登政府释放了创纪录的1.8亿桶原油以抑制高油价而被耗尽。目前，美国紧急供应储备大约有3.54亿桶。然而，由于中东地区紧张局势导致期货价格走强，这可能会阻碍补充工作。美国已以每桶平均75美元的价格补充了SPR，此前在2022年以每桶约95美元的价格出售了几百万桶SPR。

来源：Bloomberg

欧洲

1.欧盟统计局的数据显示，欧洲建筑业的低迷在11月份进一步加深，该行业的产出比去年同期下降了2%以上。德国、法国、荷兰、匈牙利、波兰、奥地利和北欧地区的建筑活动均出现下滑，原因是高利率和经济增长疲软对该行业造成了压力。

来源：FT，边际Lab | FinGraph

2.欧洲天然气与原油的贴水幅度是9月份以来最大的。欧洲天然气基准期货本周最低跌至每桶油当量53美元，比布伦特原油便宜约25美元。在全球经济不稳定的背景下，这两种商品最近都受到了压力。但差距的扩大表明，欧洲对天然气的需求尤其低迷，因为工业中所使用的天然气比往常少，而且可再生能源在电力结构中占了更大的份额。

来源：Bloomberg

3.欧洲央行在危机中的反应往往比其他央行慢。

来源： Numera Analytics

4.摩尔多瓦中央银行表示，由于欧盟的财政援助和新的能源供应增加，在这个夹在乌克兰和罗马尼亚之间的国家控制通胀的努力已经取得成效，其通货膨胀率从2022年的30%以上已经降至4.2%。这个拥有260万人口的国家在2022年获得了加入欧盟的候选资格。

来源：Bloomberg

来源：FT

亚太

1.彭博的调查显示，经济学家一致预计日本央行将在下周维持负利率，此前预测日本央行将在1月份加息的少数经济学家因为1月1日石川县发生的地震而推后了他们的预测。目前，59%的经济学家预测日本央行将在4月份加息，预测7月份加息的比例为10%。

来源：Bloomberg

2.新西兰统计局表示，尽管移民人数创下新高，但2023年第四季度未季调的零售店信用卡与借记卡支出同比下滑了0.2%。这是自2021年第三季度以来的首次同比下降，显示高利率正在拖累消费者支出和经济增长。

来源：Bloomberg

新兴市场

1.最近几年，印度在公路、铁路和其他基础设施的支出激增，成为经济增长的引擎。根据金融时报对印度联邦预算数据的分析计算，印度上一财年在公路和铁路建设方面投入了50亿卢比，占国内生产总值的1.7%，高于2014年占国内生产总值的0.4%。印度经济监测中心的数据也显示，印度的建筑业正在蓬勃发展，自2018年以来，印度每年新增的公路里程超过1万公里。

来源：FT

2.新德里的发展中国家研究与信息系统智库的初步评估显示，由于红海的集装箱航运费用激增，导致出口商推迟发货，印度在本财政年度的总出口额可能较上年减少约300亿美元，或6.7%。对印度来说，红海是通往欧洲、美国东海岸、中东和非洲国家的主要航线。

来源：Bloomberg，边际Lab | FinGraph

3.孟加拉国央行将隔夜回购协议利率上调25个基点至8%，政策利率走廊从2个百分点缩小至1.5个百分点。孟加拉国央行还表示，正在考虑为本币引入爬行钉住汇率制，以保持其币值稳定。“这种制度将作为一种过渡性安排，为将来实行完全灵活的汇率制度铺平道路。”自1971年独立以来，孟加拉国一直使用一系列固定汇率来管理汇率波动。今年6月，该国承诺允许货币自由浮动，这在该国历史上尚属首次，也是国际货币基金组织为使其 47 亿美元贷款项目按计划进行而提出的一项关键要求。

来源：Bloomberg

4.撒哈拉以南非洲的国家已经有近两年没有发行欧洲债券，而科特迪瓦将成为该地区第一个发行欧洲债券的国家。该国阿拉萨内-瓦塔拉总统本周表示，这个世界上最大的可可生产国将于下周发行新的欧洲债券，以支持经济结构转型，加速数字技术和运输等许多领域的投资，以及最近发现的石油和天然气的开采。他没有透露计划发行的规模。预计到2024年，科特迪瓦将成为该地区增长最快的经济体之一。

来源：Bloomberg

全球

1.高盛集团的一项客户调查显示，地缘政治是今年迄今为止市场和全球经济面临的最大风险（占约54%），通胀不再被视为主要威胁。将于11月5日举行的美国大选以17%的比例位居第二。

来源：Bloomberg

2.首席财务官历来以数字计算著称，但他们也越来越多地承担起更多的运营责任。根据猎头公司Crist Kolder Associates的独家数据，去年标普500成份企业和财富500强企业中，有8.4%的企业将首席财务官提升为首席执行官。这比十年前的5.8%有所上升。

来源：Bloomberg

ESG

根据慕尼黑再保险公司编制的数据，去年极端风暴和其他自然灾害给全球造成了约2500亿美元的损失，而保险公司实际承保的金额还不到这一数字的一半。去年是地球上有记录以来最热的一年，扭曲了天气模式，使上千万人暴露在危险的温度下。气候变化的后果对保险业如何处理理赔产生了重大影响，国际清算银行最近警告说，越来越多的政府正在为气候变化埋单。

来源：Bloomberg

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