比特币现货ETF开闸，PE巨头、海外家办闻风而动“急寻”资金

本报（chinatimes.net.cn）记者胡金华 上海报道

1月10日美国证交会（SEC）正式批复贝莱德、Valkyrie、Wisdomtree等机构提交的11支比特币现货ETF，消息一出，PE巨头和海外家族办公室（下称“海外家办”）纷纷开始向高净值客户募集资金。

1月11日，市场传出知名PE巨头黑石（Blackstone）已向监管提交文件，专向高净值个人推出的“零售型”PE基金产品——“BXPE”获批，初始募集规模达到约13亿美元，折合人民币92.42亿元。值得一提的是，这支BXPE基金宣称主要针对个人投资者，其中最低投资金额设置的门槛为500万美元。

“我们是专门为国内高净值客户做海外资产配置方案，数字货币资产也一直是我们向客户推荐关注的标的，比特币现货ETF开闸后，很多客户都向我们询问如何配置，显示该群体对这一标的兴趣极大。”一家总部设在香港，并在美国、新加坡等地均设有办公室的家办负责人彭浩告诉《华夏时报》记者。

1月12日，OKX研究院高级研究院赵伟接受本报记者采访时分析，短期来看比特币现货ETF的通过会刺激加密市场发展；长期来看会推动比特币等加密资产触达更大的资金面。

PE巨头发个人基金投什么？

值得关注的是，黑石申请发行的针对个人投资者的PE基金，根据美国SEC披露的文件显示该基金获批的时间是当地时间1月8日；仅隔一天，SEC就批准了11支比特币现货ETF的申请，这种巧合不得不让外界对其所投的方向充满了兴趣。

“对于2023年AUM已破万亿美元的黑石来说，13亿美元的募资额并不算大，但BXPE对黑石而言有着特别的战略意义，为了这只基金面世，黑石已经策划了六年之久。这只基金的募资目标人群是所谓‘mini-millionaires’，画像是住在郊区大别墅的人，比如医生、律师等高薪人群。而贝莱德等为了现货ETF的上市也是筹备了数年之久，作为另类资产投资鼻祖级的巨头，黑石的基金获批有着相当的针对意味。”对此，加密数字货币市场资深分析师王衡受访时表示。

在赵伟看来，美国是最大的金融市场之一，比特币现货 ETF上架在主流交易所，能够同时触达合格投资者、机构投资者和零售投资者等更大的投资者群体，为加密市场注入巨大活力。此外还将覆盖更广阔的投资渠道。过去传统资产管理部门，如各类基金经理、财务顾问等在没有比特币现货ETF的情况下很难将加密资产纳入他们的投资组合中，比特币现货ETF通过后，这一阻碍将不复存在。

“在11支比特币现货ETF获批机构中，我们看到他们都已经准备注入资金，如贝莱德同期宣布为其比特币现货ETF 注入1000万美元种子基金；VanEck 则表示将为待批准的比特币现货ETF提供7250万美元种子资金；Pantera Capital 也宣布正准备向 Bitwise 待批准的比特币现货ETF投入2亿美元。”赵伟透露。

事实上，诸如贝莱德既作为发行方，又作为投资者的角色，让市场觉得会间接提高投资群体对该资产类别的接受度。

“由Blackrock、Fidelity等机构发行的比特币现货ETF产品，会由于这些机构的品牌背书更容易被主流资金接受。此外，这类产品会有更高的合规清晰度，能够吸引更多的投资和相关生态的建设。总的来讲，ETF通过的影响不仅仅是更广阔资金来源的流入，更关系到全球各个比特币网络相关参与方的合规化，以及对比特币网络活动的变化。”赵伟称。

在“拆解”黑石这支“散户”基金架构可以看到，由于个人投资者通常对流动性有更高的要求，BXPE专门设置了定期可赎回的机制，BXPE的赎回上限是每个季度3%，如果BXPE的投资者如果在投资的两年之内选择赎回，估值将会打一个折扣；BXPE也标榜自己是一只没有存续期的“常青基金”或永续基金，根据SEC的文件内容显示，BXPE目前的投资组合包含17个项目，分布在数字基础设施、技术、商业服务、金融服务、航空航天和国防等行业。在类别上，这17项投资既有直接投资，也有二手份额和结构性投资等。

为了与股票基金争夺客户，黑石的BXPE甚至在管理费的收取上也是给足了诚意。在收益率超过5%的前提下，BXPE将收取资产净值的1.25%和总回报的12.5%。这样的费率比股票基金更高，但与传统PE基金2%的管理费和20%的carry相比要便宜不少。

海外家办急寻资金

也有市场资深观察人士指出，由于以比特币为代表的加密数字货币投资与美元挂钩，而在美股不断创新高、美联储何时启动降息等多重不确定因素之下，SEC对比特币现货ETF的放行似乎提前打造了一个“蓄水池”。

“以往加密数字货币市场我们只是建议客户很小比例的配置，属于玩票性质，现在新的投资产品出来后，比特币投资的门槛和方式都出现了新变化。大家都知道加密数字货币目前基本是投机客居多，而且波动极大、风险极高、交易所宕机频率也很高，机构投资者身影很少。现在一众机构的加入会起到平稳市场和吸引高净值投资者的兴趣，最主要的还是后期一旦美股下跌或者美元降息，加密数字货币市场会成为一个蓄水池。”前述海外家办负责人彭浩分析指出。

该负责人还透露，由于香港特区政府2023年也出台了一系列利好虚拟货币交易的政策，以及批准了几家交易平台，因此香港地区的高净值投资者会倾向这一投资工具，这两天咨询量暴涨。

“不止我们一家，香港和新加坡有很多新兴的家族办公室，打理内地高净值人群的海外资产，虚拟货币交易配置未来的币种肯定会上升。但是作为财富稳健增值的渠道，我们也一直和客户强调，加密数字货币投资的风险性，毕竟这种投资终究虚拟属性太强。”彭浩坦言。

对于特币现货ETF放开会不会使得美元出现“虹吸效应”，OKX研究院高级研究院赵伟则在受访时表示，至于未来可能带来多大流入资金规模，业内普遍认为会在千亿美元级别，但这只是预估，并不具备实际参考价值。

“长期来讲会有，目前已知的是贝莱德、富达、景顺等获批机构已经开始交易了，但资金虹吸效应的产生是需要过程的。因此哪怕是高净值投资者，投资任何资产都需要多方面研究，同时作出合理风险判断；而美联储利率变化尤其是一旦降息将为全球金融市场带来积极影响，比特币作为新兴资产类别必然也在其中。但至于是否会吸引全球资金流入数字货币市场是无法确定的，这将受到行业创新发展、合规动态等多维因素影响。”赵伟称。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳