Mysteel解读：麸皮跌势何时能扭转？

导语：四季度以来，麸皮价格一路下跌，跌跌不休的行情让粉企运营更加雪上加霜。近期麸皮价格跌势放缓，是否会触底反弹？谨以此文进行简要的分析。

市场供大于求

截至1月12日，主产区麸皮均价1660元/吨，环比上月下跌338元/吨，跌幅16.92%；同比下跌37.15%。麸皮价格回落的主要原因还是需求端不旺，导致购销不畅。其次粉企开机提升，导致麸皮库存积压，供应端的压力增强，供大于求的格局下，麸皮价格高位迅速下跌。市场买涨不买跌情绪影响下，下游拿货积极性愈加低迷。

需求不旺

麸皮的出率一般在15%左右，主要用途在饲料领域，增加饲料的膳食纤维，用量一般在4%-12%，主要根据性价比调整用量。其次是作为菌棒，养殖蘑菇等菌类产品。最后是酿造用途，整体需求量不大。

四季度以来，饲料企业产能呈现下滑状态，尤其是禽类饲料（肉鸡、肉鸭）产能降低，整体开机率回落。叠加非洲猪瘟的影响，生猪存栏减少，饲料需求减弱明显，终端消费的采购积极性降低。

购销模式转变

近几年来，面粉行业处于洗牌中，麸皮的贸易方式也在逐步发生转变，逐步由原来的卖方市场变成买方市场。企业根据下游需求的质量标准：水分、灰分、蛋白、毒素、纤维等按单生产。产品的指标更加统一、专业，质量也更加稳定。

麸皮进口方面，今年麸皮进口量呈现下降趋势。由于国内麸皮价格接连回落，进口麸皮优势减弱，副产品进口利润空间缩减，对国内市场供应的冲击减弱。

后市涨幅有限

目前麸皮价格处于三年以来的低位水平，由于下游需求持续低迷状态，饲料企业采购心态较为谨慎，下游企业不急于备货，观望为主。临近春节，物流运输逐步停止，部分饲料企业依旧有备货刚需，或将会提振麸皮价格，其次蘑菇养殖后期也会进入旺季，麸皮价格有望止跌企稳，但上涨动力依旧不足。

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